本文分析全球最具影响力的4家大型石油贸易公司发展情况

本文分析全球最具影响力的4家大型石油贸易公司发展情况

作者：曹斌（中国石油规划院）、王进（中国石油国际有限公司）、李文涛（中国石油规划院）、刘书敏（中国石油规划院）、曾锐（中国石油北京销售分公司）

在当前的国际石油贸易体系中，除了国家石油公司和国际石油公司两大主力，专业贸易公司也是极其重要的市场参与者，其贸易规模已占到全球石油实物贸易的1/4以上音量。在美国、英国等部分国家开始转向贸易保护主义的背景下，作为经营手段更加灵活、逐利目标明确的市场参与者，专业石油贸易公司是一个持续促进经济全球化和自由贸易便利化。重要力量。

目前，中国在世界上从事国际石油贸易业务的企业有中国联合石油公司（China United Oil Corporation）、中国国际石油化工集团公司（China United Petroleum and Chemical Corporation）、中国中化集团公司等国有企业。 （中化）。公司是主体，未来将有更多的民营企业参与其中。随着中国市场的不断开放，国际大型专业石油贸易公司也将进入中国市场。未来如何与这样的专业公司竞争与合作，知己知彼非常重要。

但是，国内对大型国际石油贸易公司的研究还很少，即使是与这些公司有直接业务往来的专业贸易商，也不完全了解它们的整体经营情况。本文分析了世界上最具影响力的四家大型石油贸易公司——嘉能可、维多、托克和贡渥的经营情况，总结了它们在石油贸易领域的表现，期望为中国石油工业的发展特点和模式提供参考供中国企业从事国际石油贸易业务参考。

一、2016年四大公司发展情况

1.1 公司简介

嘉能可成立于2013年3月2日，由全球最大贸易公司Glencore International plc.与全球矿业巨头Xstrata plc合并而成。最大的多元化商品贸易公司之一，拥有16,000多名员工，是唯一一家在英国伦敦和中国香港上市的大型能源贸易公司。金属矿产业务是公司主营业务，煤炭、石油开采及相关产品仓储、运输、投资等业务的营业利润占公司利润总额的23.9%。

Vitol成立于1966年，总部位于瑞士日内瓦，是一家能源和大宗商品贸易公司，是世界能源物流的核心企业。公司在全球的主要业务包括能源产品贸易与物流、炼油、油品接收码头仓储设施、勘探开发、战略投资等。贸易产品包括原油、天然气、LPG、LNG、石脑油、汽油、瓦斯油、航油、燃料油、煤炭、电力、碳素、甲醇、乙醇、化学品、食糖等。

Trafigura 成立于 1993 年，是荷兰领先的大宗商品贸易商。经过20多年的发展，公司已在全球58个国家设立了160多个办事处。托克的业务范围分为三大类：原油和成品油业务、金属和矿产业务、航运和租赁业务。其中，原油和成品油业务是托克的主营业务。2016年，公司石油及成品油业务收入占公司总收入的65%。

Gunvor 成立于 2000 年，是一家瑞士石油贸易商。它从贸易俄罗斯原油起家，包括出口物流和基础设施服务，逐步发展成为一家综合性、多元化的能源贸易公司。贡渥在能源基础设施方面的战略投资涵盖炼油厂、输油管道、油库、码头、采矿和上游业务，在全球35个国家采购原油和成品油，总资产超过20亿美元。

从四大石油贸易公司的商品贸易范围来看，嘉能可的业务范围最广，涉及农产品、金属矿产和能源产品，基本涵盖了大宗商品上中下游的所有环节；Vitol 只经营能源产品。贸易，产品涉及石油、煤炭、天然气、电力等，以石油产品为主；托克业务范围涵盖金属和能源产品，主要涉及商品贸易和中游业务，上下游涉足较少；贡渥作为一家为原油提供出口物流服务而发展起来的公司。其业务以原油、成品油、天然气等油气领域为主，同时涉足煤炭行业。

