同程、艺龙合并，携程的资本收割机是如何炼成的？(2)

2015-2016中国在线旅游市场（数据来源：易观）

携程资本收割机再下一城

拿下同程，并购艺龙、入股途牛，携程通过一系列资本运作动作，将在线旅游市场的玩家先后收割，对于除上述之外的另一强悍玩家去哪儿网，携程则以合并的方式化敌为友，拉到一个阵营中来。

2015年，携程和去哪儿网卷入疯狂的市场争夺之中，在线旅游市场开拓成本越来越高，价格战愈发激烈；据当时数据披露，去哪儿网一年烧钱超27亿，亏损18亿。在线旅游商业模式、业务板块本就雷同，同质化竞争，长久的烧钱补贴，即使百度这样的强大靠山也不堪忍受。携程适时派出来使，力促双方达成合并。

经过多番的谈判，2015年10月26日，通过股权置换交易的方式，携程和去哪儿宣布合并，携程获得去哪儿网45%的投票权，去哪儿网的背后大股东百度获得携程普通股可代表约25%的总投票权。至此，在线旅游市场上，携程又少了一个敌人，多了一个盟友。

资本铸就的在线旅游市场寡头

在本次同程和艺龙未合并之前，携程分别持有同程将近20%和艺龙45%的股份，而本次合并完成后，携程持有合并后的同程艺龙32%的股份，携程成为新公司的最大股东。携程以资本的力量对在线旅游市场进行深度整合，同程艺龙的合并完成，标志着携程系已经获得在线旅游市场六成的份额，行业寡头地位已经固牢。

图：在线旅游市场公司估值

不仅以资本运作纵横捭阖于在线旅游市场，近三年来，携程在旅游相关产业上也频频投资布局，可谓发心深远、力谋万世。

在酒店业务相关板块：2014年先后以2.4亿的总价收购酒店顾客点评的数据服务提供商众荟信息；不仅如此，携程还持有途家、汉庭、首旅酒店等多个酒店品牌的股份。