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中国老八大名酒；茅五洋泸之后，中国白酒二线梯队的领头羊；西不入川东不入皖，皖酒老大；差点被外资收购，现在外资股东席位最多的白酒股…… 在这些纷繁复杂的标签背后，古井贡酒(77.560, -0.35, -0.45%)业绩上展现出的“高毛利、低净利”，更加扑朔迷离。 斑马消费分析后发现，这一尴尬局面的原因，乃是古井贡酒过高的促销费和样品费，推高了销售费用。 仅样品费一项，年费用少则过亿、多则两亿，送出去的样品酒每年高达百万瓶以上。 低效的市场行为，让古井贡酒在皖酒中已仅存规模优势，净利润已被口子窖(59.880, 1.20, 2.04%)迎头赶上，按目前同行的增长态势，古井贡酒痛失皖酒老大之位只是时间问题；在整个中国白酒行业中，古井贡酒的掉队，也已经开始了。  高毛利率、低净利率
白酒，应该是中国最赚钱的几个行业之一。 就不说贵州茅台(734.820, -4.50, -0.61%)（600519.SZ）这种毛利率接近90%、净利率接近50%的龙头，行业平均数也能吓死人。 2017年，中国1593家规模以上白酒企业销售收入5654.42亿元，实现利润总额1028.48亿元，行业平均净利率达到18.19%。 就算是在豪杰辈出的白酒行业，安徽的古井贡酒（000596.SZ）仍然是其中的较为突出者。 2017年，古井贡酒白酒销售收入68.22亿元，紧随茅台、五粮液(77.180, -0.41, -0.53%)（000858.SZ）、洋河、泸州老窖(65.870, -0.08, -0.12%)，进入中国白酒上市公司实力榜前五，成为中国白酒二线梯队的领头羊。 2017年，古井贡酒的白酒毛利率为76.75%，在19家白酒上市公司中仅次贵州茅台、水井坊(49.340, 0.35, 0.71%)（600779.SH）和舍得酒业(41.770, 0.44, 1.06%)。 古井贡酒成为中国白酒行业中毛利率最高的企业之一。 但是，古井贡酒2017年的净利率仅为16.49%。 16.49%的净利率要是放在别的行业，那也可以说是相当厉害。可在白酒行业，这已经是拖后腿了。 
在中国白酒上市公司十强中，16.49%的净利率水平仅仅略高于山西汾酒(59.410, -0.09, -0.15%)（600809.SH）的15.64%（顺鑫农业(30.410, -0.53, -1.71%)旗下的牛栏山，无法计算净利率）。 山西汾酒的产品结构以中低档为主，不同于古井贡酒，山西汾酒70%的毛利率比古井贡酒低了接近7个百分点，净利率略低也算是情有可原。 斑马消费还发现，古井贡酒此前的净利率更低，2017年还算是“突飞猛进”后的结果。 前几年，古井贡酒的净利率一直维持在13%左右。 |
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国内白酒行业内上市企业：贵州茅台（600159）、五粮液（00858）、洋河股份（002304）、顺鑫农业... [详细]香烟白酒 2021-08-19 15:45:27
另一视角
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