1.2 经营业绩

2016年，受全球大宗商品价格低迷影响，四大油品贸易公司经营业绩不佳。嘉能可和托克营业收入较上年实现正增长，但增速分别仅为3.8%和0.92%；维多和贡渥的营业收入均出现负增长，其中贡渥的降幅达到26.6%（见表1）。

在净利润方面，嘉能可的表现优于其他三家公司。公司2015年净利润为-49.64亿美元，2016年达到13.79亿美元，扭亏为盈；托克2016年营业收入比2015年略有上升，但净利润较2015年下降15.79%；贡渥的净利润也不尽如人意，2016年净利润仅为3.2亿美元，较上年锐减74.4%。

资产规模方面，受大规模并购企业资产和股权等因素影响，嘉能可2016年资产规模明显高于其他三家公司，达到1246亿美元，反映出嘉能可更加专注关于扩大资产规模 是一家重资产公司，其中金属矿产资产占公司总资产的绝大部分。相比之下，托克的资产规模仅为412亿美元。是一家坚持交易的轻资产公司。其矿产资源业务非常有限。固定资产投资方面，主要以仓储、物流、港口资产为主。主要是，主要通过提高贸易效率来赚取稳定的物流服务费。

1.3 贸易规模

2016年，四大油品贸易公司贸易形势较2015年有较大改善，四大公司货物贸易总额较2015年平均增长19.3%。2016年，与全球原油价格回暖，四大公司原油贸易总量和成品油贸易量均出现较大增幅。同时，维多和托克的贸易出货量也呈上升趋势，增长率分别为2.7%和41.3%（见表2）。

2016年，嘉能可煤炭、农产品、金属矿产等大宗商品贸易规模基本保持均衡发展，各类产品贸易额占比相当；Trafigura、Vitol 和 Gunvor 主要经营石油产品业务。资产规模最大的嘉能可在四家公司中成交量最大。托克的资产规模仅为嘉能可的33%，但交易量却是后者的53%。这也充分说明，嘉能可是一家重资产公司，其盈利模式主要体现在大宗商品的销售上；其他3家公司专注于大宗商品物流贸易，重点为客户提供大宗商品贸易物流服务的利润。

2、四大公司石油贸易业务情况

2.1 嘉能可

在能源领域，嘉能可主要从事煤炭和油气业务。油气业务主要包括原油、成品油和天然气贸易。经营范围包括原油和成品油的收购、销售以及石油和天然气的生产。公司拥有庞大的航运队伍和一流的物流、仓储及投资能力。同时，在石油勘探和钻探领域也有所发展，发现了多个新油田。尽管如此，2016年嘉能可在能源板块的营业利润仅占公司利润总额的24.3%，石油业务利润占能源板块利润的37%左右。可见，石油业务收入占嘉能可总业务收入的比例较小。

根据嘉能可2015年可持续发展报告统计，公司在全球拥有乍得油田、喀麦隆油田、赤道几内亚O区块油田和赤道几内亚I区块油田4个油田资产。估算储量规模为2220万桶油当量。嘉能可全球石油总储量约为874万立方米（2013年数据），该公司还在比利时安特卫普和南非理查兹湾拥有部分石油基础设施。

2.2 维多公司

油气业务是维多的主营业务。该公司为全球石油市场服务了 50 年。2015年，公司石油商品贸易量突破600万桶/日。在油气业务领域，维多的主要项目包括：石化产品贸易及物流，包括原油、汽油、石脑油、中间馏分油、燃料油、LPG、LNG、沥青、甲醇、乙醇等；化工业务、成品油收储业务、成品油下游销售业务、石油勘探开发业务。

2.2.1 维多石油子公司

维多拥有10家子公司，其中7家从事石油贸易业务。

Vivo Energy：维多与壳牌的合资企业，在非洲开展油品下游业务，石油零售商。它在非洲16个国家拥有1630多个加油站，并以每年100多个新加油站的速度扩张。Vivo Energy Australia在澳大利亚拥有900多个加油站和一个日处理能力为12万桶的炼油厂。

