央行或跟随上调操作利率，本周期债或区间略偏弱震荡(4)

 数据来源：Wind，兴证期货研发部

从周度数据来看，银行间质押式回购利率隔夜上行4bp至2.55%；7天期上行7bp至2.66%；14天期上行21bp至3.15%；21天期上行50bp至3.44%；1个月期上行5bp至3.24%。

本周公开市场有2900亿元资金量到期，其中周一至周五到期量分别是0亿元、1500亿元、400亿元、600亿元和400亿元，资金面到期压力不大，但考虑到下周地方政府专项债发行规模较大，预计央行会进行对冲操作。

 表4：本周公开市场操作情况（20180922-20180928）

数据来源：Wind，兴证期货研发部

2.   国债期货行情回顾

2.1上周国债期货先扬后抑，整体下行

上周两年期国债期货主力合约TS1812上行0.02%收于99.32元，五年期国债期货主力合约TF1812下行0.16%收于97.41元，十年期国债期货主力合约T1812下行0.32%收于94.185元，大多数活跃券基差上行。上周国债期货先扬后抑，整体看走弱，上周一在央行超预期进行2650亿元MLF操作后，期债高开高走，上周二至上周四，由于特朗普加税落地后，发改委发表讲话市场预期基建力度将加大，股市较大幅走强，叠加美联储加息临近，美债收益率上行，市场预期央行可能跟随情绪偏谨慎，期债不断走弱，上周五资金面紧势继续缓和，央行进行国库现金定存操作的利率下行9bp，期债反弹收涨。

2年期债主力合约TS1812周涨0.02%，收于99.320元；下季合约TS1903周跌0.00%，收于99.25元；隔季合约TS1903周跌0.00%，收于98.895元。成交方面，三个合约日均成交171手，持仓方面，TS1812合约周减仓42手，目前持仓3038手，截止9月21日，2年期三个合约合计持仓3073手，周减仓42手，成交量下降，持仓量下降。

 图4：2年期国债期货各合约近期走势