第一节项目资本金的比例及筹措的渠道与方式法人筹措

第一节项目资本金的比例及筹措的渠道与方式法人筹措

第一节 项目资金来源

1、项目资本金是指投资人在项目总投资中认缴的出资额。对于该项目，项目资金为非债务性资金，项目法人对这部分资金不承担任何利息和债务。投资者可以按照出资比例??合法享有所有者权益，也可以转让出资，但不能以任何方式提取。

2、项目资金来源 项目资金可以以货币、实物、工业产权、非专利技术、土地使用权等方式投入。以工业产权和非专利技术出资的比例不得超过投资项目总资本金的20%，但国家对高新技术成果的使用有特殊规定的除外。

3、项目资本金比例：作为计算资本金的投资总额是指投资项目的固定资产投资和初始营运资金之和。具体验证以批准的动态估计为基础。投资项目的资本金的具体比例，由项目审批单位在审批可行性研究报告时根据投资项目的经济效益和银行的放贷意愿和评估意见进行审批。对部分基础设施、投资回报稳定、收益可靠的基础产业投资项目，以及经济效益好的有竞争力的投资项目，经国务院批准，发行可转换公司债券或设立股份公司发行股份，可试行募集资金。. 根据我国现行规定，有些项目不允许外资控股，有些项目需要国有资本控股。《外商投资产业指导目录》明确规定，电网、核电站、铁路干线网、综合水利工程等项目必须由中方控股。民用机场项目必须由中方相对控制。有的项目不允许外资控股，有的项目需要国有资本控股。《外商投资产业指导目录》明确规定，电网、核电站、铁路干线网、综合水利工程等项目必须由中方控股。民用机场项目必须由中方相对控制。有的项目不允许外资控股，有的项目需要国有资本控股。《外商投资产业指导目录》明确规定，电网、核电站、铁路干线网、综合水利工程等项目必须由中方控股。民用机场项目必须由中方相对控制。

四、项目融资渠道和方式

项目资助应遵循以下基本原则： （一）规模适度原则。(2)适时原则。(3)经济利益原??则。(4)结构合理的原则。合理的资金来源结构包括两个方面：一是合理安排权益资本和债务资本的比例；二是合理安排长期资本和短期资本的比例。

融资渠道与方式

企业项目融资

(1) 内部资金来源。主要包括以下几个方面： 1）企业的现金。2）未来生产经营取得的可用于项目的资金。3）企业资产变现。4）企业产权转让

(2) 外部资金来源。包括现有法人通过资本市场发行股份和企业增资扩股，以及接受国家预算资金的融资方式。1）公司增资扩股。2) 优先股。与普通股一样，优先股没有还款期还本付息的资金来源有，与债券类似，它有固定的股息。与其他借贷融资相比，优先股通常处于较晚的还款顺序，可以作为项目公司其他债权人的项目资金。对于普通股股东来说，优先股通常首先支付并且是一种负债。因此，优先股是股权基金和负债之间的一种融资形式。优先股股东不参与公司经营管理，对公司没有控制权，不会分散普通股股东的控制权。优先股的发行通常不需要偿还本金，而只支付固定的股息，可以降低公司的偿债风险和压力。由于优先股的固定股利，当公司发行优先股并获得巨额利润时，普通股股东将享受到更多的利益，从而产生财务杠杆效应。但优先股融资成本较高，而且股息不像债券利息那样可以免税。3) 国家预算内的投资。优先股的发行通常不需要偿还本金，而只支付固定的股息，可以降低公司的偿债风险和压力。由于优先股的固定股利，当公司发行优先股并获得巨额利润时，普通股股东将享受到更多的利益，从而产生财务杠杆效应。但优先股融资成本较高，而且股息不像债券利息那样可以免税。3) 国家预算内的投资。优先股的发行通常不需要偿还本金，而只支付固定的股息，可以降低公司的偿债风险和压力。由于优先股的固定股利，当公司发行优先股并获得巨额利润时，普通股股东将享受到更多的利益，从而产生财务杠杆效应。但优先股融资成本较高，而且股息不像债券利息那样可以免税。3) 国家预算内的投资。普通股股东将享有更多的利益，从而产生财务杠杆效应。但优先股融资成本较高，而且股息不像债券利息那样可以免税。3) 国家预算内的投资。普通股股东将享有更多的利益，从而产生财务杠杆效应。但优先股融资成本较高，而且股息不像债券利息那样可以免税。3) 国家预算内的投资。

