G20峰会上中美领导人的会谈结果：谈成了！中美关税战暂停！(2)

那么特朗普要赢得连任，就需要交出令民众满意的成绩单。维持股市表现是非常重要的一环，与中国贸易谈判中为已经受伤的农民争取利益，也是一环。因此，本次谈判中中国的让步中就包括了取消对美国大豆加征的关税。

本次谈判达成一致，也降低了两国冲突升级甚至演变成Cold War的可能性，这对美国股市来说，也是一个提振情绪的好事。美股因此受到的外部冲击，会减少。这对特朗普的连任也是有利的。

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对中国有何影响？

很显然，对我们来说，贸易谈判能达成一致，一定是好的。具体来说，

1）对金融市场而言，将迅速改善中国股市人心涣散，信心低迷的状态。

股市是对一国经济未来的投票，A股之所以在2018年一路下跌，一大原因就是中美贸易冲突对市场信心的压制。目前的A股定价里，其实计价了较为悲观的贸易冲突走向预期。既然谈成了，那股市定价自然会有一个正向纠偏的过程。A股将会重拾反弹，周一大幅高开是必然的。

股市之外，中国的大宗商品、人民币兑美元汇率都会展开反弹，而债券市场，则会因为预期的变化出现明显的调整。

2）对经济而言，将为中国处理更多内部问题赢得时间。

前面说，中国股市2018年的下跌，贸易冲突是一个原因，更重要的原因是内部问题。

最新公布的制造业PMI指数显示，中国经济已经处于荣分界线的临界点，显示经济进一步放缓的事实。这是主导中国金融市场各类资产价格表现的核心因素。

中国制造业PMI：生产与新订单指数

50以上表示扩张。

如果中美两国的贸易谈判未能达成任何一致，那么外部环境将很快对中国经济增长产生明显的边际压力，因为一国经济增长可以分为外需和内需两部分。

此外，外需的承压，也将让“启动内需”变得更为迫切，从而与此前经济结构性改革的长远战略布局发生冲突，这也不是一件好事。例如，如果外部环境继续边际走坏，那么放松房地产调控，就成为概率越来越大的事情。

“谈成了”，虽然不意味着博弈结束了，但至少可以给彼此更多斡旋空间和时间。对中国来说，目前最缺的就是时间，很多国内问题的解决，不是一朝一夕的事情。因此，达成一致，有助于减少中国经济在短期内失速的风险，这是好事。

3）对中观行业和微观企业/个人而言，利大于弊。

尽管没有明确说，但“谈成了”意味着中国将作出更大规模和更深入的市场开放，一些国内的产业可能因此受到冲击。但长远来看，扩大开放本来也是中国的既定国策。引入更多竞争，有助于国内产业的迭代升级。

一个没有竞争的封闭市场，企业的竞争力只会越来越低，进而带来的结果就是经济潜在增长率的下滑和消费者福利的净损失。开放市场，引入竞争，一定的倒逼作用也是好事。

对于个人来说，无论中美，两国贸易冲突升级，最终的成本都会分摊到每个人身上（尽管很多人并不会意识到这一点），比如影响最直接的外贸行业的就业问题，比如贸易冲突影响下资产价格下跌导致的居民财富缩水的问题。

如今谈成了，个人面临以上这些问题的冲击就会小一点。此外，更低的关税，更多的进口，实际上对消费者而言，也不是坏事。