美国税改即将通过之际,人民币大涨500点升破6.6(2)-随便找财经网

美国税改即将通过之际,人民币大涨500点升破6.6(2)

来自路透社月初的报道：

据路透测算，11月当月主要储备货币中的欧元、日圆和英镑兑美元分别升值2.22%、升值0.98%和升值1.83%，而11月当月美元指数则下跌1.59%。假设中国外汇储备的币种构成与全球外汇储备类似，那么11月由于汇率波动造成外汇储备估值大约增加180亿至198亿美元。这就意味着11月因为资本流动和监管层调控导致的外储减少大概在98-80亿美元左右。

银行结售汇由顺差再次转为逆差让不少人产生人民币或再次大幅走弱的担忧，尤其是远期结售汇市场出现了较大规模的逆差。11月银行代客远期结汇签约840亿元人民币，远期售汇签约1632亿元人民币，远期净售汇792亿元人民币（下图展示的是美元数据）。细心的读者还可以发现，自从2014年中人民币贬值预期开始强化以来，银行自身结售汇和远期结售汇同时出现逆差的次数显著增加。

一般来说，在人民币有强烈升值预期期间，出口商为了避免远期收到的美元贬值，会在即期购买远期合约向银行远期结汇，锁定收益；反之，当人民币产生贬值预期时，进口商为了避免在远期需要购买货物时使用的美元升值，会反过来向银行购买远期售汇合约，锁定损失。因此，为了对冲风险，在人民币有升值趋势时，商业银行往往倾向于在即期市场卖出美元来对冲远期的外汇风险敞口；而在有贬值趋势时，商业银行往往倾向于在即期市场买入美元。

那么，银行自身结售汇和远期结售汇同时出现逆差意味着什么？社科院世经所国际金融研究室副主任肖立晟早在2015年10月的文章中就已经给出了答案：

商业银行这种反常行为在市场上被解释为协助央行干预外汇市场。在找不到其他理由的前提下，我们认为这一解释有其合理性。商业银行出售的美元源自其在央行的外汇准备金。在贬值预期的背景下抛售美元，商业银行其实负担了很高的成本。不仅放弃了美元的升值收益，和发放美元贷款的利息，而且还承担了远期的的美元净敞口。假如未来汇率一直保持平稳，银行远期美元净敞口的成本会相对较低。假如人民币汇率大幅贬值，商业银行将会承担很大的汇兑损失。