图为中证红利指数基金和万得全A走势进行对比(图)-随便找财经网

图为中证红利指数基金和万得全A走势进行对比(图)

首先，上图是中证红利指数基金与Wind All-A走势对比。

从图中可以看出，除了极端牛市，从长远来看，分红可以作为跑赢大盘的一个因素。我之所以选择使用指数追踪基金而不是指数，主要是因为除权除息的关系，指数不能重新加权，所以高股息指数经常被扭曲。指数基金的比较更加客观，更能反映投资者的实际收益。

也就是说，历史证明，高股息的股票组合可以跑赢大盘。让我们谈谈股息对投资者意味着什么以及为什么。

首先，股息高的公司不会让你在篮子里取水。

我们来看看一家知名上市公司。

贵州茅台自上市以来共派发股息1982.87亿元，仅股息金额就超过了目前大部分A股上市公司的市值。再来看看茅台融资金额。

茅台上市以来，股权融资只是IPO。当年募集资金22.44亿元。与分红数额相比，上市募集的资金数额不值一提。这会导致什么？如果你在上市时一直持有茅台，而你的股份保持不变股东收到分红怎么写，那么你现在的持仓成本是负的。然后反映在K线上，就是这样。

如果拥有成本为负数，这意味着什么？也就是说，即使股价跌至零，你也在赚钱。如果假设您在 2001 年 8 月 27 日以 2,244 元的价格购买了贵州茅台的股票，那么您历年获得的股息为 198,287 元。无论当前股价如何下跌，你都不会亏本。因此，对于很多茅台老股东来说，面对市场的大起大落和各种利空消息的恐吓，根本无所谓，因为即使茅台未来退市甚至破产，他们的回报也一样。已经很满意了。

但是，如果不支付股息怎么办？

上图也是另一家知名上市公司——乐视网。鼎盛的那几年，财报上的利润也很不错，但最终的结果是，所谓的盛世也是红火，死也猝不及防。颜。股价一直坐过山车，未来可能会退市。如果你在上市的时候也买了乐视，一直持有到现在，你几乎赚不到钱。如果你退市股东收到分红怎么写，你将失去一切。

值得注意的是，这样的A股公司有很多。

当然，你可能认为我在说一个例子，但它实际上是一道小学数学题。

投资者A买入1万元A股，持有10年。由于市场和公司管理原因，持有的股票市值最高为10万元，最终回落至1万元。该公司10年来从未支付过股息。年收益率为零，如果股票退市或破产，投资者最终将失去一切。

投资者B买入1万元B的股票，持有10年。同样由于市场和公司管理的原因，持有的股票市值也在10万元时最高，最终回落至1万元。如果分红为2万元，那么投资者目前持有的股票市值为1万元+2万元分红，整体回报率为300%。即使B股最终破产或退市，投资者的回报仍将是200%。

也就是说，对于一家不派息或派息很少的公司来说，作为股东在二级市场上获得长期回报的唯一途径就是股价上涨。然而，市场瞬息万变，没有人知道你明天的股价会是多少。您可以确定您是否总是在较高的位置兑现您的浮动利润？据我所知，很多人会这么想，但没有人能做到。

股价是不可预测的，其实企业基本面也是如此，宏观经济和市场环境也在快速变化，你也不知道你拥有的公司的未来会怎样。巴菲特有句名言，如果你不想持有你的股票 5 年，就不要持有 5 分钟。但公司基本面的变化真的那么明确吗？我们知道有一本关于企业管理的名著，《建设常青树》。本书是美国管理科学家詹姆斯·柯林斯和杰里·波拉斯合着的一本管理书籍。它于 1994 年首次出版。在书中，詹姆斯·柯林斯和杰里·波拉斯在斯坦福大学的一项为期六年的研究项目中选择了 18 家非凡而持久的公司，以研究这 18 家常青公司的成功。

然而，这 18 家公司在过去 20 年的表现如何？大部分表现平平，有的甚至破产了。近年来取得巨大成功的公司，如苹果、微软、Facebook、亚马逊、腾讯、阿里等，均不在笔者的榜单之列。管理大师的分析水平还是那么高。作为一个普通的小股东，你如何能够更准确地预测公司的未来？

回首往事，我们可以总结各种经验，制定出许多看似适用的模式或原则；问题是，前路漫漫，危险重重，未来充满不确定性，过去的历史未必总是可以参考的。历史充满机遇，即使有些事情似乎不可避免。比如，如果微信不是来自腾讯，你能想象00700现在的股价会怎样吗？现在腾讯这么好，护城河这么深，可见当年如果没有移动梦网，那几年恐怕根本支撑不住吧？没有什么是想当然的，这个世界充满变数。除了变化本身，没有什么是不变的。

