浅谈上市公司财务报表分析

浅谈上市公司财务报表分析

对上市公司财务报表的分析 信息的数量或类型不同。 财务报表是反映企业财务状况、经营成果和流量的结构性报表。 有利于相关人员了解和掌握公司生产经营情况和发展水平的主要信息政策，减少决策的不确定性。 性别。 本次，我们以杭州汽轮机有限公司的财务报表为例，对公司的财务状况、经营成果、流量进行分析，以系统地分析和评价公司的投资价值。 了解和熟悉财务报表分析的含义和应用，可以指导以后的个人理财。 立信会计出版社，2005年版，p． 股价波动的真正本质是行业收入的变化。 从理论上讲，股票的价格应该与其价值相一致。 浅谈上市公司财务报表分析 本科毕业论文范文导读：因此，股价有时高于其价值，有时低于其价值，但一般而言，股价总是围绕其价值上下波动，且距离不会太远 因此，理性的投资者应该根据股价与价值的关系制定投资策略上市公司财务报表分析基本原理，包括决定买卖股票的种类和时机。

其评价和决策如下图所示： 估计股票的收益和风险。 应用估值模型来估计股票的实际价值。 证券的价格是其价值的体现。 然而，有效市场是一种理想化的情况。 在现实中，价值很难等于市场价格。 股票投资者非常希望购买价值高、市价低的股票。 由于某只股票的价格可以直接从市场上获得，其价值是隐含的，需要通过分析才能知道。 股票投资分析的主要任务是评估股票的价值。 股票价值的评估主要基于财务报表的分析和评估。 财务报表分析是将企业的财务状况、经营成果、流量等一系列相关报表数据转化为有用的决策信息； 分析企业的财务状况、经营成果、流动情况，以便对企业进行系统的分析和评价。 公司过去和现在的经营成果、财务状况及其变化，了解过去，评价现在，预测未来，合理确定公司价值。 从罗伯特·P·迈尔斯所著的《投资大师沃伦·巴菲特的管理秘诀》一书中可以看出，沃伦管理的伯克希尔的经营理念：购买那些你想永远拥有的好公司； 只考虑那些能让你信任和钦佩的经理，然后连同公司非凡的管理层一起慢慢买下整个公司； 让经理继续做他。 对于小股东来说，他们当然没有实力买下整个公司，但是他们可以买到好公司的股票，持有这么好的公司的股票可以升值。

如何判断一家公司经营的好坏是本文的重点。 本次以杭州汽轮机股份有限公司（以下简称杭州汽轮机）年报为例，进行详细的财务报表分析。 主要使用的软件为常用的EXCEL，数据来源于杭州汽轮机2001年和2006年的财务报表数据，均可以在X上下载。杭州汽轮机公司简介：杭汽轮机是位于杭州市市桥路357国有控股上市公司。 公司与实际控制人之间的产权及控制关系如下图所示： 杭州市国资委 100% 轮动力集团有限公司 63.64% 杭州汽轮机有限公司公司经营范围为汽轮机、燃气轮机及其他旋转和往复运动机械设备及其附属设备：从杭州汽轮机2005年年报第10期设备及备件的设计、制造，销售自产产品，及提供相关配套、售后服务、进出口贸易。 2006年末员工总数2580人，实现销售额23.7亿元，净利润4.3亿元。 公司股票代码为：200771，11月11日股价下跌5.72%，这样的股票值得投资吗？ 下面将从历史业绩指标、投资价值、竞争环境和发展方向三大方面对杭汽轮机进行分析，最后根据分析结果进行投资。 决策。 1、历史业绩指标分析 根据财政部统计司制定的评价标准的内容和分类，从财务效益状况、资产运营状况、债务偿还状况和发展能力状况。 评价方面，各指标具体内容如下表： 财政部发布的企业绩效评价指标表经济效益的长期来看，不盈利的企业是无法生存的。 因此，盈利能力分析一直是会计界、商业界和投资界人士最关心的问题之一。 良好的盈利能力直接反映在企业的财务业绩上。 性能指标。