Varo Energy：一家服务于西北欧的石油下游整合业务公司。其核心业务包括炼油、仓储和物流。公司在瑞士和德国分别拥有一座炼油厂和一座炼油厂，在西北欧五个国家拥有50个储油罐。

VTTI：成立于2006年，是集团旗下提供储油服务的主要公司。现已在五大洲12个国家拥有超过870万立方米的储油设备。

维多航空：全球领先的航油供应商，为四大洲60多个机场供应航油，年供应量570万吨。公司主要业务区域为欧洲、北美和非洲。

VALT：公司主要负责全球沥青产品的贸易、储运服务。

Ventspils nafta Group：一家位于拉脱维亚的石油产品下游一体化业务公司，主要经营输油管道、接油码头和油轮。

Cockett Marine Oil：一家提供油品运输服务的公司，每年通过油轮运输超过750万吨油品。

2.2.2 维多全球石油资产分布

维多的石油业务主要集中在欧洲、非洲和北美（见图2）。该公司拥有五座炼油厂，总炼油能力为每天 39 万桶，其中 3 座在欧洲，2 座在中东和澳大利亚。维多共有14个储油库，主要分布在欧美地区，总储油量910万立方米。维多主要在非洲和澳大利亚开展油品零售业务。公司在非洲拥有1630个加油站，在澳大利亚拥有900多个加油站，总计2500多个。此外，维多在全球共有6处油气开发资产，分别位于中东、北美和亚洲。

2.2.3维多油贸易业务

根据公司年报数据，维多原油和成品油贸易量从2015年的3.03亿吨增加到2016年的3.51亿吨（折合700万桶/日），增幅达16%。原油业务是维多最重要的业务。2016年原油贸易占公司贸易总额的48%中国石油天然气股份有限公司业绩报告，贸易总额比上年增长16%。在石油产品中，汽油、轻油和液化石油气贸易量增幅最大（见表3）。汽油和轻油大幅增长主要是由于美国、澳大利亚和非洲市场消费需求增加；LPG贸易量的大幅增长主要是由于美国页岩油气行业的发展，全球液化石油气供应大幅增加。预计未来液化石油气贸易规模将继续扩大。

2.3托克

托克是世界上最大的原油和成品油独立贸易商之一，也是世界上为数不多的业务范围涵盖所有石油和石化产品的贸易商之一。公司已在北京、卡尔加里、日内瓦、休斯敦、墨西哥约翰内斯堡、蒙得维的亚、莫斯科、孟买和新加坡开设办事处，为全球客户提供服务。

2.3.1 托克石油业务子公司

托克共有5家子公司，其中3家涉及油气业务，分别是Puma Energy、DT Group和Impala Terminals。

Puma Energy 主要从事石油和天然气业务。托克持有49.6%的股份，拥有7800多名员工。是全球领先的原油及石油石化产品仓储物流服务商。它管理着全球超过2000万立方米的总存储容量。石油储罐、加油站2460座。

DT Group是托克和Cochan的风险投资合资企业，托克持股50%。公司主要在撒哈拉以南非洲开展业务，尤其是阿格拉地区。其主要业务包括物流和贸易。在安哥拉，拥有4艘现代化燃料船，服务于海上油气勘探开发。

Impala Terminals 是托克旗下的全资多元化物流服务公司。它管理着大量的港口、接收码头、仓库和物流资产。它在哥伦比亚拥有一个储油量为72万桶的油库。

2.3.2 托克全球石油资产分布

托克油气资产主要分布在中南美、非洲、西欧、东南亚、澳大利亚等地区。该公司在全球拥有约700万立方米的总储油能力和2000多个加油站（见图3）。

2.3.3托克石油贸易业务

2016年，托克年度石油贸易量为2.054亿吨，折合400万桶/日，约占公司商品贸易总量的77.7%，其中原油贸易量约占42%，成品油贸易量量约占55%。（见图 4）。

