解决方案:五粮液-现金流量表分析

解决方案:五粮液-现金流量表分析

LOGO 现金流量表总体分析 现金流量表结构分析 现金流量表主要项目分析 现金流量表分析 现金流量表与资产负债表水平分析 现金流量表与利润表比较分析 LOGO 报表日期 2011.12 .31 2010.12.31 增减幅度(%) 1.经营活动产生的现金流量 销售商品、提供劳务收到的现金 27,452,271,742.6020,906,767,904.156,545,503,838.450.31 收到的税费返还 41,742,269.281492.07,88209收到的其他与经营活动有关的现金289,926,526.59252,083,597.2337,842,929.360.15经营活动现金流入小计27,783,940,538.4721,199,733,693.476,584,206,845.000.31购买商品、接受劳务支付的现金7,495,207,406.265,101,181,751.022,394,025,655.240.47支付给职工以及为职工支付的现金2,209,763,985.921,728,275,530.49481,488,455.430.28支付的各项税费5,860,930,835.054,414,637,565.811,446,293,269.240.33支付的其他与经营活动有关的现金2,685,015,386.832,252,518,560.89432,496,825.940.19经营活动现金流出小计18,250,917,61 4.0613,496,613,408.214,754,304,205.850.35 经营活动产生的现金流量净额 9,533,022,924.417,703,120,285.261,829,902,639.150.24 现金流量表综合分析 经营活动产生的现金流量净额9,533,022,924.417,703,120,285.261,829,902,639.150.24 现金流量表一般分析 经营活动产生的现金流量净额9,533.30亿元，反映了公司的自主适应能力公司经营活动性强，通过经营活动收取的现金，不仅可以满足经营本身的需要，其余部分还可以用于再投资或偿还债务。

标志二。 投资活动产生的现金流量 取得投资收益收到的现金 289,920.28832,123.57 (542,203.29)-0.65 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收到的现金净额 5,239,472.511,556,299.863,683,172.652.37 收到的其他与投资的其他与投资现金17,561,386.382,811,809.3214,749,577.065.25投资活动现金流入小计23,090,779.175,200,232.7517,890,546.423.44购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金536,106,369.48462,908,343.5573,198,025.930.16投资所支付的现金98,000,000.00支付其他与投资活动有关的现金2,456,298.726,774,433.12(4,318,134.40)-0.64投资活动现金流出小计636,562,668.20469,682,776.67166,879,891.530.36投资活动产生的现金流量净额(613,471,889.03)(464,482,544.00)( 148,989,345.03) 0.32 General analysis of the现金流量表 投资活动产生的现金流量净额-6.13亿元。 投资活动产生的现金流量主要系取得子公司及其他事业单位、购建固定资产等长期资产所致。 建设固定资产等长期资产，可以增加企业未来的生产能力。

LOGO 3、筹资活动产生的现金流量 投资收到的现金 13,000,000.00 (13,000,000.00)-1.00 其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金 13,000,000.00 (13,000,000.00)-1.00 筹资活动现金流入小计 13,000,000.00 (13,000.00)-0股利、利润或偿付利息所支付的现金1,503,137,193.91660,767,438.72842,369,755.191.27其中：子公司支付给少数股东的股利、利润281,347,177.91174,372,430.72106,974,747.190.61筹资活动现金流出小计1,503,137,193.91660,767,438.72842,369,755.191. 27 筹资活动产生的现金流量净额 (1,503,137,193.91) (647,767,438.72) (855,369,755.19) 1.32 四、 汇率变化对现金和现金当量的影响（11,178.14）V.现金和现金当量的净增加现金和现金等效量7,416,402,663.36，590,870,302.62825,532,360.710.710.710.710.710.710.710.710.133,33,33,33,33,39,149.149.149.期初87期末11,550,665.9814,134,134,459,002.657,416,416,416,402,663.330.52现金2现金现金现金流量的的的一般一般分析分析分析分析分析筹资筹资筹资筹资活动活动活动活动活动-1.503亿美元，该公司的现金更高。 可能是公司实施了高额的分红政策，也可能是进入了还债期。