下表为杭汽轮机2001、2006年财务业绩指标值： 2001年财务效益状况 资产经营状况 总资产周转率 流动资产周转率 存货周转率 应收账款周转率 偿付能力状况 动态比率 发展能力状况 销售增长率资本积累率 资本保值增值增长率 总资产回报率 资本保值增值率 三年平均销售率 总资产利润率 净资产利润率 主营业务利润率 成本费用利润率 资本保值增值率 4.5%6.22%31.93。 47%1.8671.24%6.41%7.71.9%2.31.88%8.12%9.06.9%5.0839.68.09%29.39%40.33%34.9%2.53525.39%27.75%44.31%40.62%37.8% 0.54930.14% 28.36% 38.71% 40.74% 38.1% 0.32537.91% 39.41% 38.89% 从上表数据可以看出，近年来杭汽的盈利能力一直在上升，除了 e 盈余现金保障倍数指数除呈下降趋势外，其各项工作指标的数值都在增加，尤其是2004年：见周晓苏等：《会计学》，立信会计出版社，2005-2006，杭州汽轮机实现了快速发展时期。 当然，由于企业的快速发展，相应的盈余保障倍数呈下降趋势。 (2) 资产运营状况分析资产运营状况是指企业资金使用情况或资金周转情况。

良好的资产运营状况意味着公司无需增加资金投入即可获得更多利润，资产流动性强，公司的偿债能力和盈利能力会更好。 当然，资产和经营状况不佳的企业，说明企业管理还存在很多问题。 因此，资产经营状况是与企业投资者、债权人、管理者等利益相关者密切相关的重要信息。 下表为杭州汽轮机2001-2006年资产经营状况指标值：2001年总资产周转率和流动资金读数：。 根据评价标准值，大型通用设备制造企业资产经营状况评价标准如下表所示： 项目总资产周转率 流动资产周转率 优秀 0.71.1 良好 0.60.9 平均 0.40。 7低0.30.5差0.20。 3以上两个行业周转率比较存货周转率账户周转率0.440。 标准值，某大型通用设备制造企业资产经营状况评价标准如下表：对比以上两张表，我们可以看出，自2003年以来，杭州汽轮机的经营状况有了很大改善，2005年已成为行业内经营管理最好的企业之一。

随着管理水平的不断提高，企业在存货和应收账款方面得到加强，资金周转速度加快，尤其是应收账款回收越快，出现坏账损失的可能性就越小； 存货周转率越高，企业存货资金周转越快，利润越高，短期偿债能力越强。 （3）偿债能力状况分析如果企业偿债能力良好，银行和金融机构愿意向企业提供贷款，债权人也愿意购买企业的债券，企业举债更容易，提高相应的资金成本。 此外，由于公司面临的财务风险较低，投资者将持有更多公司股票，将推动公司股价上涨，有利于股东； 最后，供应商更容易提供商业信用，从而使企业的生产经营更加顺畅。 可见，所有利益相关者了解企业的??偿债能力是非常重要的。 我们先来看看杭州汽轮机2001年和2006年的偿债能力指标： 2001年资产负债率 利润率 利息倍数 速动比率 流动负债 比率为 29.3% 1.526 1.87 75.9% 33.4% 1.571 1.49 61.9% 49.7% 1.677 1.08 49.3% 61.7 % 2.718 0.91 48.4% 56.2% 2.995 0.80 28.3% 48.0% 3.061 0.98 17.7%：参见周小苏等：出版社2005 从上表数据可以看出，经过2004年杭州汽轮机的快速发展尤其是10月，公司将所持有的7000万股“保荐国有股”质押给浦发银行杭州分行中山支行。 、持续提供最高总额不超过1亿元人民币的信用贷款。

企业资产负债率相应上升，2004年达到61.7%的最高水平。随着企业收入的快速增长，这一比率呈现下降趋势。 利用企业债务范围内的债务利息免税，可以增加企业的税后收益。 从利润率倍数就可以看出这一结果。 从2004年开始，利润率逐年上升，2006年达到10倍，从流动负债率来看，到2006年已经下降到17.7%上市公司财务报表分析基本原理，这些都说明公司有较强的偿债能力，利用举债增加税后收入仍有很大空间。 (4)发展能力状况 分析会计报表是对企业在过去一定时期内经营活动的总结。 对于会计信息的使用者来说，掌握和理解会计信息的主要目的是为当前和未来的决策提供信息支持。 因此，过去的经营成果固然重要，但这些用户更关心的是企业未来的发展潜力。 根据企业过去的经营成果，可以对未来的发展趋势进行一定的参考作用。 下表为杭州汽轮机2001年和2006年发展能力的指标值： 2001年销售增长率 资本积累率 资本保值增值率 三年平均销售增长率 16.04% 1.32% 1.24% 12.75% 2.98% 2.88 % 34.94.74% 9.68% 122.27 %26.07% 25.39% 50.1% 97.56% 31.08% 30.14% 81.0% 22.72% 41.43% 37.94% 75.3% 根据财政部发布的企业绩效评价标准值，评价大型通用设备制造企业发展能力标准如下表所示： 项目销售增长率（%） 优秀 30.5 19.8 良好 20.5 11.4 一般 7.5 1.0 低 -5.1 -7.5 较差 -20.5 -19.6 对比以上两表，可以看出，2003年以来，杭州汽轮机各项发展能力指标开始高于优值。