2016年，托克石油贸易的主要收入区域为亚太（29%）、欧洲（26%）和北美（22%）。值得注意的是，托克在亚太和北美的石油贸易收入占比从2014年和2015年的约30%上升至2016年的51%，而托克在非洲和南美的石油贸易收入占比则从约40%增长% 在 2014 年和 2015 年下降到 17%（见图 5）。

2.4 贡渥公司

2.4.1 贡渥石油贸易业务

贡渥以原油贸易起家，业务范围包括商贸、仓储、融资管理等，原油交易量达100万桶/日，拥有原油仓储能力超过1000万桶左右世界。随着业务扩张和全球扩张，公司开始从事成品油贸易，包括柴油、燃料油、汽油、石脑油和液化石油气（见图6），随后进入天然气、液化天然气、生物燃料、电力和碳排放领域. 近年来，公司原油贸易量约占公司总贸易量的25%，成品油贸易量约占70%。

2.4.2贡渥全球石油资产分布

贡渥全球石油资产主要包括油田、油库、管道、炼油厂等。其中，油田8个，主要分布在非洲和欧洲，储量超过1.57亿桶油当量；有2条管道，即连接意大利的里雅斯特港和德国巴伐利亚的TAL成品油管道和中南美洲的TAL管道。太平洋、大西洋原油管道（管道两端均设有储油设施，总储量约900万桶，两端大致相当）；拥有两个油库，分别位于俄罗斯和新加坡，总库容169万立方米；有3座炼油厂，均位于西欧国家，总炼油能力300，

2.5 四大公司石油业务发展比较

嘉能可的石油业务贸易额和交易收入在四家公司中最大，但石油贸易利润仅占公司总利润的9.5%左右，甚至煤炭业务利润也高于石油业务利润。石油业务在为公司带来50%营收的同时，利润贡献却不足10%，可见石油业务在嘉能可的地位相当尴尬。

维多主要从事石油产品贸易，石油业务收入占公司总收入的90%以上。而且，公司的领域和产品种类是四家公司中最全面的：包括上游油田区块开发、中游油库储存、油轮运输及下游炼油厂和加油站等；石油贸易范围从原油到成品油，沥青、液化石油气等都有涉及。

托克石油贸易业务收入占公司总收入的65%。公司在全球共有34座油库，总库容700万立方米，全球加油站和油轮数量也居四家公司之首。由此可见，托克是一家以物流为主的大宗商品服务公司。

贡渥在上游勘探开发方面优势明显，这与贡渥从原油业务起步不无关系。此外，公司其他油品业务相对薄弱，炼油能力、储油能力和油品销售能力在四家公司中表现平平。

2016年四家油品贸易公司的油品业务见表4。

三、结论与建议

3.1 四大公司具有不同的经营特点和发展模式

上述四家全球大型石油贸易公司年石油贸易量均超过2亿吨，但各公司的业务侧重点和发展模式各不相同。

嘉能可走的是综合发展、重资产之路。公司在发展过程中，不断兼并收购商品公司，资产规模不断扩大。嘉能可原油和成品油交易量大、收益高，为公司跻身世界500强第14位做出了重要贡献。但在利润贡献方面，嘉能可可以将金属矿产和农产品作为主要利润来源，而石油业务的利润占公司利润总额的比例较低，不能成为核心业务。公司的业务。世界上油田和炼油厂的数量也较少。

维多公司专注于以石油为核心的能源产品生产和贸易，逐步从专业贸易公司向上下游一体化公司发展。业务范围涵盖石油上、中、下游全产业链。是目前连锁最全、产品种类最丰富的公司。公司主要业务区域集中在欧洲、北美和非洲，拥有欧洲最多的炼油厂和油库。

托克主要从事能源产品和金属产品贸易，走轻资产发展之路。公司利用港口、仓储、物流和销售设施，大力发展原油和成品油贸易，近年来在航运方面发展迅速。公司资产主要集中在中南美洲、非洲等地区。加油站和油库数量在四大公司中最多，可以最大限度地方便公司原油、成品油的贸易和流通。公司原油和成品油业务主要集中在亚太、欧洲和北美地区。

