毒性是三聚氰胺20倍！又一家企业曝丑闻，西凤酒被爆塑化剂超标近三成！(2)

翻阅西凤酒的招股说明书发现，造成其尴尬现状的原因，很大程度上来自于自己的不争气。

最明显的问题，是西凤酒对基酒外采的长期依赖。基酒又称基础酒，是指没有进行过任何勾兑的原始酒液，为半成品酒。一般情况下，基酒要储藏若干年(茅台为5年)，待有害物质挥发之后，才能拿来勾兑成品酒。因此，基酒的产能和质量也就成了各大酒厂兴衰的关键之一。

2015年至2017年，西凤酒外购基酒数量分别为21238.24吨，18179.56吨和19439.12吨，外购基酒占比分别为68.03%，67.36%和70.31%。

外购基酒占比颇大，自然也给西凤酒增加了一道风险。无论是外购基酒品质把控，还是上游采购价格的波动等，随便一处崩塌，便会对西凤酒造成毁灭性的打击。

倘若将自产看作“正宗”，外购则为“伪正宗”。一般情况下，按照消费心理，消费者更愿意消费“正宗”，而对“伪正宗”存疑。有时，品牌信仰崩塌往往是最致命的。

纵观茅台、汾酒、泸州老窖，基酒基本上都为自给自足。

尽管西凤酒一再强调公司外购基酒采购数量呈下降趋势，但从西凤酒披露的募集资金项目中看到，其产能设计依旧不变，若资金到位也很难解决实际问题。因此，短期内西凤酒依然无法摆脱对外购基酒的依赖。

2.档酒比重逐年降低也拉低了西凤酒的品牌影响力

除了基酒带来的品牌影响外，高档酒比重逐年降低也拉低了西凤酒的品牌影响力。

2015年至2017年，西凤酒的高档产品所占比重分别为12.28%、11.25%、10.78%，比重逐年降低，说明西凤酒的品牌溢价能力在衰退。

与之相比的是，茅台2017年茅台酒占比90%;泸州老窖2016年高档酒类占比33.85%，2017年提升至44.72%;汾酒未单独披露高价白酒，但2017年中高价白酒占比约为62%，营收比上年增加了33.24%。

老队友们纷纷在高档白酒上取得了喜人的成绩，“无情地”将西凤酒甩在了后面。

品牌竞争力减弱的另外一个原因来自西凤酒的合作生产。作为凤香型白酒的典型代表，西凤酒也对浓香型白酒市场有着浓厚的兴趣。

可惜浓香型不是自己的专长，自产的销量少的可怜。于是，西凤酒联合成都的龙宇酒业与哈尔滨的老白酒厂两个小厂，合作生产浓香型白酒，定位为中低档酒。

“吃着碗里的，望着锅里的”。即便西凤酒有意在浓香型白酒市场“杀出一片天”，但从结果来看，西凤酒80%以上的销量来自合作生产，即贴牌生产。

西凤酒也在招股书中承认，这样的做法带来的风险，一方面来自对产品质量的控制，另一方面有可能会导致“西凤”品牌美誉度及消费者信心受损。

3.主要市场“走不出去”，品牌建设“开源节流”

名酒之所以称之为“名酒”，是因为其名“名扬内外”，销售上，更是不单单局限于某一区域。

茅台自不用说，销售范围覆盖全国各地，只有能不能买到的问题(排队抢购)，没有能不能买到的问题(销售范围极广)。2017年茅台国内市场营收559亿元，国外市场也有22.7亿元。

汾酒在省外的销售比重也较大。2017年省内营收35.7亿元，省外营收24.1亿元，省外约占主营业务的40.3%。

泸州老窖虽未披露省内的具体营收，但从其销售的地区结构上，涉及到本省的西南地区占比38.18%，华北、华中、其他地区销售比例总计为61.82%，能看出省外的销售比重还是非常大的。另外，泸州老窖2017年财报中也有提到，其海外市场已覆盖至44个国家和地区。

回头再来看西凤酒，2015年至2017年，西凤酒的陕西省内销售比例分别为75.72%、71.05%、70.65%。

这种对本土市场的依赖，虽逐年呈下降趋势，但短期来看，很难完全扭转局势。至于西凤酒涉及的进出口业务，招股书中也只是简单提了几句，传统白酒有望拓展海外市场。现阶段的海外营收要么少得可怜，要么没有。

西凤酒的品牌知名度下降，除了以上所分析的，还因为其销售费用的整体下降趋势。2014年至2017年，西凤酒的销售费用分别为7.9亿元、5.15亿元、4.71亿元、4.93亿元，占总营收的比重分别为24%、18.36%、16.42%、15.6%。总体来看，西凤酒的销售费用呈下降趋势。

销售费用中，西凤酒的市场推广、广告宣传费等品牌建设的费用也在逐年下降。