即使公司的利润是真实的，没有像乐视这样的财务调整，公司也从不分红。假设你拥有像 SONY 或上图中的前诺基亚和摩托罗拉这样的公司，你认为这些公司将是“永恒的”。这些公司在经营达到顶峰后最终变得平庸，股价先涨后跌。漫长的岁月里，除了分红，作为股东的你，只是纸上谈兵的财富梦想，最终一无所获。

股票价格在账面上，只有股息才是你真正得到的。

其次，股息高的公司可以通过股息再投资积累二次复利。

我们都知道第一个复利，也就是股价增长的复利，巴菲特的成功众所周知，那么什么是第二个复利呢？

让我们做一个简单的算术。

案例一：投资者A持有初始市值10万的股票，股票不派息，公司利润每年增长20%，股价每年稳步上涨20%。10年后，股票市值变为619,173.64。非常好的回报率。

场景二：投资者B也有10万的初始市值，股票的初始股息为5%，派息率（派息率是股息占公司净利润的比率）稳定，公司利润也每年上涨20%，但股价反转。每年下降20%，每年分红后再投资。也就是说，很多人说股价与业绩无关（很多人喜欢说中国股市是赌场，价格不能反映公司业绩，好公司不涨）。那么会发生什么？第十年，您的账户市值将达到1057407.04！回报远远超过第一种情况。

也就是说，股价增长的复利是复利，股息再投资的复利是复利的平方。这至少是我从未听说过有人谈论过的第二种复利。如果第一个复利是导弹，那么股息再投资就是原子弹、氢弹。投资者的财富积累是爆炸性的。

很难理解吗？其实并不难。因为如果第一年分红是每股1元，股价是10元，你持有1000股，拿到1000元红利后，你再买股，你的持股就变成1100股，如果公司的经营业绩如果上涨，第二年分红1.2元，那么第二年分红1.2*1100=1320元。通过股息再投资，可以实现每股股息金额和持股数量的双倍增长。请参阅戴维斯双击。由于这是我发现的一个规则，所以暂时命名为“金融双倍”。（只是在开玩笑）

这也可以很好地回答困扰格雷厄姆的终极问题，被称为“我们的行业秘密”，如果一家公司的股价继续无法体现价值，如果公司的利润在稳步增长，但公司的股价公司的利润并没有体现出来，而是逐年下降。我应该怎么办？恭喜！只要派息率稳定，你就坚持将股息再投资。那么，这就是你成为世界首富的机会！

格雷厄姆也无法回答这个问题。

当然，在现实中，这只是一个假设。目前地球上所有公司的股价都能反映公司的利润，没有这样的机会。类似的情况有点像过去10年中国的银行股，以及少数公用事业公司。事实上，过去10年，所有坚持持有银行股的投资者都取得了远超大众预期的真实回报。公众普遍认为银行股“不涨”。如果看K线，确实大部分银行股可能没有那么好看，但持有银行股的投资者其实一点也不差。正是因为红利投入到了这颗核弹上。

第三，分红高的公司财务造假概率低，现金流充裕，可以帮助投资者避开地雷。

分红也是上市公司证明自己清白的一种手段。毕竟，股息需要现金。那些现金流较差的公司不能分配股息。股息可以反过来证明公司有足够的现金流。一家公司的现金流就像飞机的喷气燃料和人体的血液。无论飞机飞多高，人跑多快，一旦燃料耗尽或供血不足，他就会立即破产而死。公司上下游客户需要公司支付现金，公司员工需要现金支付工资。一旦公司现金用完，它将立即申请破产。如果你持有的公司现金流不好，那么你的财富也可能随时处于震荡之中。

入市10年，看过无数“看他盖高楼、看他宴客、看他楼倒塌”的悲剧，无数明星公司的股价涨了到天上，最后是鸡毛。然而，这些被推翻的公司都不是高股息公司。净利润最容易调整，就连资产负债表都可以造假。一些2019年的上市公司甚至敢于填写现金。但是，没有办法用红利来欺骗人们。分配给股东的所有股息必须存在并拥有真实现金。这方面的文章很多，我不再赘述。

但需要提醒的是，股息不适合短线投资者，因为持有股份不足一年的股息要征税。

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