贡渥以原油为基础，逐步发展到其他石油产品贸易。它的交易量是四大公司中最小的。在大宗商品贸易低迷的背景下，其营业收入连续4年下降，年均下降20%。. 特别是近年来国际油价大幅下跌，贡渥公司无法发挥上游资产优势，经营状况不容乐观。它需要不断出售资产以维持公司的运营。有传言称，贡渥公司有意将其整体出售。

3.2 对中国石油贸易公司的借鉴意义

（一）重视与贸易公司的合作。中国企业在全面推进与国际主要石油公司和国家石油公司合作的同时，也需要与大型石油贸易公司进行多角度的合作，尤其是在中国企业受政治和外交限制不便直接进入的国家和地区。而难以开拓的新兴市场，我们可以借助专业贸易公司的运作能力，实现合作共赢。经过多年发展，国际大型贸易公司已全面确立了全球市场布局，形成了强大的市场影响力。凭借规模优势和风险管理能力，他们能够并且愿意与各种客户打交道，并在世界各地充当媒人。的性格。比如，在欧美制裁俄罗斯的时候，维多仍然通过各种渠道与俄罗斯企业合作；当利比亚反对派急需汽油和柴油时，维多是唯一愿意冒险向反对派供应汽油的贸易公司；维多凭借自身的风控能力，甚至与希腊、埃及、也门等信用危机严重国家的客户进行交易。维多是唯一愿意冒险向反对派供应汽油的贸易公司；维多凭借自身的风控能力，甚至与希腊、埃及、也门等信用危机严重国家的客户进行交易。维多是唯一愿意冒险向反对派供应汽油的贸易公司；维多凭借自身的风控能力，甚至与希腊、埃及、也门等信用危机严重国家的客户进行交易。

（二）扩大营利性贸易规模。从四大油品贸易公司的经营状况来看，实物交易利润微薄（利润率通常低于3%），但如果规模足够大，每笔交易都做好风险对冲，低利润率仍能创造巨额利润，规模化发展是油品贸易企业稳定发展的首要任务。维多和托克的业务之所以对油价不高度敏感，正是因为它们通过追求贸易量更好地实现了规模经济，而不是依靠不断上涨的商品价格来创造价值。特别是在低油价的情况下，贸易业务需要的资金较少，燃油和运费成本降低，贸易总成本降低，国际大宗商品价格走弱推动全球商品贸易量增加。中国企业应抓住全球自由贸易不断推进的有利机遇，努力增加贸易额。此时，一些追求高利润率的企业会选择退出或分拆实物交易业务。对于有意从事国际石油贸易业务的国内企业，可以抓住机遇，收购有实力的贸易公司，打开进入国际市场的通道。. 例如，2017年3月中国石油天然气股份有限公司业绩报告，海航集团以7.75亿美元收购了嘉能可旗下石油仓储物流业务51%的股权。国际大宗商品价格走弱，推动全球大宗商品贸易量增长。中国企业应抓住全球自由贸易不断推进的有利机遇，努力增加贸易额。此时，一些追求高利润率的企业会选择退出或分拆实物交易业务。对于有意从事国际石油贸易业务的国内企业，可以抓住机遇，收购有实力的贸易公司，打开进入国际市场的通道。. 例如，2017年3月，海航集团以7.75亿美元收购了嘉能可旗下石油仓储物流业务51%的股权。国际大宗商品价格走弱，推动全球大宗商品贸易量增长。中国企业应抓住全球自由贸易不断推进的有利机遇，努力增加贸易额。此时，一些追求高利润率的企业会选择退出或分拆实物交易业务。对于有意从事国际石油贸易业务的国内企业，可以抓住机遇，收购有实力的贸易公司，打开进入国际市场的通道。. 例如，2017年3月，海航集团以7.75亿美元收购了嘉能可旗下石油仓储物流业务51%的股权。中国企业应抓住全球自由贸易不断推进的有利机遇，努力增加贸易额。此时，一些追求高利润率的企业会选择退出或分拆实物交易业务。对于有意从事国际石油贸易业务的国内企业，可以抓住机遇，收购有实力的贸易公司，打开进入国际市场的渠道。. 例如，2017年3月，海航集团以7.75亿美元收购了嘉能可旗下石油仓储物流业务51%的股权。中国企业应抓住全球自由贸易不断推进的有利机遇，努力增加贸易额。此时，一些追求高利润率的企业会选择退出或分拆实物交易业务。对于有意从事国际石油贸易业务的国内企业，可以抓住机遇，收购有实力的贸易公司，打开进入国际市场的渠道。. 例如，2017年3月，海航集团以7.75亿美元收购了嘉能可旗下石油仓储物流业务51%的股权。对于有意从事国际石油贸易业务的国内企业，可以抓住机遇，收购有实力的贸易公司，打开进入国际市场的渠道。. 例如，2017年3月，海航集团以7.75亿美元收购了嘉能可旗下石油仓储物流业务51%的股权。对于有意从事国际石油贸易业务的国内企业，可以抓住机遇，收购有实力的贸易公司，打开进入国际市场的渠道。. 例如，2017年3月，海航集团以7.75亿美元收购了嘉能可旗下石油仓储物流业务51%的股权。

