人民币暴力拉升 空头怀疑人生 央妈释放重要信号(4)

况且，人民币贬值只是危及境内资产价格，人民币升值危及的是创造价值的企业。孰轻孰重？

3升值背后的隐患：美元短缺

人民币虽然升值，但是境内美元仍然短缺

一方面，企业的存量结汇消耗着银行的美元存款；另一方面，即期市场人民币节节攀升导致美元空头积聚，增加了在掉期和拆借市场补充美元头寸的需求，近两周多家银行的货币台都感受到美元流动性的压力。

过去两周来，境内美元掉期短端在多个交易日明显低于利率平价，隔夜掉期点和一日期掉期点一度以低于1.0的价格成交，而通常的报价在3.0附近；美元拆借利率也小幅攀升，多家经纪商的报价显示，美元隔夜拆借利率从此前的1.22升至1.26。

“最近一两周美元流动性很紧，掉期短端下到零点几也是很少见的，不过目前市场还没有出现恐慌。”一中资行外汇交易主管称。

他并表示，随着人民币连续上涨，有些企业将存量美元拿出来结汇。这些美元存款本来由银行对其进行管理，现在结汇之后银行的外汇头寸少掉一块，就需要从掉期或者拆借市场把美元买回来。这样一来美元需求增加，在掉期和拆借市场美元流动性就显得紧张。

亦有外资行交易员指出，人民币兑美元连续上涨，对于机构自营而言，几乎没有人愿意做多美元。银行间市场大量的美元空头积聚，就需要通过掉期短端筹措美元资金，令美元流动性的紧张加剧。