央行或跟随上调操作利率，本周期债或区间略偏弱震荡(8)

2.4跨期价差

上周2年期债合约价差负向小幅走扩，期债已完成移仓换月，上周无策略推荐；5年期债合约价差由负转正，窄幅波动，期债已完成移仓换月，上周无策略推荐；上周10年期债合约价差由正转负，窄幅波动，期债已完成移仓换月，上周无策略推荐。

 图16：2年期债当季、下季及二者价差走势

 数据来源：Wind，兴证期货研发部

 图17：5年期债当季、下季及二者价差走势

 数据来源：Wind，兴证期货研发部

 图18：10年期债当季、下季及二者价差走势

 数据来源：Wind，兴证期货研发部

2.5跨品种套利

近期10年期和2年期收益率利差下行9.5bp至42.79bp，10年期和5年期收益率是上行3.06bp至16.8bp。

 图19：2年期、5年期与10年期收益率利差

 数据来源：Wind，兴证期货研发部

3.   周度操作建议

从经济基本面来看，本周关注将公布的财新制造业PMI，前期政策的出台令市场对未来经济下行压力的预期有所缓和；从政策面看，市场预期基建可能加码，美联储周四大概率加息，市场预期央行可能大概率跟随上调公开市场操作利率，观察届时央行的操作；从资金面来看，本周公开市场有2900亿元资金量到期，压力不大，但资金面受政府债发行影响仍有趋紧压力，预计央行可能继续净投放；从供需来看，本周无国债发行，但地方政府专项债的供给压力较大。本周期债可能区间略偏弱震荡。操作上，长期投资者前多持有，短期投资者暂观望为主或关注日内波动，仅供参考。