新法人项目募集资金 （一）通过资本市场募集股权资金。包括私募和公开发行。（二）合资合作。

五、债务融资渠道和方式

债务资金是指在项目投资中以项目资金以外的负债形式取得的资金。债务资金是项目公司的重要资金来源。债务融资的优点是速度快、成本低，但缺点是融资风险高、有偿债压力。债务资金主要通过信贷、债券、租赁等方式筹集。

以信贷方式融资

信贷融资是项目债务融资的重要组成部分。它是企业融资和项目融资中最基本、最简单的债务融资形式，也是最大的债务融资形式。(1)商业银行贷款 (2)政策性银行贷款。(3) 出口信贷 1) 买方信贷 2) 卖方信贷 3) 福费廷 (4) 银团贷款 (5) 国际金融机构贷款

债券融资 （一）债券融资的优势： 1）融资成本低。发行债券筹集资金的成本低于筹集股票的成本。这是因为债券发行成本相对较低，其利息允许在所得税前支付，并可享受所得税减免优惠，因此企业实际承担的债券成本一般低于发行人的成本。股票。维护股东控制权。债券持有人无权干预管理事务，因此发行公司债券不会像增发股票那样分散股东对业务的控制权。3) 使用财务杠杆。无论公司盈利水平如何，债券持有人都只能获得固定利率，更多的收益可以分配给股东或由公司保留以扩大经营。4）资本结构调整方便。

（2）债券融资的劣势： 1）可能产生财务杠杆的负面影响。2）可能会增加企业的总资金成本。3) 操作灵活性降低。

融资租赁的优势（1）经营租赁（2）融资租赁。作为一种融资方式，融资租赁具有以下优势： ①融资租赁是一种融资与融资相结合的融资方式，可以快速获得所需资产的长期使用权。②融资租赁可以避免长期借款和融资附带的各种限制性条款，具有很强的灵活性。③融资租赁的融资和进口设备由有经验、熟悉市场的租赁公司承担，可以降低设备进口费用，从而降低设备购置成本。

6、资金成本及其构成 资金成本一般包括筹资成本和资金使用成本。（一）募集资金成本。筹资费用是指筹资过程中支付的各种费用，如发行股票或债券的印刷费、发行费、律师费、资信评估费、公证费、担保费、广告费等。资金通常是一次性费用。您筹集资金的次数越多，筹集资金的成本就越高。(2)资金使用成本。资金使用成本，又称资金占用费，是指占用资金所支付的费用。主要包括支付给股东的各种股利和红利、支付给债权人的贷款利息、支付给其他债权人的各种利息费用。资金使用成本一般与募集资金的多少和使用时间的长短有关。它具有规律性、规律性的特点，是资金成本的主要内容。筹集资金的成本和使用资金的成本是有区别的。前者在募集资金时一次性支付，在资金使用过程中不再发生，可作为募集资金金额的抵扣，而后者在资金使用过程中支付较多。周期性发生。前者在募集资金时一次性支付，在资金使用过程中不再发生，可作为募集资金金额的抵扣，而后者在资金使用过程中支付较多。周期性发生。前者在募集资金时一次性支付，在资金使用过程中不再发生，可作为募集资金金额的抵扣，而后者在资金使用过程中支付较多。周期性发生。

七、资金成本的性质 （1）资金成本是资金使用者向资金所有者和中介机构支付的占用费和融资费。(2)资金成本与资金时间价值既有联系又有区别。两者的区别主要表现在两个方面：一是资金的时间价值表现为资金所有者的利息收入，而资金成本则是资金使用者的融资费用和利息费用。 ; 第二，资金的时间价值一般表示是时间的函数，资金成本是占用资金量的函数。(3)资金成本具有一般产品成本的基本属性。但是，只有一部分资金成本具有产品成本的性质，即这部分成本包含在产品成本中还本付息的资金来源有，

八、资金成本的作用 （1）单项资金成本主要用于比较各种融资方式的资金成本水平，是确定融资方式的重要依据。（2）综合资本成本是项目公司资本结构决策的依据。(3)资本的边际成本是追加融资决策的重要依据。