本年现金及现金等价物增加74.16亿元现金流量结构分析法，其中，经营活动产生的现金流量净额95.33亿元，投资活动产生的现金流量净额-6.13亿元，筹资活动产生的现金流量净额为-15.03亿元。 LOGO现金流量表水平分析 报告日期 2011.12.31 2010.12.31 增减 1.经营活动产生的现金流量 销售商品、提供劳务收到的现金 882,192.09860,077.190.02收到的其他与经营活动有关的现金289,926,526.59252,083,597.2337,842,929.360.15经营活动现金流入小计27,783,940,538.4721,199,733,693.476,584,206,845.000.31购买商品、接受劳务支付的现金7,495,207,406.265,101,181,751.022,394,025,655.240.47支付给职工以及为职工支付的现金2,209,763,985.921,728,275,530.49481,488,455.430 .28支付的各项税费5,860,930,835.054,414,637,565.811,446,293,269.240.33支付的其他与经营活动有关的现金2,685,015,386.83 2,252,5 18,560.89 432,496,825.94 0.19 经营活动现金流出小计18,250,917,614.06 13,496,613,408.21 4,754,304,205.85 0.35 经营活动产生的现金流量净额9,533,022,924.41 7,703,120，285.26 1,829,902,639.15 0.24 2011 2011年年经营产生的的现金现金流量流量现金现金净额净额净额净额净额年年年年年年年年年年年年增长增长增长增长增长增长年年增长年年年年年年年年年年年元亿元元元元元元元元元分别为47.54亿元。 现金流入的增长远大于现金流出的增长，可以反映公司经营能力较好。

LOGO现金流量表层次分析 二、投资活动产生的现金流量 取得投资收益收到的现金 289,920.28 832,123.57 (542,203.29) -0.65 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收到的现金净额 5,239,472.51 1,556,299.86 3,683,172.65 2.37的收到其他与投资活动有关的现金17,561,386.38 2,811,809.32 14,749,577.06 5.25 投资活动现金流入小计23,090,779.17 5,200,232.75 17,890,546.42 3.44 购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金536,106,369.48 462,908,343.55 73,198,025.93 0.16 投资所支付的现金98,000,000.00 支付其他与投资活动有关的现金2,456,298.72 6,774,433.12 (4,318,134.40) -0.64 投资活动现金流出小计636,562,668.20 469,682,776.67 166,879,891.53 0.36 投资活动产生的现金流量净额(613,471,889.03) (464,482,544.00) (148,989,345.03) 0.32 投资活动的现金流量净额是-613 million元，比 2010 年当期支出增加 1.49 亿元，其中取得投资收益收到的现金减少 65%，支付其他与投资活动有关的现金也减少 64%。 现金增加9800万元。 可见公司的投资收益不是很好。

LOGO现金流量表层次分析 三、筹资活动产生的现金流量 投资收到的现金 13,000,000.00 (13,000,000.00) -1.00 其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金 13,000,000.00 (13,000,000.00) -1.00 筹资活动现金流入计13,000,000.00 (13,000,000.00) -1.00 分配股利、利润或偿付利息所支付的现金1,503,137,193.91 660,767,438.72 842,369,755.19 1.27 其中：子公司支付给少数股东的股利、利润281,347,177.91 174,372,430.72 106,974,747.19 0.61 筹资活动现金流出小计1,503,137,193.91 660,767,438.72 842,369,755.19 1.27 筹资活动Net cash产生的流量 (1,503,137,193.91) (647,767,438.72) (855,369,755.19) 1.32 四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 (11,178.14) 五、现金及现金等价物净增加额 现金及现金等价物净增加额 7,416,402,663.33、205、5.33、205、5.13加：14,134,459,002.65 7,543,588,700.03 6,590,870,302.62 0.87期末10.87期末20.87期末21,550,550,550,861,665.9814,134,134,134,134,4,4,4,4,4,4,4,4,4,4,4,4,4,4,4,000.134.134.134.14.14.14.134.13.4.13.4.13.4.ristr .55亿元，增幅为132%，主要是配股利、利润或支付利息的现金增加127%，而本年无筹资活动现金流入。

