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本报讯高度重视新三板揭牌运营五周年之际挂牌融资亿元

本报讯 2017年12月22日，在全国中小企业股份转让系统挂牌运营五周年之际新三板做市转让和集合竞价的区别，全国中小企业股份转让系统发布了新制定的《全国中小企业股份转让系统上市公司战略管理办法》，《全国中小企业股份转让系统》。过户系统股票过户细则。最新的转让规则引入了集合拍卖。原采用协议转让方式的股票盘中交易方式统一调整为集合竞价。盘中交易方式有集合竞价和做市转让两种，供上市公司自主选择。根据市场分层，对采用集合竞价转让方式的股票实行差异匹配频率。基础层采用每日收盘集合竞价，创新层采用小时集合竞价，每天共5次。分析人士指出，集合竞价的推出是新三板发展史上的一个里程碑，对未来的经营意义深远。不过，目前新三板对投资者的门槛仍然很高，参与群体相对有限。短期内，新政策不会对市场走势产生较大影响。分析人士指出，集合竞价的推出是新三板发展史上的一个里程碑，对未来的经营意义深远。不过，目前新三板对投资者的门槛仍然很高，参与群体相对有限。短期内，新政策不会对市场走势产生较大影响。分析人士指出，集合竞价的推出是新三板发展史上的一个里程碑，对未来的经营意义深远。不过，目前新三板对投资者的门槛仍然很高，参与群体相对有限。短期内，新政策不会对市场走势产生较大影响。

新三板五年发展总融资3888.22亿元

五年来，新三板始终围绕服务创新创业、成长型中小微企业，积极探索改善中小微企业融资环境，建立高度普惠的市场准入体系，建立完全市场化的融资并购机制。使一大批具有发展前景和市场影响力的创新创业企业上市融资，有效扩大资本市场服务实体经济的广度和深度。截至2017年11月末，新三板上市公司11645家，其中5426家公司完成股票发行8279股，募集资金总额3888.22亿元。

证监会高度重视新三板改革发展，在充分研究论证的基础上，提出“以市场分层为抓手，统筹推进发行、交易、信息披露、监管等方面的改革”。市场分层是新三板“大市场”发展的内在需求和必然结果。其中，分级标准设计是分级制度的核心，是差异化制度安排的重要前提。2016年分级管理试行办法在盈利能力、成长性、市场认可度等方面设定了三套差异化创新等级标准，将市场划分为创新层和基础层。经过前两次市场层级调整，目前共有创新级企业1354家，资产规模和经营业绩普遍优于基层企业，初步实现优质企业集聚。.

创新层每小时匹配1次，每天匹配5次，优化协议传输

为配合分级制度的完善，本次启动交易制度和信息披露制度改革。交易制度改革体现了明确的问题导向，旨在解决现行协议转让方式存在定价不公平、市场不认可、监管难等问题，完善新三板市场价格发现机制，为持续推进新三板市场价格发现机制奠定基础。改善市场流动性。包括引入集合竞价、优化协议转让、整合做市转让等具体措施。首先是引入集合竞价。原采用协议转让方式的股票盘中交易方式统一调整为集合竞价。盘中交易方式有集合竞价和做市转让两种，供上市公司自主选择。根据市场分级，对采用集合竞价转让方式的股票实行差异化撮合频率。基础层采用每日收盘集合竞价，创新层采用小时集合竞价，每天共5次。二是优化协议转让。为满足市场主体合理的协议转让需求，本次交易制度改革提供了两种交易方式：盘后协议转让和具体事项协议转让。达到一定金额、金额及相应涨跌停板的协议划转，可通过交易系统进行日内申报，盘后交易；对于收购、履行对赌资产、同一实际控制人下的转让等合理的特殊转让需求，可以线下转让。通过申请转让具体事项协议满足。三是巩固做市转移，适当调整完善。继续坚持和鼓励做市转移。在完善做市转让收盘价形成机制的同时，协议转让方式也适用于上市股票做市转让。三是巩固做市转移，适当调整完善。继续坚持和鼓励做市转移。在完善做市转让收盘价形成机制的同时，协议转让方式也适用于上市股票做市转让。三是巩固做市转移，适当调整完善。继续坚持和鼓励做市转移。在完善做市转让收盘价形成机制的同时，协议转让方式也适用于上市股票做市转让。

在信息披露制度改革方面，新制定了《全国中小企业股份转让系统上市公司信息披露细则》。在坚持信息披露真实、准确、完整、及时、公正的基础上，探索实施创新级企业和基层企业差异化信息披露制度。鉴于创新级企业的宣传程度较高，对其信息披露提出了严格要求。基层公司继续执行现有的披露规则新三板做市转让和集合竞价的区别，但对过于严格且明显不合理的个别规定进行了修改。

下周A股年度收盘战，A股主板走势趋稳

下周将是 2017 年的尾声。在新三板利好的背景下，主板市场依然在弱势行情中徘徊，没有明显的回暖迹象。分析人士认为，A股主板市场短期内不会承受太大的资金分流压力，但整个A股市场估值中心的下行趋势难以逆转。大量基本面较差的中小盘股仍在持续回调中。由于壳值下跌，重组博弈的价值受到严重挤压，此类股票的“期权价值”大幅缩水，导致A股持续低迷。在此背景下，投资者应继续关注选股的基本面，

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