9、资金成本的计算

资本成本的计算

普通股成本

①优先股成本。②普通股成本。

一个。股息增长模型方法。一般来说，假设收益以固定的年增长率增长，计算普通股成本的公式为：

K_{s}=D_{c}/P_{c}(1-f)+g=i/(1-f)+g

其中 KS 是普通股的成本率；Pc 是普通股的面值；Dc 是普通股的预期年度股息金额；ic 是普通股的预期年股息率；g 是普通股利的年增长率；占募集资金总额的百分比）。2) 债务资本成本。① 长期借款费用。

K_{g}=I_{t}(1-T)/(GF)=i_{g}(1-T)/(1-f)

② 债券成本。KB=(I-IT)/[B(1-f)]

=I(1-T)/[B(1-f)]

=B0×i(1-T)/[B1(1-f)]

B0：债券面值

B1：债券发行价格

3) 加权平均资本成本。

10、资本结构是指项目融资计划中各种资金来源的构成和比例关系，又称资本结构。广义的资本结构是指项目公司总资本的构成，不仅包括长期资本，还包括短期资本，主要是短期债务资本。狭义资本结构是指项目公司拥有的各种长期资本的构成和比例关系，特别是长期股权资本和债务资本的构成和比例关系。

11、项目资金与债务资金的比例

资金比例越高，贷款风险越低，贷款利率越低。如果自有资本过大，则风险可能过于集中，财务杠杆会下降。但如果项目资金比例过小，则会增加债务融资难度，增加融资成本。

因此，对于大多数项目而言，资本安排中的实际资本结构必须达到项目资本与债务资本的合理比例关系。一般认为，理想的资本负债比率是既能满足股权投资者获得预期投资收益的要求，又能更好地防范金融风险的比率。

12. 项目资本结构

项目资金内部结构比例是指项目参与各方的出资比例。采用新法人融资方式的项目，投资比例、投资形式和投资时间应根据各投资方在资金、技术、人力、市场开发等方面的优势，协商确定。

13. 项目债务融资结构

筹集项目债务资金是解决项目融资资本结构问题的核心。不同类型的债务资本具有不同的融资成本和不同的融资风险。例如，增加短期债务资本可以降低总融资成本，但会增加公司的财务风险；增加长期债务虽然可以降低公司的财务风险，但会增加公司的融资成本。因此，在确定项目债务资本结构比例时，需要平衡融资成本和融资风险，以降低融资成本，控制融资风险。

14、选择债务融资结构应考虑以下几个方面 (1)债务到期率。在项目负债结构中，长期和短期借款需要合理匹配。（二）偿债顺序。通常在各种债务中，对于借款人而言，在时间上，由于利率越高，利息负担越重，所以利率较高的债务应该先偿还，而利率较低的债务应该后偿还。对于有外债的项目，由于汇率风险，一般先偿还硬通货债务，再偿还软通货债务。（3）境内外借款比例。(4)利率结构。项目融资中债务资金的利率主要是三种机制：浮动利率、

15、评估项目融资应采用何种利率结构，需要综合考虑三个因素： 1）项目现金流的特征起决定性作用。对于一些工程项目，项目的现金流相对稳定，可预测性强。采用固定利率机制有很多好处，有利于项目现金流的预测，降低项目风险。2) 利率入市趋势分析对债务基金利率结构的确定也有重要作用。3）任何利率结构都可能给借款人带来一定的收益，但也会增加一定的成本，这最终取决于借款人如何在控制融资风险和降低融资成本之间取得平衡。如果借款人优先控制融资风险，则在正确的时间确定利率可能是有益的，但可能会在短期内产生更高的利息成本。如果借款人更倾向于降低融资成本，问题就变得相对复杂，更多地依赖于对金融市场利率走向的分析。(4)货币结构。

16、资本结构的比较和选择方法 资本结构是否合理，一般通过分析每股收益的变化来衡量。任何能够增加每股收益的资本结构都是合理的，否则就是不合理的。一般来说，每股收益一方面受资本结构的影响，也受销售水平的影响。因此，可以用融资的EPS分析法来分析三者之间的关系。每股收益分析是使用每股收益的无差异点进行的。所谓每股收益无差异点，是指每股收益不受融资方式影响的销售水平。根据每股收益的无差异点，