人民币兑美元汇率屡创新高 开年涨了2000点 是好事还是坏事？(3)

再次，目前市场可能低估了2018年中国经济增速下滑的可能性。在居民消费方面，收入分配差距的拉大以及居民部门债务水平的上升，都会抑制消费增速的回升。在固定资产投资方面，政府对于房地产风险与地方债风险的管控将会抑制房地产投资与基建投资增速，而制造业投资增速本身就与外部需求有关。在出口方面，如果2018年全球复苏的同步性有所下降，且贸易摩擦可能显著加剧，那么出口增速本身就不容乐观。在这一背景下，人民币兑美元汇率的显著上升，似乎就更不应该发生。

张明认为，综合上述考虑，如果人民币兑美元汇率进一步上升至6.2-6.3附近，中国央行就可能采取一些举措来抑制人民币对美元汇率的继续上升：第一，中国央行可能采取持续调低每日人民币兑美元汇率中间价的方式来引导市场预期。其实，逆周期调节因子可以发挥双向的作用，而非仅仅用于抑制人民币兑美元汇率的过快贬值；第二，中国央行可能在离岸市场上通过多种方式来抑制离岸市场人民币的过快升值；第三，中国央行可能会尽快改变资本流动方面抑制流出、鼓励流入的非对称性格局；第四，中国央行短期内在收紧货币政策方面将会格外审慎。在本币汇率强劲升值的背景下，央行提高存贷款基准利率的概率无疑会显著下降。