发布时间:2017-07-19 10:39:27 文章来源:互联网
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为什么央行在宏观审慎监管中的作用很重要

    金稳会的主要职能是统筹金融改革发展和监管,统筹协调货币政策和财政政策、产业政策等,增强监管协调的权威性和有效性。
 
    在2017年7月14-15日召开的全国金融工作会议上,最引人注目的就是关于在国务院设立国家金融稳定发展委员会的表态,市场上都在关心金稳会能做什么,央观智库通过目前的公开信息的梳理原文,做了一些分析,首先我们谈谈央行的宏观审慎监管职责的理论依据,之后再说说金稳会的职责,央行在其中的作用,以及这个委员会起到什么样的作用。
 
    01    为何央行需要在宏观审慎监管中发挥更大作用?
 
    央行为什么要有宏观审慎监管这个职责,从宏观角度来看,这个职责与“金融化”、“杠杆周期”和“金融不稳定”这些现象密切相关。
 
    在经济和实体的关系中,明斯基(Minsky,1986)特别强调金融的作用,认为金融存在天然的不稳定性,而且会最终带来实体经济的不稳定,而这种不稳定是由杠杆周期带来的。
 
    Taylor(2012)将全球经济的过去150年分为1870-1970货币时代和1970-至今的信用时代。Taylor指出,前者和后者的显著区别是,后者是杠杆化操作的。
 
    戴险峰,《金融化》,39页,《经济管理出版社》2017年
 
    Jordà、Schularick、Taloy(2010)对140年的历史数据进行分析认为,金融的脆弱性来自杠杆(leverage)与风险(Risk)的积累。他们以银行业为基础展开对金融脆弱性的研究,……并注意到,“非货币负债在银行业资金来源中越来越重要。但是非货币负债会受到资本市场流动性及市场信心等因素的影响,所以信用创造和金融稳定都开始受到资本市场的影响。这就将央行的责任扩展到了资本市场”。
 
    02    金稳会的主要职责是什么?
 
    根据中国人民银行金融稳定局局长陆磊7月17日在《人民日报》上的表态,金稳会的主要职能是统筹金融改革发展和监管,统筹协调货币政策和财政政策、产业政策等,增强监管协调的权威性和有效性。

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