贵州茅台二季度净利增速显著低于一季度系4年来首次-随便找财经网

贵州茅台二季度净利增速显著低于一季度系4年来首次

　　7月15日，除了2019年上半年业绩超预期增长的华致酒行(39.750, 1.33, 3.46%)和酒鬼酒(28.150,0.96, 3.53%)，白酒板块以“飘绿”为主，在业界看来，这主要就是因为贵州茅台（600519.SH）上周末发布的业绩预告不达预期。

　　7月12日晚间，贵州茅台发布了2019年上半年主要经营数据公告，初步核算，2019年上半年，公司完成茅台酒基酒产量3.44万吨、系列酒基酒产量1.09万吨；实现营业总收入412亿元、同比增长16.9%，归属于上市公司股东的净利润199亿元、同比增长26.2%。

　　而2019年第一季度，贵州茅台实现营业收入约为216.44亿元，同比增幅在24%左右；归属于上市公司股东的净利润约为112.21亿元，相较于2018年第一季度接近85.07亿元，增幅在32%左右。

　　对比数据，就能发现，与2019年第一季度相比，贵州茅台2019年上半年业绩增速呈现回落势头，而这则是2019年第二季度“惹的祸”。

　　粗略计算一下，2019年第二季度，贵州茅台归属于上市公司股东的净利润接近87亿元，与2018年第二季度约为73亿元，增幅在19%左右。可见与2019年第一季度相比，贵州茅台2019年第二季度净利增速环比回落显著。

　　对此，东莞证券在研报中指出，贵州茅台短期增速下滑，长期仍有增长空间，批价及终端零售价一路上行，销售处于供不应求态势。

　　东北证券(9.330, -0.06, -0.64%)则指出，贵州茅台业绩低于预期有两点原因，一是2018年第二季度贵州茅台确认了32亿元预收款，造成同比基数较高；二是今年以来贵州茅台对渠道进行调整，取消400余家经销商经销权，收回6000吨计划量，但负责直营渠道的集团营销公司尚未全面投入运营，直营渠道的计划量将主要在下半年投放。

　　《五谷财经》统计发现，2018年第一季度、2017年第一季度、2016年第一季度和2015年第一季度，贵州茅台归属于上市公司股东的净利润分别约为85亿、61亿、49亿和44亿元，同比增幅各在39%、24%和11%左右。

　　2018年第二季度、2017年第二季度、2016年第二季度和2015年第二季度，贵州茅台归属于上市公司股东的净利润分别约为73亿、51亿、39亿和35亿元，同比增幅各在43%、31%和11%左右。

　　从以上数据不难发现，过去三年，贵州茅台第二季度净利增长幅度，都是大于或者等于第一季度净利增长幅度，然而，进入2019年，这一情况却发生了改变，因此，引发资本市场的担忧，7月15日，主力资金呈现“净卖出”的状态。

　　尽管如此，东莞证券依然力挺贵州茅台，认为2018年第三季度贵州茅台业绩基数较低，预计2019年第三季度业绩增速将有所回升，完成2019年14%的营收增长目标是大概率事件。

　　“虽然2019年第二季度业绩增速回落，但是，证券机构普遍认为贵州茅台的业绩增长依然健康和稳健，完成全年目标几乎没有悬念，”一位证券从业人士告诉《五谷财经》，与东阿阿胶(33.440, -1.98,-5.59%)等不断“暴雷”的股票相比，贵州茅台在A股之中依然“风光无限好”，这对于秉承价值投资的资本来说，无疑是一个优质标的。