2018黄金前景艰难加剧,高位还能站多久

2017年黄金在美联储几次加息下，累计走高10%，美元反而转跌，分析看来主要是美国政局的不稳定性，且16年底美元过分消化了特朗普上任的利好，17年在回吐涨幅。而18年已经来临，良好的经济前景和紧缩的货币政策，使得黄金等大宗商品的基本面偏空。

1、经济前景向好利空黄金

目前的经济扩张出人意料地持久，因其已经持续了超过100个月。它让许多担心经济衰退即将到来的投资者感到焦虑。尽管有很多担心的理由，且经济衰退最终会到来，但现在还没有达到那个时刻。目前的扩张时间非常长，但速度出乎意料地缓慢。今年，我们预计全球经济将继续增长。实际上，它甚至可能加速并在各国之间变得更加同步。

此外，在相对强劲的经济势头下，发达经济体的劳动力市场应该进一步走强。尽管通胀很可能上升，但仍将保持在低位。因此，宏观经济前景仍不利好黄金市场，因为黄金更加偏好出现经济动荡或停滞时期。

2、美联储将成为黄金的头号敌人

2018年美联储将继续逐步收紧货币政策。2017年美联储三次上调利率，预计今年也可能升息3次。美联储解除庞大的资产负债表将从市场中撤出部分流动性，为金融环境带来额外的紧缩效应。

此外，鲍威尔将接替耶伦担任美联储主席，此外可能还会看到该联储内其他重大的人事变动。因此我们预计，FOMC在2018年将比2017年更加鹰派。美联储将包括更多的鹰派人物(地区联储主席的正常轮换，以及特朗普提名理事会成员)，并且鉴于经济增长的强劲势头，所有委员都可以以更强硬的方式进行投票。

尽管很多委员将关注通胀的发展，但我们相信今年可能会出现温和的鹰派转变。事实上，黄金对实际利率的反应比对联邦基金利率更大，但美联储的鹰派言论应该会对黄金构成一种利空。

3、美元将成为未来黄金的关键因素