从上表可以看出，经营活动产生的现金流量净额、投资活动和筹资活动产生的现金流量净额分别较上年变动18.29亿元、-1.49亿元、-8.55亿元，因此可见，公司现金流状况并不理想。 (属于+LOGO现金流量表2011年结构分析项目 流入结构(%) 流出结构(%) 内部结构 1、经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金 27,452,271,742.60 98.72 98.81 税金received费返还41,742,269.28 0.25 0.15 收到的其他与经营活动有关的现金289,926,526.59 1.04 1.04 经营活动现金流入小计27,783,940,538.47 99.91 100.00 购买商品、接受劳务支付的现金7,495,207,406.26 36.76 41.07 支付给职工以及为职工支付的现金2,209,763,985.92 10.84 12.11各种税款支付5,860,930,835.05 28.74 32.11与运营活动相关的其他现金2,685,015,386.83 13.17 14.17 14.71经营活动中现金流出的次数为18,250,917,917,614.0.0.51 100.51 100.51 100.5100.51 100.00现金流量，估计量为A总额4,213,213,21 3,213,21 3,213,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0，21 3,21 3,21,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0年3月3日从内部结构看，公司销售商品及提供劳务收到的现金比例高达98.81%，公司经营状况良好能力，具有一定的变现能力。

LOGO现金流量表结构分析 二、投资活动产生的现金流量 取得投资收益收到的现金 289,920.28 0.001 1.26 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收到的现金净额 5,239,472.51 0.019 22.69 其他与投资活动有关的现金 17,561,386.38 0.063 76.05投资活动中的现金流入量亚计数23,090,779.17 0.083 0.083 100.00现金用于购买和建设固定资产，无形资产和其他长期资产536,106,369.48 2.63 2.63 2.63 2.63 84.22现金支付了投资98,000,000.08 0.08 0.08 0.0.08.08 0.09.515,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,5,515，，00，，00 faste forne fort投资活动现金流出小计 636,562,668.20 3.12 100.00 投资活动产生的现金流量净额 (613,471,889.03) 从投资活动内部结构看，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金对于 84.22，增量缓和了企业未来的成长能力。 LOGO现金流量表结构分析 三． 融资活动的现金流量从融资活动中划分为0.00 0.00 0.00现金支付，用于分配股息，利润或利息支付1,503,137,193.91 7.37 100.00 100.00，包括：股息和利润由股息和利润支付给少数股东281,347,177.91 1.381.381.381.38.38.38.38.38.38.38.38.38.38. 3.流出现金。筹资活动产生的现金流量净额(1,503,137,193.91) 现金流入总额27,807,031,317.64 100.00 现金流出总额20,390,617,476.17 100.00 四、汇率变动对现金及现金等价物的影响(11,178.14) 五、现金及现金Net increase in equivalents 7,416,402,663.33 Add: balance of cash及现金等价物期初余额 14,134,459,002.65 六、期末现金及现金等价物余额 21,550,861,665.98 从筹资活动现金流入和流出的内部结构来看，公司实施较高的股利分配政策,且公司具有良好的效益LOGO 现金流量结构分析表 （一）现金流入结构分析 一、现金总额五粮液公司流入约278.07亿元，其中经营活动现金流入、投资活动现金流入和筹资活动现金流入分别占99.91%、0.09%和0%。 .

可见，其现金流入主要来源于经营活动，其中销售商品、提供劳务收到的现金占比98.72%，说明公司经营状况良好； 二是投资活动现金流入很少，可能是投资项目收益不够理想，也可能是寻求开拓创新的投资项目还处于发展初期； 三是筹资活动现金流入为0，说明五粮液已经拥有充足的现金，不需要向投资者募集更多现金。 LOGO （二）现金流出结构分析 一、五粮液公司现金流出总额约203.9亿元，其中经营活动产生的现金流出、投资活动产生的现金流出、筹资活动产生的现金流出占比分别为89.51%、3.12%、7.37% . 在总流出中，经营活动占比最大，其次是融资活动。 经营活动中购买商品、接受劳务支付的现金占比最大，占比36.76%，支付的各项税费占比28.74%。 职工支付的现金占比10.84%； 二是投资活动中购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金占流出总额的2.63%，促进了企业的进一步发展。 三、筹资活动现金流出主要为分配股利、利润或支付利息支付的现金，占总流出的7.37%，说明公司实施了较高的股利分配政策，具有良好的企业效益。 现金流量表结构分析 LOGO 现金流量表结构分析 （三）流入流出比分析 现金流入/现金流出 2011.12.31 2010.12.31 经营活动 1.52 1.57 投资活动 0.04 0.01 筹资活动 0.02 经营活动流入流出比与2010年相比有所下降，说明企业流出1元钱可换取的现金在下降。

