前投行大佬:别期待A股V型反转 20亿以下市值股会很多(2)

　　三、监管加强的逻辑是什么

　　无论一级市场还是二级市场的变化，监管之手都是推动变化的重要原因，很多人不适应变化，指责监管过度伸手让市场失去活力是可以理解的，在很多方面监管也确实是有越界嫌疑的。那么监管加强的逻辑是什么，为什么证监会要在市场下跌的时候还在加强监管而不是放松监管？

　　应该说，股市下跌并不是证监会所期望看到，不是监管政策出台的目的，很大程度上也并不是监管政策导致的结果。曾经有位证监会的领导说过：“每条监管政策的背后，都有着一堆血淋淋的案子”，当前监管政策的出台，更多是因为之前的各种股市乱象，各种钻政策空子或监管不严空子的“坏人”引发了打补丁式监管，但客观上让想借助资本市场发展的“好人”增加了成本。

　　严格A股入口审核不要轻易放进没几年就卖壳的公司和涉嫌造假的公司、清理严重违规的公司退市、控制上市公司过度融资冲动、规范并购重组、严打内幕交易股票操纵老鼠仓等违规行为，确实都是证监会应有监管的事情，之前股市很多乱象也确实是因为监管做的不到位，加强监管是必要的。

　　虽然某种意义上来说，监管确实不应该对股市涨跌负责，股市涨跌应该交由市场本身，但是一个持续下跌、人气涣散、融资功能和交易功能萎缩的市场，于国于民、对经济与社会发展都是不利的。证监会在进行监管时，不应仅做打补丁式监管，更重要的是要维护市场运行机制。

　　对严重违规行为的打击当然是必要的且远远不够的，但监管也应当充分认识到市场需要适度投机、需要给投资者套利空间、需要让各市场主体用合法手段能挣到钱，不需要干涉价格（包括IPO和再融资定价）、更不需要随意变更价格形成机制；监管要让市场形成对规则的敬畏，也要让市场形成对规则稳定性及可预期性的信任，更要让市场发挥机制自己调节资源配置。

　　监管还要充分认识到，散户投资者为主体，是A股的特点而不是问题，很多问题不是因为散户过多而产生的，而是市场本身就会有那些问题，要加强对投资者的教育和培训，要让血淋淋的亏损教育投资者，但不要以保护投资者利益的名义去干涉市场运行。

　　四、未来可能的发展及应对

　　对未来的预测总是很困难的，尤其是在有记忆的互联网内形成文字后随时可能被翻出来打脸，但还是斗胆提出一些预测：

　　1、不要期待换个主席就可以监管放松，股票发行、交易与退市等环节的严监管将持续相当长的时间，并可能会越来越强；

　　2、不要期待股市出现大幅反弹或V型反转，“权威人士”说过，中国经济将发展将会是“L型”，在上市公司盈利能力大幅上升之前，V型反转概率不大；

　　3、对于1/3以上的上市公司来说，30亿市值远不是底，20亿及以下市值的公司将大量出现；

　　4、想卖壳的多，能买壳的少，壳供应会远大于需求，即使股票下跌，借壳案子不会飙升；

　　5、股票交易无人问津、每天成交额百万元以内、股价跌破面值面临退市压力的股票也将不再罕见；

　　6、对于那些实际控制人股权比例低于20%或者没有实际控制人的公司而言，股东们可能会失去发展上市公司的积极性而是想着怎么为自己谋利益；

　　7、大股东没有债务负担、合规经营、且公司治理机制良好的行业龙头公司竞争力会得到加强，更有可能利用资本市场继续发展；

　　8、“珍爱生命、远离股市”这句话对于大多数投资者来说在相当长的未来都可能是最好的衷告；

　　9、市场也不会轻易崩盘，998没崩过，1664没崩过，也不要觉得2700或2500就崩了，市场本身有韧性也有调节机制，跌下来意味着遍地黄金。

　　当严监管已经成为新常态，当市场已经发生了重大变化，作为市场参与主体：1、要少些浮躁多些踏实，放弃赚快钱赚大钱的想法，赚快钱赚大钱的手段会越来越多的写在刑法及其他法规之中，“美好生活要靠劳动创造”；2、要尽可能远离监管，少钻研些证监会的条条框框，多研究些商业本质、行业逻辑、企业组织与管理，这样离开了证监会给的牌照还能好好活下去；3、要保持乐观的态度，这么大体量的经济体内，投融资机会总是有的，经济总是要发展的，社会总是会进步的。