定向降准非首例，利好当前需冷静(2)

图3：上证指数日线图，2014年以来降准情况

因此，本次“定向降准”对A股市场的利好效应，投资者也不宜过分高估。港股市场上内银股的快速走高，其中既包含了H股比A股折价的估值修复因素，也不排除部分资金借A股休市期间提前在H股炒作打出“时间差”，然后在A股长假归来借机高开出货的可能。从本周一盘面的走势来看，主要指数在高开小幅冲高之后便转身向下，早盘放大量之后快速缩量，部分资金逢高离场的迹象初步显现。

某种意义上，本次“定向降准”可视为现代版的“望梅止渴”，虽然短期3-4个月未能实质性改善市场的流动性，但却提升了市场参与者的风险偏好。只不过，“定向降准”带来的仍然是“定向牛市”，也就是大家熟悉的“结构性行情”，板块轮番炒作、股指匍匐前进。因此，投资者仍要谨记“没行情时买股票，有行情时数钞票”，在波段低位或启动点进场，连续大幅炒高之后主动卖出离场，而不是追高杀跌。

对于“定向降准”的受益股，投资者也可以在高抛低吸、波段操作的前提下进行适当关注。笔者重点关注以下三大板块：

一、农业股。此次定向降准，针对“三农”的普惠金融是重要一环，而农业股在今年表现平平，有望借此利好展开一波行情。如辉丰股份、万向德农、北大荒、*ST新赛、新希望、金新农、罗牛山等。

二、金融股。部分银行股前期出现一波调整，定向降准形成长期利好，可重点关注弹性较好、调整充分、股价破净的股份制商业银行，如中信银行、光大银行、华夏银行；此外，A股价格和H股接近的中国平安也可列为关注对象。

三、有色金属。传统上有色股对降准等宽松政策最敏感，特别是小金属品种，投资者可结合技术走势进行观察，如锡业股份、金钼股份、云南锗业等。