李迅雷：2018年宏观经济展望与大类资产配置(12)

在此，我给大家提一个醒，从长期看，行业之间的股价表现差距是巨大的，短期则体现为风水轮流转。比如说大家今年上半年都看好钢铁行业，但是从过去十年看，钢铁行业表现都非常差的，39个行业中排名是倒数第二。10年前，证券行业也曾被一致看好，在2006到2007年间，券商股的涨幅都超过10倍以上，但长期表现为什么这么差，排名倒数第四？这是因为这个证券业基本上不允许负债，故很难做大。保险行业相对表现比较好，因为可以高负债且长期负债。证券、保险、银行这三个板块的表现迥异，背后有更具体的逻辑，时间关系我不多展开来。我的建议是，在资产配置上还是要坚持长期投资，在众多行业内选一个成长性新兴行业的龙头股，或许未来十年能够涨十倍。

有一个曾经做过我的研究员的基金经理，他也是《未来蓝筹》的作者之一，投资业绩非常好，他从2004年起管理的一只基金，在11年里的总回报率为768%，年化回报率21%。他的投资方法就是寻找有十倍以上上涨潜力的股票。其实，他的投资逻辑类似于PE投资，即所投项目若能实现上市，其中一单的回报率就有可能覆盖其他投资的“潜在损失”。每次卖方去路演，他就说，你能给我推荐一只能涨10倍的股票吗？而不是只有20%、30%上涨空间的股票。因为市场波动导致你的买卖失误是很难克服的。一般的股票，在市场大跌的时候都不能幸免，如果你能买对一个有足够成长空间的股票，虽然它未必能真的涨十倍，它一定就能覆盖投资所有的成本。

下面这是我们未来看好的投资板块。当然也是供大家参考。

因为我们这个活动叫叫决战港股，即从全球化视野去配置外汇资产和国际定价证券资产，这是非常好的投资思路。这个逻辑我很早就讲过，因为人民币规模是全球第一，人民币M2规模超过美国加上日本之和。

这么大的货币规模，如果你配置的全是人民币资产，那么肯定配置结构上是扭曲的。而在人民币资产里，若全是配置房地产，那就是严重扭曲的。故要纠正资产配置的扭曲。如果你随便到哪个发达经济体去问居民家庭的资产配置结构，至少有20%配置在海外，越小的国家，海外配置的比例越高。