金融委会议公告罕见盘中发布：未提去杠杆 有啥信号(2)

　　1、经过近期的政策调整，货币市场流动性状况已有明显改善。当下更为关键的问题，是如何推动市场流动性有效注入实体经济领域。

　　2、当下货币政策边际放松，但若基础货币投放出来后，社会融资规模无法提高，基础货币只能堆积在金融市场中，而无法变成实体经济融资的增长，可能会形成流动性的“堰塞湖”。

　　3、在流动性合理充裕的情况下，打通货币政策传导机制是提高货币政策有效性的关键。

　　专家建议从四方面疏通政策传导机制

　　事实上，当前金融领域最关键的问题是在于金融体系的资金无法顺畅的进入实体经济。

　　摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊认为，上半年在去杠杆过程中，货币信贷过紧在一定程度上加剧了实体经济融资难融资贵的问题，因此下半年政策调整方向是修正过紧的货币信贷政策来支持实体经济的合理融资。

　　新时代证券首席经济学家潘向东认为，疏通货币政策传导机制，可从四方面着手。

　　一是央行可通过调整MPA考核参数，支持银行扩充资本等方式，保障表外融资顺利返回表内。

　　二是加快国有企业改革，打破“预算软约束”，坚决处理“僵尸企业”，减少无效资金占用。

　　三是可继续通过定向降准、MLF续作、支持商业银行购买信用债等方式，引导资金流向民营企业和中小微企业。同时，也应加快利率市场化进程，给予商业银行合适的风险补偿，这样银行才有动力加大对民营企业和中小微企业的信贷投放。

　　四是通过加快利率市场化，发展债券市场，完善利率走廊等方式，逐步向价格型调控机制过度。