央行定向降准债市迎转机 汇率区间波动节后加仓股市

央行定向降准，对节后股、债、汇市影响几何？

　　资金面时不时趋紧已经成了今年的显著特征。中小银行盼望央妈降准解渴，然而也深知全面降准的信号意义太过强烈，对于希望去杠杆、维持中性货币政策的央妈而言是很难实现的。然而，就在国庆前的一天，央妈悄悄地宣布“定向降准”。

　　那么，这一信号究竟有何深意？这又对节后的股、债、汇市影响几何？

　　特殊时点降准意欲何为

　　央行9月30日公告，根据国务院部署，为支持金融机构发展普惠金融业务，对符合一定条件的商业银行实施定向降准政策。该政策并非全新政策，而是对现行定向降准制度的拓展和优化。

　　央行2014年即开始对小微和“三农”领域实施定向降准政策。天风证券首席银行业分析师廖志明认为，此次修改的主要变化在于：

　　将考核范围由小微和“三农”领域拓展至普惠金融领域。普惠金融贷款不仅覆盖了此前的小微及“三农”贷款，还包含创业担保贷款和助学贷款等。

　　在保留现行两档考核的框架下，考核标准显著降低。尤其是1档要求的普惠金融贷款存量或增量占比达1.5%，可降准50BP，覆盖绝大多数商业银行；2档的存量或增量占比达10%的要求，可降准150BP，标准较当前50BP优惠的更低。总体来说，现行政策下享受50BP降准优惠的银行基本达到新政150BP优惠的标准；当前不享受准备金率优惠的银行基本满足新政50BP优惠的标准，甚至能达到150BP优惠之要求。

　　据测算，新政可降低银行业加权平均准备金缴纳比例约70BP，释放流动性1万亿左右，预计平均提升商业银行利润增速约1.0-1.5个百分点。

我国定向降准新旧政策对比——数据来源：天风证券　

　　不过，这是否意味着货币政策彻底转向？答案显然是否定的。因为这次降准和往年有很大不同。