地方政府专项债券上半年为何发行降速？(2)

四、政策建议

更好发挥专项债券对稳增长、稳投资、补短板等领域的功能，强化和规范专项债券管理，缓解使用中的难点，需各方共同努力。

对监管部门而言，建议继续按照“开前门、堵后门”的思路加强专项债券的监管。一是合理确定地方政府专项债券新增限额和引导发行节奏。加强对专项债券项目储备和发行意愿的调研和统计，综合考虑地方政府需求情况、实体经济增长需要等情况确定新增限额。合理引导专项债券发行节奏，平衡各月份发行规模，防止出现集中发行对资金市场形成冲击。二是进一步完善专项债券相关管理制度，优化相关政策规定，缓解有关规定在实际业务中不易落地的难题。三是进一步加强全流程监管。稳步发展专项债券，严把项目准入关，进一步强化资金使用监管，加强对资金流的监控，大力惩处资金挪用、违规使用等问题，确保资金使用提质增效。

对地方政府而言，建议进一步规范专项债券的管理和使用，发挥好专项债券的功能。一是合理选择项目的融资方式。不盲目“包装”项目，根据项目的实际特征，综合权衡选择发行专项债券、一般债券或通过市场化方式进行融资，发挥多渠道融资的优势。二是做好项目前期工作。确定通过专项债券进行融资的项目，申报审批前要充分做好前期准备工作，不过分追求计划进度，防止因项目准备不充分而导致资金使用效率偏低。三是进一步重视对专项债债券的管理。专项债券使用过程中，既要重发行，更要重管理、重效率。规范资金使用，提升资金使用效率，切实把专项债券作为拉动经济增长、稳定基建投资、补足发展短板、拓展地方收入的工具。

对资产配置而言，由于今年上半年专项债券发行降速，下半年可能迎来专项债券的发行高峰。但也要看到，近期国家对地方政府债务的监管态度表明，未来加强专项债券监管是大势所趋，专项债券的管理和使用将更加注重质效、宁缺毋滥，发行降速或成为常态。在这种情况下，一批优质项目有望脱颖而出，为专项债券投资带来机遇。建议配置债券时做好项目甄别，既要综合考虑地方财力、债务风险、项目质量、所在区位、收益前景等因素，又要充分认识到专项债券作为金融工具在期限较长、二级市场流动性较差等属性上存在的不足，做好投资风险防范。