（3）融合发展，轻资产运营。BP、壳牌等国际大石油公司在全球建立了完整的上下游一体化产业链。沙特阿美等国有石油企业也依托上游资源，在全球范围内拓展下游业务，为国际贸易业务提供平台。纵观四大油品贸易公司近年来的发展，在现有贸易资产的基础上，逐步向上游生产和中游炼化领域布局，形成完整的一体化业务链条规避风险。但从四大公司的投资运营效果来看，贸易公司应坚持以贸易为主的轻资产导向，投资仓储、物流、港口、码头等资产。主要目的是提高贸易效率，赚取物流服务成本，实现产品的最终价值。这也是维多和托克能够长期保持稳定，而嘉能可在2015年出现经营波动的主要原因。

(4)成品油贸易将成为主战场。全球石油市场的竞争将越来越激烈。由于原油生产商追求利润和价值的最终实现，原油就地加工增加了成品油贸易量。在未来全球能源炼化过剩的大趋势下，成品油市场将成为石油贸易竞争的重点领域。如何巩固区域内存量市场，拓展全球增量市场，将是国际贸易企业面临的重要任务。从中国石油贸易公司的经营情况来看，中联油和中联化经过几年的发展和努力，在全球几个主要市场都取得了不错的成绩，年贸易量分别超过4亿吨。3亿吨，中联石油在亚洲、欧洲和美洲建立了三大运营中心，在亚太地区成品油市场形成了一定的影响力。同时，需要看到的是，中联油和中联化的贸易规模很大一部分是原油进口贸易。亚太市场作为中国企业的传统优势，已成为各大贸易企业重点开拓的区域。未来，中国石油贸易公司在继续巩固现有市场的同时，将积极深入竞争对手的传统区域。一方面学习和熟悉各个区域的市场规则，另一方面，

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栏目介绍： 硕友博士，石油院校毕业，有近10年政府和能源央企工作经验，熟悉中石油、中石化的组织架构和业务运作。接触原油市场多年，在俄罗斯、中东、西非、墨西哥等地有一些专业的油商资源。如果您有进口原油和石油产品的需求，我们可以提供力所能及的帮助。

当前油气改革进入新阶段，从放宽油气勘探外资准入、三桶油联储上产、成立管网公司、扩大准入对成品油市场，进一步放开外资加油站，支持民营企业参与成品油出口，市场化方向十分明确。我这些年两桶油积累的资源还不错。如果你有正在进行的项目，特别是互联网、大数据等技术与主营业务的融合，需要一些省市实施场景的支持。我们可以多交流。

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