茅台预收款意外大幅缩水 一酒难求背后真实产销如何?(3)

　　中金公司研报认为，整个酱酒品类正在被茅台撬动，特别是300~1000元价位将迎来全国放量的重大机遇，品类消费升级将使得茅台全价位受益。飞天茅台将实现长期量价齐升，未来供给将长期紧张。商务消费升级和中产阶层扩容将为飞天茅台带来长期增长空间。

　　不仅有外部市场的信心加持，茅台集团内部也在积极布局拓宽酱酒护城河。茅台集团党委书记、总经理李保芳在2018年春季糖酒会期间表示，茅台已经开始着手扩建茅台酱香系列酒的基酒产能，将扩产2万吨，在2020年后形成5万吨系列基酒的产能。

　　这样的布局背后与酱香系列酒过往的市场表现脱不开关系。财报数据显示，2017年的茅台系列酒销量3万吨，同比增长113%；同比实现销售收入58亿元，同比增长172%。与此同时，茅台公司高层仍在不断调研各子公司，2020年欲实现千亿目标。

　　太平洋证券研报指出，长期来看，受监管硬性控价去库存影响，这一轮白酒周期可能被熨平，波动幅度缩小，但是长度会延长。如果说过去两年是白酒快牛行情，是建立在估值和业绩双提升的戴维斯双击；那么未来白酒可能会步入慢牛行情，类似于消费品，2018~2019年估值维持在25倍水平。