【干货】讲讲估值法市盈率估值的几种方法（上）

本文讨论了几种企业估值方法。

价值投资的一个重要部分是对一家公司进行估值。常见的估值方法有：市盈率估值法、未来现金流量贴现法。在这里，为了方便实际使用，我对两种估值方法进行了梳理和总结。

需要指出的是，所有的估值方法都是对公司价值的粗略估计，即所谓的“粗估”。选择不同的折现率、折现率和未来增长率可能导致截然不同的结果，因此仅供参考。

A. 市盈率估值方法

P/E估值方法基于以下公式：

市盈率PE=P（股价）/EPS（每股收益）

或者，

市盈率PE=市值/归属于上市公司股东的净利润

转换它

估值=相对市盈率*归属于上市公司股东的净利润

首先，我们需要计算出公司合理估值的PE倍数。老庞了解到两种不同的算法：

第一个是唐朝（《教你看财报》作者）的算法，用的是当前无风险收益率的倒数。如果无风险收益率是3-4%，25-33倍比较合理。唐朝相对保守谨慎，一般取25倍PE。不分行业，因为唐代认为“万钱平等”。

二是梁玉峰《长期动力》中提到的相对估值法，取同行业公司的平均PE值。比如计算茅台的估值，可以选择同类型高端白酒的平均PE，然后对公司质地进行微调。比如行业平均20倍PE，茅台的品质稍好自由现金流转换率，可以适当估值高一些，比如25倍。

接下来计算公司归属于母公司的平均净利润。更简单的方法是使用过去三年的平均净利润。如果你比较谨慎，可以选择过去十年的平均净利润。

最后通过相对市盈率*平均净利润计算得出公司的合理估值。

如何使用这个合理的估值？我在实战中学习了大唐的做法：

按当年合理估值折价30%买入，按合理估值150%卖出。

比如下面是恒瑞医药近五年的净利润。由此可见，平均净利润为52亿元。

合理PE取4%无风险利率的倒数，即25倍。由此，我们可以得出恒瑞医药的合理估值=52*25=1300亿。

当年合理估值折30%买入，合理估值150%卖出。可买入仓位910亿，一年内卖出1950亿。与目前3700亿的市值相比，明显医药股估值相对偏高。难怪最近一直在追踪的几位知名价值投资者都不持有医药股。

鉴于医药股普遍较高的PE，此时使用相对PE值可能会更好。这里我选择了A股医药公司，剔除不规则项（如ST、亏损、异常股），得到46.4的行业平均PE。由此可见，恒瑞医药的合理估值=2413亿元。买入仓位2413*70%=1689亿，一年内卖出仓位2413*150%=3619亿。仅从估值角度来看，该股仍被高估。

B. 贴现自由现金流

自由现金流贴现法，又称绝对估值法，也是巴菲特先生经常使用的估值方法。所谓自由现金流，就是净利润扣除维持公司正常经营所需的费用后剩下的部分，就是自由现金流。将公司未来可以获得的自由现金流折算为现在，就可以得到公司的估值。

自由现金流折现估值公式如下：

当年的自由现金流量 = R

利润增长率%=a

无风险收益率%=b

贴现率%c=2*b

永续增长率%=d

第一阶段：快速成长期

用户可以自行决定快速成长期N（一般选择三到五年），通过以下公司计算历年自由现金流的折现值。

快速增长期的估值是将快速增长期历年的自由现金流折现后的价值相加得到的。

第二阶段：持续增长期

总市值=高速成长期估值+贴现可持续价值

配股对股价的影响对应的知识点，你知道吗？

本文就和大家聊聊配股对股价的影响，以及配股对股价影响对应的知识点。希望对您有所帮助。不要忘记为本网站添加书签！

内容导航： Q1：配股对股价有何影响？

一是明确配股的定义；

配股是上市公司向原股东发行新股筹集资金的行为。按照惯例，公司配股时，新股认购权按原持股比例分配给原股东，即原股东享有优先认购权。一般低于市场价，但不会低很多。就是给已经持有股票的人一个低价买入股票的机会，每100股配股。

