CPI持续上行，通胀预期升温(2)-随便找财经网

CPI持续上行，通胀预期升温(2)

鲜菜具有保存期短、扎堆上市等特征，价格受季节气候、运输成本等因素影响，波动较为剧烈。从近9年的数据来看，鲜菜价格环比月度变化具有明显的规律性。12、1、2月及7、8、9月鲜菜环比价格大概率上行，其余月份大概率下行。展望后期， 9月份及四季度鲜菜价格仍有一定的上行压力，且去年同期基数较低，鲜菜价格对食品项的扰动将加大。

2、多地发现非洲猪瘟疫情，助推猪肉价格进入上涨周期

8月1日，辽宁省沈阳市沈北新区发生一起生猪非洲猪瘟疫情，这是我国首次发生非洲猪瘟疫情。随后在郑州、连云港、乐清、芜湖、宣城、宜兴市等多地分别发现非洲猪瘟疫情。非洲猪瘟是一种急性，发热传染性很高的滤过性病毒所引起的猪病，其特征是发病过程短，但死亡率高达100%。

从目前我国的非洲猪瘟发病的分布来看，疫情呈现出范围广，总量小的特点。由于非洲猪瘟病毒的特性，需要接触式的传播而不是通过空气就能快速传播，本次疫情在某一地点发现后并没有出现扩散的现象。从我国应对本次疫情的政策上来看，市场将进一步呈现割裂的状态，对区域性猪价涨跌有较大影响。产区省份若是发生疫情，则该省的猪价将会明显下跌，而周边运入省猪价可能出现上涨。销区省份若是出现疫情，则可能导致该省份猪价大幅上涨。

从周期上来看，2006年以来我国生猪市场共经历了3轮猪周期。2008年3月份，猪粮比和猪肉价格双双达到高点，经27个月后，2010年6月份双双达到低点，第一轮猪周期结束。此后开启了第二轮猪周期，15个月后的2011年9月份猪粮比和猪肉价格双双创出高点；后经32个月后，于2014年4月份双双创出低点，第二轮猪周期结束。第三轮猪周期启动后，于2016年5月份猪粮比和猪肉价格双双创出高点。目前，猪肉价格自6月份以来开始企稳回升，阶段低点为16.65元，与前两期低点价格接近。

假设猪肉价格从6月份企稳回升的时间点来算，距前期高点为24个月，基本满足一轮猪周期结束的价格和时间要求，可以认定第三轮猪周期已经结束，而6月份则可以认定为第四轮猪周期的启动。而且在前两轮猪周期中，重大疫情都是猪价企稳回升的重要推手。在2011年以前，受中国动物疫苗防疫效果不尽人意以及养殖户防疫观念较差影响，高致病性蓝耳病、猪瘟、口蹄疫、仔猪腹泻等疫病高发，在2006-2010年以及2010-2015年这两轮猪周期中，重大疫病也是导致猪周期迎来拐点的重要因素。

从猪肉价格走势与CPI走势来看，前两轮猪肉价格的上涨都带动了一轮CPI的明显上行，最近一轮的猪肉价格上涨周期略长，涨幅较前两轮偏小，加上彼时处于经济下行周期，大宗商品价格普遍走低，带动非食品价格和食品价格中鲜菜价格未能与猪肉价格的上涨形成共振，CPI未明显上行。不过此轮猪肉价格上涨满足价（低点）、时（进入上涨周期）、势（非洲猪瘟疫情）等多重因素，不排除快速上涨的可能，从而引发一轮CPI的明显上行。

3、苹果大幅减产，鲜果价格存在上行预期

今年4 月清明期间的霜冻和花期的连续降水，导致了苹果的大幅减产，苹果套袋数量同比减少约 25-30%左右，减产情况较为严重。加上8月西北产区高温干旱，降水较少，对苹果优果率有一定影响。同时台风登陆山东，对山东苹果种植也带来一定影响。苹果期货自4月份开始大幅上行，至今涨幅超过60%，可以预见的是，今年新一季的苹果上市价格将较去年同期大幅上行，或带动鲜果类价格明显上行。

三、非食品项持续回升

8月份非食品价格上涨2.5%，影响CPI上涨约1.98个百分点。其中影响较大的有：汽油和柴油价格分别上涨19.8%和22.0%，旅游价格上涨5.6%，医疗保健价格上涨4.3%，教育服务价格上涨2.8%，居住价格上涨2.5%。从历史上的数据来看，居住、交通和通信及医疗保健等分项对非食品价格的波动影响较大。

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