发布时间:2019-10-21 18:32:49 文章来源:互联网
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为什么当利率上升时,人们就会抛售债券持有货币?

    这是因为,利率与债券的价格负相关。
 
    债券的利息是约定的,比如说一只债券,票面利率为4%,按100元的价格发行。而市场利率也是4%,这时持有100元的券债,和持有100货币,获得的利率都是4%,预期收益是一样的,所以两者没有什么区别。
 
    假设市场利率上升至6%,持有货币的预期收益就上升至6%了。而持有100元货币的,预期收益率就只有4%,这时从逐利的角度来说,正常情况下都会选择卖掉债券转而持有货币,因为这可以让你多获得2%的收益,这就导致了债券的价格下跌。
 
    当价格跌至98.1元之后,以98.1元买入债券的人,最终可以获得104元,收益率为6%,这时买入债券的人和持有货币的人可以获得同样的预期收益,债券就不会再下跌,只要下跌就会有套利资金买入。
 
    当利率下跌的时候,相同的原理会导致债券的价格上升。利率下降,券债的预期收益率大于持有货币获得的利息,则资金又因逐利需求而买入债券,从而推升债券。所以利率的变化,主要是造成债券预期收益与实际利率产生差异,从而产生投机动机货币需求变化。

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