“财务是金融之本，金融是财务之魂”。。

“财务是金融之本，金融是财务之魂”。。

“金融是金融之本，金融是金融之魂”。这句话不是作者说的，是金城CFA首席培训师唐振宇博士说的，作者施冰真的是这么认为的：如果你不懂会计，不懂财报，那么金融专业基础不扎实。如果你不懂金融，如果你因为市场的全局和运行规律而不能真正理解财务报表的灵魂和意义，史炳来借给你一双慧眼，用杜邦分析法打开金融理财之门的方法，给朋友一把金钥匙。

在开始正题之前，先讲一个简单的故事。这一幕出自曾经火爆的《爱情公寓》主人公之一张伟的一段镜头：张伟在酒吧无意中捡到了一个打火机，Dupont都彭品牌朗盛系列，然后他在店里亲切地等待着主人bar，就这样他度过了人生中最有意义的一个早晨：不下八个人找他借火，和他聊股票基金、高尔夫、游艇、法拉利跑车，每个人都对凡勃伦产品如私人飞机，所以都彭打火机不愧是打火机中的斗士（顺便说一句，我们也知道，正常成年人的睫毛根数大概是127+55=182根左右）

当然，杜邦作者施冰铺垫这么多，没有别的原因，而是杜邦分析法在财务报表分析中太重要、太专业、太有道理了。如果你精通杜邦分析法，那么你可以和上市公司聊聊，也可以聊聊公司的CFO，公司的首席财务官，还可以聊聊公募和私募基金的经理，还有你甚至可以和朋友、熟人、同学、微友、同事、陌生人在BBR酒吧纯K歌厅KTV奈雪鹿角巷奶茶店聊生活，聊理想，聊大山，秀可爱。我对你刮目相看，因为正如作者石冰所说：如果你精通杜邦分析法，

那么，这么棒的方法是什么呢？其实很简单。它只是一张像上面那样的图片。当然这张图的内涵很简单，至少看起来是这样的：净资产收益率ROE=净销售利率*周转率*杠杆率，复杂一点类似于下图：净资产收益率ROE=税负*利息负担*息税前销售利润率*周转率*杠杆率，这是杜邦分析法的三点法和五点法。

那么问题来了，全文就这样“收工”了吗？不好意思，以上只是聪明的史载仁对杜邦分析法描述的一个小提纲。以下是杜邦分析法的大章节和小细节。这根本不是那么简单。

在金庸每一部武侠小说中，“飞雪射天上白鹿，笑书英雄倚碧园”+越女剑等15个传说，每一个都有或多或少的光环size 这就是“领袖的光环”，而对于财经领域双主角的杜邦分析法，光环必然是双倍的杜邦分析法计算净资产收益率，所以下面从内涵逻辑和来龙去脉两个方面进行综合分析。

首先，从内涵逻辑来看，无论是三分法还是五分法的公式，都不是为了计算，而是通过现象分析影响净资产收益率的重要因素和本质上，所以它是一种分析方法而不是一种计算方法。也就是说，杜邦分析法不是会计师或审计师用来查账的，而是分析师用来阅读和分析财务报表的：净利润除以销售收入表明公司的核心竞争力，销售净利润率高表明企业具有良好的成本控制能力和较强的定价能力；销售收入除以总资产表明公司的经营效率，资产周转率高，说明企业周转次数多，周转天数短；资产除以总权益就是杠杆率，杠杆率高意味着公司越激进，风险就越大。以上三类公司是全球化公司的典型代表，如法国品牌Loui??s Vuitton LV（净利润率高）公司、西班牙民用品牌Zara（高周转率）公司、以第一太平戴维斯房地产公司为代表的Savills（高杠杆）。通过杜邦分析法，我们不仅知道一家公司有实力，还知道它有哪些方面强（定价权高、换手率高还是杠杆率高？），从而更好地透过现象看本质. 资产除以总权益就是杠杆率，杠杆率高意味着公司越激进，风险就越大。以上三类公司是全球化公司的典型代表，如法国品牌Loui??s Vuitton LV（净利润率高）公司、西班牙民用品牌Zara（高周转率）公司、以第一太平戴维斯房地产公司为代表的Savills（高杠杆）。通过杜邦分析法，我们不仅知道一家公司有实力，还知道它有哪些方面强（定价权高、换手率高还是杠杆率高？），从而更好地透过现象看本质. 资产除以总权益就是杠杆率，杠杆率高意味着公司越激进，风险就越大。以上三类公司是全球化公司的典型代表，如法国品牌Loui??s Vuitton LV（净利润率高）公司、西班牙民用品牌Zara（高周转率）公司、以第一太平戴维斯房地产公司为代表的Savills（高杠杆）。通过杜邦分析法，我们不仅知道一家公司有实力，还知道它有哪些方面强（定价权高、换手率高还是杠杆率高？），从而更好地透过现象看本质. 以上三类公司是全球化公司的典型代表，如法国品牌Loui??s Vuitton LV（净利润率高）公司、西班牙民用品牌Zara（高周转率）公司、以第一太平戴维斯房地产公司为代表的Savills（高杠杆）。通过杜邦分析法，我们不仅知道一家公司有实力，还知道它有哪些方面强（定价权高、换手率高还是杠杆率高？），从而更好地透过现象看本质. 以上三类公司是全球化公司的典型代表，如法国品牌Loui??s Vuitton LV（净利润率高）公司、西班牙民用品牌Zara（高周转率）公司、以第一太平戴维斯房地产公司为代表的Savills（高杠杆）。通过杜邦分析法，我们不仅知道一家公司有实力，还知道它有哪些方面强（定价权高、换手率高还是杠杆率高？），从而更好地透过现象看本质.

其次，从来龙去脉来看，杜邦分析法使用的6个指标分散在财务报告的5个报表（资产负债表、现金流量表、损益表、股东权益变动表、附注）中到财务报表），所以就净资产收益率ROE的六大因素而言，它们在整个财务报告中无处不在，因此确实是包容的；此外，即使这六个因素也是每份财务报表的关键，可以分解为若干财务指标。，就像独孤九剑的口诀和剑法一样。有准确的认识。毫不夸张地说杜邦分析法计算净资产收益率，杜邦分析法中的ROE净资产收益率指标是当之无愧的财报主角，就像金庸小说射雕英雄传里的郭靖，射雕英雄传里的杨过，倚天屠龙记里的张无忌。重要不重要？好不好？

最后，作者做了一个巧妙的总结。杜邦分析法中的净资产收益率（ROE）不仅是财务报告主角的灵魂，也是金融投资领域的重要基础。这个指标据说是股神巴菲特最看重的。净资产收益率低于30%的公司财报，直接被股神无视。为什么会这样？秘诀就在于这个公式Growth=Roe*Profit retention rate（数学推导很简单），字面表达就是公司的利润增长率和净资产收益率高度正相关，这也是Berkshire Hathaway的案例沃伦巴菲特公司几乎从不支付股息的原因（公司'

未完待续...（时间如何煮雨？用杜邦打火机的火焰^-^）...这不是结束，只是开始。喜欢你的人看好你现在的Roe，爱你的人看好你未来的成长！和你谈论杜邦分析的人既喜欢你又爱你，因为增长=Roe*利润保持率！（净资产收益率ROE=销售净利润率*周转率*杠杆率）