Token Fund“冬天”来了，造富神话下的泡沫正在消失(2)

水木清华校友基金执行董事袁晔亦曾发文指出，在传统股权投资市场，企业独立IPO上市流通是小概率事件，被并购退出是主流做法。到了区块链世界，如果不关心交易所规模大小，似乎上市流通就像穿鞋一样简单。这带来的问题就是泥沙俱下，标的资产大量涌现，劣币驱逐良币成了行业规律，越是空气，越会得到投资，因为越好被操纵。

成熟的Token Fund应该是怎样？朱威宇直言，应该更像一个股权投资基金。

梁旭罡则认为首先得做到技术本身的成熟。“那个阶段应该是，大家都在用区块链，但又都没感觉，不用刻意去提起。成熟后我们不应该是再去提技术本身，而是关注技术给我们带来的便利和价值，回看互联网技术发展正是如此。”

与此同时，Token Fund未来应该成为比较复合型的投资机构，除了具备一级市场的投资能力，还得联动二级市场，能够提供生态服务等等。此外，自身的合规也必须要完成。

只是，这样的“理想国”或将面临来自监管方面的挑战。

9月18日，中国人民银行上海总部及上海市金融服务办公室发文称，针对虚拟货币交易平台“出海”等情况，国家互联网金融风险专项整治工作领导小组采取了一系列针对性措施：加强对124家服务器设在境外但实质面向境内居民提供交易服务的虚拟货币交易平台的监测，实施封堵；目前有关支付渠道已经排查并关闭了约3000个从事虚拟货币交易的账户等。

尽管当前很多Token Fund是在海外设立，但未来国内“虚拟货币”整治是否会进一步扩大，其他国家的监管风向是否会改变，行业是否会出现跨越多个国家的监管政策等等，对于Token Fund来说，这些问题恐怕与其距离“理想国”还有多远一样，都是未知数。