当然，随着市场竞争的加剧、市场饱和度和企业生产力的饱和，销售增速在经历了2004、2005年的快速增长后，将在2006年进入正常增长值。 2、投资价值分析 从作为一名普通投资者，还应该关心股息分配和未来股价。 由于股息的支付取决于高利润的商业活动，股价取决于市场对公司前景的估计。 投资者购买股票是为了预期报酬，包括两部分：利用股票差价获得的股票利润（亏损）和定期分配给股东的股利。 主要从市场衡量一只股票的投资价值： 摘自杭州汽轮机2004年年报：见周晓苏等：《会计》，立信会计出版社2005年利润率、股息收益率、和每股账面价值，本次基于11月12日的市场价格分析： 市盈率： 市盈率=每股股价/每股收益=19.63/1.059=18 股息回报率：股息回报率=股息每股/每股股价=0.5/19.63 =2.5% 2001年每股账面价值 2.015 2001年每股股息 股息派息率 0.125 0.1 80% 2002年 2.0752002 销售额：摘自杭汽轮机2006年年度报告第6页.

: 摘自杭州汽轮机2006年年度报告第67页。 ：杭州汽轮2006年度分红派息预案为每10股派3股（含税），每10股派红利5股：这是一个简单的计算结果，与2006年的每股收益不同杭州汽轮机年度报告。 销售必然导致生产现场半成品增加，直接体现在 0.1580.1 63%2003 2.3382003 0.20.2 100%2004 3.0492004 0.790.7 89%2005 4.1072005 1.590.5 0.3 31% 2006 4.6352106 5% 2001年和2006年分红情况如下表： 人们通常用银行利率（或国债利率）来计算比较市盈率的合理性。 现在国债利率在5%左右，对应的市盈率是20，当然市盈率越低越好，我们可以看到杭汽的市盈率是更合理。 当然，这只是股价在某一时点的市盈率。 从下面的分红情况可以看出，杭汽一直采用相对稳定的分红政策。 近两年加大了股票分红派息政策，派息率一直居高不下。 这部分是因为杭州汽轮机是一家分红高的大型国有企业。 能给国家带来高收入。 近6年的分红收入达到每股2.1元，国有股分红收入超过2.94亿元，远大于国家的原始投资。 重型装备用于石油、化工、电厂等大型工程，受国家宏观经济政策影响较大。 近两年，国家对基础设施建设的投入比例较大，尤其是火电、石化等重工业。 2004、2006年是杭州汽轮机快速发展的契机。

在中国加入世贸组织之前，汽轮机行业是受国家保护的重工业。 在技??术引进方面，只有杭汽轮引进了德国西门子技术。 发电用大型汽轮机制造商有哈尔滨汽轮机厂、上海汽轮机东方汽轮机厂、武汉汽轮机厂等众多汽轮机制造商，可见杭汽轮机在技术上一直处于独家竞争地位。 这也为杭汽带来高销售利润率、毛利率和总资产收益率创造了不可或缺的条件。 2004年 杭州汽轮机有限公司大胆提出年产值翻一番的目标和集团产值百亿目标、提高员工福利、全面提升员工福利等管理口号，2004年发展迅速。调动职业积极性。 作为大型重工企业，杭汽轮的生产周期在一年以上。 近两年销量高： 摘自杭汽2006年年报第67期：2006年杭汽分红 分配方案为每10股派10股：这里是纯计算结果，即与杭汽年报中的每股收益值不同。 销售必然导致生产现场半成品的增加，直接体现在库存的变化上； 企业因产能扩大，大量购置新设备，附注中的设备折旧、资产负债表中的折旧金额等相关数据可以看出，相应的设备新旧率呈递增趋势趋势。 国10浅谈上市公司财务报表分析本科毕业论文导读：机械行业开始对外开放，GE、西门子、三菱等外资纷纷在中国设厂。 杭州汽轮机从1978年开始使用西门子三系工业汽轮机技术，为规避免费向杭汽轮机提供三系技术的风险，西门子开发了六系和七系产品。 上级处于劣势。

