华谊坠落：九年轮回 市值又回到原点(3)

艺人经纪业务曾在华谊兄弟的营收和利润中占据重要分量，以2008年为例，当年华谊兄弟旗下时代经纪公司的净利润为3138万元，占据华谊兄弟当年整个公司净利润6806万元的46%，但这块的营收只占华谊兄弟整体营收的17%。

17% 的营收贡献了46%的利润，艺人经纪业务对华谊兄弟的重要性不言而喻。

为绑定这些艺人，华谊兄弟给与了艺人不同比例股份，其中冯小刚以2.88%的股份位列华谊兄弟股东第10位，此外分享华谊兄弟上市资本盛宴的还有张纪中、李冰冰、任泉、罗海琼、黄晓明、张涵予、胡可、陈思成等人。

但是华谊兄弟上市后，各路人马纷纷套现离场，其中冯小刚套现2亿多元，徐帆称光税就交了4000多万。

2009年，华谊兄弟的艺人经纪业务再上了一个台阶，由2008年的占据总营收的17%，上升到了20%，此后几年有涨有跌，但总体保持在10%以上，直到2013年跌至8%。到2014年，华谊兄弟财报上已经不再显示这一业务的收入。

艺人经纪业务衰落的背后是传统艺人经纪业务模式的变革。

2010年前后，随着以章子怡、范冰冰、李冰冰、周迅等一线艺人纷纷成立独立工作室，艺人逐渐摆脱经纪公司“分成”的束缚，逐渐掌握了自主权。

另外，在新的传媒语境下，网络综艺、短视频、直播平台已成为艺人的传播新路径，传统传播方式、媒体环境的变化，改变了艺人运营与宣传的方式。

新的形势下，为了绑定拥有头部资源的艺人，华谊兄弟不得不花重资采用收购艺人公司的办法。于是就有了华谊兄弟2013年花2个多亿收购拥有张国立明星资源的浙江常升，2015年花10.5亿元收购冯小刚东阳美拉股份、花7个多亿收购拥有李晨、冯绍峰、Angelababy、郑恺、杜淳、陈赫明星资源的东阳浩瀚。

华谊兄弟并购虽然在一定程度上能让艺人为自己所用，但是随之而来的承诺利润难以完成下，华谊兄弟正面临着高达几十亿元的商誉危机，它如同绑在华谊身上的定时炸弹。

“股神”的诞生

当华谊的电影、艺人经纪这两大马车落伍时代后，王忠军曾试图站上互联网的风口。

王忠军对互联网并非“真爱”，多停留于股权财务投资阶段，并择机退出。由此，华谊兄弟的投资操作也曾引来华谊“股神”的调侃。

2010年6月，也就是上市后的8个月，华谊兄弟就花1.49亿元购得互联网游戏公司掌趣科技22%的股权。这也成为华谊兄弟最成功的一笔投资。

此后，华谊兄弟分别在2013年至2016年分批减持，合计套现达20多亿。其中仅2016年就套现12.8亿元。此外，2013年华谊兄弟投资互联网游戏公司银汉科技也令其大赚一笔。

除此之外，华谊兄弟的互联网布局鲜有胜仗。

对此，长江商学院终身教授薛云奎曾撰文表示，如果一家公司长期不能专注于主业，且不断培养在主业方面的核心能力，而一味的追求投机取巧和投资收益，那么，其风险随时随地都会不期而至。

薛云奎提及的风险正在成为现实。

薛云奎

据华谊兄弟2018年三季报，互联网娱乐板块营业收入仅4000多万元，不但较上年同期相比大降83.86%，并且仅占2018年前三季营收的1.46%，到了几乎可以忽略不计的地步。

要知道，互联网娱乐的营收曾在2014年占据华谊兄弟整体营收的32%，此后便逐年走低，终于在四年后的2018年走到了地平线的水平。

迪士尼or最后一根稻草

主业优势丧失，新业务中互联网娱乐遭遇滑铁卢，华谊兄弟的实景娱乐业务可能会是华谊兄弟翻身的机会，但也有可能成为压垮华谊兄弟的一根稻草。

华谊兄弟年报显示，早在2011年华谊兄弟就已着手开展实景娱乐项目。