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厉以宁隔空怼许小年事件详情(7)

二是交易便利和风险管理的外包（下称：第二类业务），主要以标准化资产的投资为主，也包含一些场外的债权、股权类投资。解决银行人员、交易能力、系统建设等方面的软硬件不足与业务发展和投资品种扩展之间的矛盾。例如针对大型银行而言，理财规模高达数万亿人民币，一个固定收益投资处室的人员数量不过10-20人，管理规模动辄几千亿。在人员和系统配置都无法满足交易需要的情况下，券商在交易能力特别是交易所品种方面可以形成有效的补充；针对中小型银行来讲，大型券商、基金的对资本市场的熟悉程度高、询价能力相对比较强、资产来源相对广泛，在为其提供交易执行之外，还能提供一定的融资、询价、资产获取服务，从而也具备了主动管理属性。

表：证券公司通道业务投资情况来源：中国证券投资基金业协会

规模方面，根据中国基金业协会公布的《证券期货经营机构私募资产管理业务2016年统计年报》，截至2016年末证券公司通道业务合计12.39万亿元，其中，非标类资产的投资总规模约为9.8万亿。投资标准化资产（存款、证券投资、逆回购）的总投资规模为2.6万亿元。在证券投资中，预计绝大部分（80%以上）应为各类债券资产。在基金公司的通道业务中，母公司专户业务（2016年末1.6万亿元）全部是第二类标准化业务，子公司业务（2016年末总规模约7.47万亿）以第一类业务为主（估计占比80%左右）。

综上所述，证券基金资管机构2016年通道业务规模大致为21.5万亿元，其中标准化业务（第二类业务）大约为5.7万亿、非标通道（第一类业务）大约为15.8万亿元。考虑一季度的业务增长，截至目前总规模目前大致为23-24万亿元，预计两类业务比例大致不变。

二、通道业务向何处去：资管机构视角

通道业务形成已有时日，资管机构去通道的过程也非一朝一夕之工。银行坐拥资本优势、渠道优势和资产优势，目前和未来很长时间里仍将是中国金融业的主导力量。证券基金资管机构过去五年的发展，也是伴随着利率市场化进程，受益于银行的表外扩张，资金、资产、风险定价都以银行为主，才形成了目前通道业务占资管规模主体的局面。那么资管机构应当怎么办？

（一）正确认识和承担资管机构的管理责任