杭州汽轮机董秘俞也相应减少，直接导致汽轮机订单数量减少，反映出2006年和2005年的销售增长率不足四分之一； 此外，随着中国加入WTO，汽轮机行业开始对外开放，GE、西门子、三菱等外资纷纷在中国设厂。 杭州汽轮机自1978年以来一直采用西门子引进的三系列工业汽轮机技术。为规避免费向杭州汽轮机提供三系列技术的风险，西门子先后推出了六系列和七系列产品。发达。 一旦西门子在中国建厂生产汽轮机，杭州汽轮机在技术和生产成本上都将处于劣势。 杭汽董事会秘书于昌权致电日本《21世纪经济报》，表达了杭汽对西门子与武汉长江电力集团合资的强烈关注。 这些都严重影响了杭汽的竞争力和发展前景。 这些促使杭州汽轮机加快了与日本三菱商事合资的步伐。 由于日本三菱公司采用的汽轮机生产技术与西门子公司不同，与日本三菱公司的合资企业要么购买三菱的技术，要么成为三菱在中国的生产基地。 由于杭汽在香港上市，人民币升值对杭汽股价也有一定影响。 这些不利因素使得杭汽的股价不是很高，但是杭汽作为大型国??有企业，特别是国家对重工业的扶持，一些重要的项目需要一定比例的国产化率，再加上一些军工产品，这些都让杭汽未来的生存不再是问题，尤其是未来5年，杭汽仍将是高盈利蓝筹股，值得短线投资的个股.

4、结语 以上分析仅为杭汽的部分性能指标，其他许多分析指标计算在附件中供参考。 对上市公司财务报表的详细分析，可以对公司过去和未来的业务发展进行具体分析，并可以根据分析所需的信息，利用报告中分析的数据信息和定性信息进行重点分析它可以指导投资决策。 当然，这些分析在短期内不太适用，但作为中长期投资，买入持有好公司的股票，可以让你的股票像美国股神巴菲特一样升值不少。 大; 通过分析上市公司的财务报表，可以避免买入一些经营状况不佳、盈利能力差的垃圾股，避免必要的损失； 对于整体的并购投资来说，分析公司的财务报表就显得尤为重要，财务报表的分析可以更紧密地指导公司的并购和并购决策。 总之，对于一个理性的中长期投资者来说，分析上市公司的财务报表对投资决策具有重要的指导意义。 附件 杭州汽轮机项目各比率计算结果 总资产周转率 净资产收入成本费用率（%） 货币资金周转率 应收账款周转率 货物周转率 销售毛利率（%） 固定资产更新率（%） % ) 流动比率 流动负债率(%) 资产负债率(%) 利息倍数保本增值率(%) 资本积累率(%) 回收率(%) 资产回收率(%) 利润总额周转率(%)主要业务的利率（％）02006 1.0338.7138.148.7234.1752.79540.7460.7460.491.410.9817.993.06137.94441.435.916.7774.744.74.74.74.74.74.74.74.74. inl and数三年销售平均增长率（% ） 2001 0.456.22 12.47 1.944 1.595 1.865 31.93 35.5.51 1.87 75.88 29.30 1.526 1.24 1.32 17.69 7.87 101.95 31.93 4.5 0.63 16.04 1.867 -2002 0.507.71 15.88 2.452 1.887 1.578 39.41 41.62 2.12 1.49 61.88 33.41 1.57.88 2.98 24.60 12.22 39.41 6.41 0.73 12.75 2.311 -2003 0.52 9.06 18.92 2.296 2.571 1.709 38.89 41.06 1.43 1.08 49.27 49.68 1.677 9.68 12.74 50.85 26.20 38.89 8.12 0.74 5.083 -2004 0.7029.39 34.89 2.533 5.089 2.213 40.33 46.28 1.24 0.91 48.43 61.77 2.718 25.39 26.07 45.15 31.80 97.41 40.33 18.09 0.95 2.535 50.005 1.0144.31 37.76 4.541 6.054 2.761 40.62 50.78 1.22 0.80 28.32 56.23 2.995 30.14 31.08 9.91 10.03 97.54 40.62 27.75 1.41 97.56 0.549 81.0 2006 1.0338.71 38.14 8.723 4.175 2.795 40.74 60.49 1.41 0.98 17.71 47.99 3.061 37.94 41.43 5.91 6.08 98.77 40.74 28.36 1.52 22.72 0.325 75.3 122.99 97.43 34.94 122.27上市公司财务报表分析导论本科毕业论文范文：作者，许林海译：《投资大师巴菲特的管理之谜》，辽宁人民出版社，2003年版； 12、2001、2006杭州汽轮机年度报告。 第十二届西人民出版社，2004年版； 10. [美]John D. Finnett，王化成《公司财务管理》，中国人民大学，2002年版； 11. [美]罗伯特·P·迈尔斯、徐林海译：《投资大师巴菲特的管理之谜》，辽宁人民出版社，2003年版； 12、2001、2006杭州汽轮机年度报告。