投资活动流入流出比很小，说明企业处于发展扩张期，但与2010年相比有所增加，表明投资效率有所提高。 融资活动的流入流出比为0，说明企业的还款大于借款。 LOGO现金流量表主要项目分析 （一）经营活动项目分析 一、收到其他与经营活动有关的现金。 本项目反映公司收到的罚款收入、经营租赁收到的租金及其他相关现金流入的金额，如金额较大，应单独列示。 本品不稳定，用量不宜过多。 2011年公司该项目主要包括：利息收入和收到的保证金等交易资金，占现金流入总额的1.04%。 第二，支付给员工和为员工支付的现金。 本项目反映公司实际支付给职工的工资、奖金和补贴。 五粮液公司支付给职工和为职工支付的现金22.09亿元，较上年增长28%。 一方面是因为人员增加，另一方面是因为今年支付了78.58万元的解除劳动关系补偿金。 三是支付的其他与经营活动有关的现金占现金流出总额的13.17%。 本项目主要包括：市场开发费用、形象推广费用、创作费用等、综合服务费、商标使用费、租赁费、预付款广告费、其他现金支付的LOGO现金流量表主要项目分析、一、投资支付的现金项目，2010年无金额，2011年为0.98亿元，从附注可知：2011年7月6日1日，经公司董事会批准董事，公司与四川省信宜建设投资有限公司共同出资设立宜宾五信城市建设有限公司，出资2亿元，公司出资9800万元现金流量结构分析法，占注册资本的49% .

二、收到的其他与投资活动有关的现金项目主要包括：收到股票投资款、收到普什集团、普什模具、环宇集团的资金。 该项目较2010年增长525%，主要原因是本年度收到普什集团、普什模具、高宝集团作为受让方的亏损15,071,187.66元。 三是其他与投资活动有关的现金项目本年较2010年减少64%，主要为股票投资支付的款项。 第一，为分配股利、利润或利息支付的现金项目金额较2010年增加了127%，表明公司回报良好，可能实施了高额的股利分配政策。 LOGO现金流量表与资产负债表对比分析 （一）偿债能力分析 2011年 2010年 经营活动产生的现金流量净额/流动负债 0.71 0.75 经营活动产生的现金流量净额/负债总额 0.71 0.75 期末现金余额（含现金等价物）/流动负债 1.61 1.37 以上三项指标分别可以反映企业从经营活动中取得现金偿还短期债务的能力、企业以经营活动取得的现金偿还全部债务的能力、企业直接偿还债务，可作为偿债能力的补充指标。 现金（含现金等价物）期末余额/流动负债比率增加，即在不动用其他资产（存货、应收账款等）的情况下，手头现金足以偿还流动负债。 对于债权人来说，这是非常安全的。

然而，对于五粮液公司而言，现金是流动性最好、盈利能力最低的资产。 维持过高的现金比率，虽然偿付能力有所提升，但会导致过多的资产停留在盈利能力最低的现金中。 ，却大大降低了企业的盈利能力。 因此，公司应适当降低现金比率。 LOGO现金流量表与资产负债表对比分析 （二）盈利能力及支付能力 2011年 2010年 经营活动产生的现金流量净额/总股本 2.51 2.03 经营活动产生的现金流量净额/净资产 0.41 0.42 经营活动产生的现金流量净额与总额每股资本权益比率可以反映每股资本获得净现金流量的能力，可以作为每股收益、净资产收益率等利润指标的补充。 2011年该指标明显上升，表明企业分红能力增强。 经营活动产生的现金流量净额与净资产的比率可以反映投资者投入资金创造现金的能力，可以作为支付能力的补充指标。 与2010年相比，变化不明显，支付能力较强。 LOGO 现金流量表与利润表对比分析 平均水平 20112010 现金流量净额/经营活动净利润 1.49 1.69 销售商品、提供劳务收到的现金/主营业务收入 1.36 1.35 （1）现金流量净额与经营活动净利润经营活动比较：经营活动产生的现金流量净额/净利润的数值在一定程度上可以反映五粮液盈利质量的改善。 因为企业每实现1元账面利润，现金支持比例越高，盈利质量就越高。 与2010年相比，盈利质量有所下降。 （2）销售商品、提供劳务收到的现金与主营业务收入的比较，可以大致说明企业销售收到的现金情况及企业销售质量。 从2011年的业绩可以看出，五粮液销售收入实现后的变现速度和资产转化质量并没有明显提升。 报告完毕，谢谢！ 商标