通俗地说，配股就是一种强制性的定向融资。和所有股东一样，集资敢配股的公司，一般基本面都不错。毕竟配股大股东要付出代价才能完成这笔交易。

此外，配股完成后，股价将进行除权。持有配售公司股份不想参与配售的，必须在股权登记日前卖出，以免因未认购配售而造成损失。

而部分中长线价格投资者可能会利用此次配股形成短线调整低位加仓或建仓。

具体而言，需要关注公司的基本面。

Q2：配股是好事还是坏事？配股后股价会下跌吗？

配股是指原股东按照所持股份的一定比例增发新股为什么除权后要卖股票，原股东也可以放弃配股权。

一般来说，配股是一件坏事。配股增加了总股本并摊薄了每股收益。由于配股价格通常低于市场价格，配股上市后股价可能下跌。

但对于业绩优秀、财务结构稳健、发展潜力大的公司，配股意味着公司获得了更多的发展资金，将增强公司的经营实力，为股东带来更多的回报。好在股价不但不会跌，还可能涨。

Q3：600497配股获批对股价有何影响？

配股还是要看当时的市场环境。如果是牛市，当然也算是一件好事。如果是熊市，一般上市公司是不会这么做的。也有可能配股是牛市，真正过关后转为熊市。，这对股价不利。总之，是由当时的市场环境决定的，牛市会涨，熊市会跌。

Q4：配股是好事还是坏事？

配股多半是好事，参与配股。配股是上市公司向原股东发行新股筹集资金的行为。其中，原股东是指股权登记日仍持有公司股份的所有股东。

通俗地说，老股东低价认购新股。配股为中性消息，未必对股价好坏。

如果你手上的股票已经发布了配股公告，一句话：要么卖出，要么配股。如果对配股后的股价波动没有信心，最好的办法是在配股前择机寻找高点卖出，从而规避配股风险。受配股因素影响，配股股票一般在停牌前几天交投较为活跃，价格波动较大。您可以选择低买高卖的机会。某公司已发行1亿股，再发行2000万股新股，必须按1：5的比例分配给原股东。每位股东均有资格按每持有5股1股的比例优先认购新股。配股的一大特点是新股的价格是根据发行公告时的股票市场价格折算确定的。折价是为了鼓励原股东竞价认购。

配股后，股票价格进行除权。理论除权价为市场价格与新股发行价的加权平均价。因此，配股不会直接增加股东财富。本质上可以看作是股东追加投资的行为

Q5：配股分红对上市公司有什么好处？

投资者购买上市公司的股票，投资于该公司，享有从公司分红的权利。一般来说，上市公司分红有两种形式；向股东派发现金股利和股票股利，上市公司可根据情况选择其一。分红可以采用一种形式，也可以两种形式同时使用。现金分红是指以现金形式向股东分配股利，称为分红或分红；股票分红是指上市公司向股东无偿赠送股票，分红以股票形式出现，又称红股或红股；此外，投资者还经常遇到上市公司增资的情况。增加股本和分红是有区别的。股息是当年的收入，扣除公积金等费用后，分配给股东。是股东赚钱的一种方式，增资是上市公司红股的一种形式，从公积金中提取，上市公司历年累计利润和发行新股的收益溢价以红股的形式实现。两者的来源不同。不同的是，另外两者在税收方面也有所不同，但在实际操作中，送股和增资的效果大致相同。配股也是投资者经常遇到的情况。与红股不同的是增加股本。它不是利润分配，而是投资者对公司进行再投资的过程。配股是指上市公司为进一步吸收资金，按有偿比例向公司股东配售一定数量的股票。它不支付股息，而是一种筹集资金的方式。分配的股票。除权及除权交易的产生上市公司分配给股东的权利，包括股息、收取现金股利或表决权股息的权利、配股权等。公司在一定时期内向配股股东分配股利时，为使公司股东真正获得应有的股利和配股权，这种权利应该分配给股票的买方还是卖方，这是一个合理的问题。问题，导致股票除息、除权交易。

此外，由于公司分红导致公司股本和每股所代表的企业实际价值（每股净资产）发生变化，因此需要在该事实发生后从股票市场价格中剔除这些因素。因增加股本或送红股而导致股本增加的抵消行为称为除权，即股东享有的增资或配股权利被剔除。股价；而因分红引起的抵消行为称为除息，即从股价中剔除股东享有现金分红的权利。股权（股利）股权登记日及除权（股利）基准日股权（股利）股权登记日，是指上市公司分配股利或配股时规定的日期。当天收盘后持有股票的投资者享有分红和配股的权利，通常称为R日。之所以称为注册日，是因为交易所会仔细检查当日收市后相关信息，核对享有分红权的投资后，整个登记流程由交易所主机自动完成，无需投资者办理登记手续，这也是无纸化证券交易的一个优势。除权（股息）基准日为股权（股息）股权登记日的下一交易日，即R+1日，该日及以后交易日称为“除权股”，且买入股票的投资者亦如在股权（股息）股权登记日截止后持有股票的投资者在除权（股息）基准日或之后卖出股票，其享有的股息和配股权利不受影响的除权、除息报价）基准日股价低于股权登记日股价。为保证股价的公平性和连续性，需要在除权（股息）基准日对股票进行技术处理。

除权、除息报价的具体计算公式如下：除息报价。除息报价=股息登记日每股现金股利（股利）的除权报价收盘价。沪深交易所目前的做法是将原除权（息）基准日收盘价替换为除权（息）报价，作为当日集合竞价和涨停板的参考，且当日开盘价仍由集合竞价产生，后续价格由连续竞价产生。除权（股息）后的一段时间内，如果大部分投资者看好该股，股价就会上涨，其价格会高于除权（股息）报价，即该股股价会低于除息前（股息）。这种市场叫填权。如果股价上涨到除权（利息）前的价格水平，则称为填权。相反，如果大部分投资者不看好该股票，导致股价下跌，其价格低于除权（股息）报价，即股价较除权（股息）价下跌，这是一个折扣。如何获得红股和股息。上海证券交易所送红股和分红。

根据上交所规则，投资者享有的红股和红利自动转入账户。股权（股息）登记日为R日，除权（股息）基准日为R+1日。投资者的红股将在R+1日自动记入账户并可以交易。股息将在 R+2 日自动记入账户。投资者可及时查询确认，如有疑问，应向证券营业部工作人员查询。在深交所领取红股和分红。根据深交所交易规则，投资者享有的红股和红利自动转入账户。股权（股利）登记日为R日，除权（股息）基准日为R+1日。投资者的红股将于R+3日自动记入账户并可交易。股息将在 R+5 日自动记入账户。投资者可及时查看确认。也就是说，无论是上交所还是深交所，投资者的红股和分红都自动记入账户，无需投资者办理任何手续，只是到账时间不同。投资者应检查确认。配股认购款方式上海证券交易所配股认购款。配股付款起始日为R+1日，付款期限一般为10个交易日。投资者可在缴费期内任意一天进行配股缴费。付款方式; 将股票代码600***更改为700***，买入或卖出（具体请咨询券商工作人员），价格为配售价格，数量为：股数*配售比例，具体数量可向券商查询，如有疑问可先配股1股，次日交割后查看余额。如有配股，代码也应相应更改。具体方法请查阅招股说明书或向证券公司工作人员询问。股数*配股比例，具体数量可向券商查询，如有疑问可先配股1股，次日交割后查看余额。如有配股，代码也应相应更改。具体方法请查阅招股说明书或向证券公司工作人员询问。股数*配股比例，具体数量可向券商查询，如有疑问可先配股1股，次日交割后查看余额。如有配股，代码也应相应更改。具体方法请查阅招股说明书或向证券公司工作人员询问。

深交所配股认购款。配股付款起始日为R+3天，付款期限一般为10个交易日。投资者可在缴费期限、缴费方式内的任意一天进行配股缴费；将股票代码0***改为8***，如果是配股过户，则改为3***买入，价格为配股价格，数量为股数*配股比例，不足一股的将被舍弃，不再配股。具体数量可向经纪行查询。无论沪深交易所的股票是否配发和支付，都应在次日及时打印出交割单，以确认配售的成交。如果交易未完成或余额不为零，应及时补充。此外，配股支付不收取任何手续费。配股缴费期限届满后，未办理配股缴费手续的，视为自动放弃，不得再次申请。配售股票的上市日期应当在上市公司刊登《股本变动公告》并由本所通知后上市交易。时间一般在配股缴费期限后半个月左右。配股配股是我国证券市场特有的产品。在我国沪深证券交易所为什么除权后要卖股票，上市公司的社会公众股（包括国家股和法人股）不能上市流通。上市公司配股时，国有股和法人股股东因故放弃配股权，有偿转让给社会公众股股东，社会公众股股东将承担出配额。本次公开认购的股份为配股。配股股份属于灵活股，与其他股份享有同等权利，享有分红、配股、参加股东大会等所有权利。用于配股。由社会公众股股东进行配售。本次公开认购的股份为配股。配股股份属于灵活股，与其他股份享有同等权利，享有分红、配股、参加股东大会等所有权利。用于配股。由社会公众股股东进行配售。本次公开认购的股份为配股。配股股份属于灵活股，与其他股份享有同等权利，享有分红、配股、参加股东大会等所有权利。用于配股。

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