白话聊-ROE（股本回报率）影响因素总资产周转率

白话聊-ROE（股本回报率）影响因素总资产周转率

巴菲特在选股时最关注的一个指标就是ROE（股本回报率），这个指标其实比较容易理解，因为这个指标直接反映了资金投资的效率。

那么今天就开始学习这个指标吧。 更好的学习方式是用自己的语言记录所学内容。

Return on equity，字面意思比较好理解，如上面第一个等式。 为了更好地剖析影响净资产收益率的因素，我们进行了拆解。 比如第二个方程，研究了初中的资料，知道这个方程是成立的。 拆解后，我们清楚地发现影响净资产收益率的三个因素：销售利润率、总资产周转率、财务杠杆率。

在本文中，我们首先了解总资产周转率。 总资产周转率=销售收入/总资产影响总资产报酬率的因素有，这个比较容易理解。 例如，一家公司总资产为100亿，销售收入为200亿，那么该公司的总资产周转率为2，相当于总资产周转率的2倍。 从上式可以看出，总资产周转率越高，越有利于提高净资产收益率。

总资产周转率反映了企业的经营效率和企业的管理水平。 在同行业中，总资产周转率越高，企业越有竞争力。

以下是从东方财富F10中读取到的几家公司的总资产周转率：

前四家公司可能大多数人都不熟悉，但我比较了解。 前三者都是同行业，直接竞争。 麦格米特也有一些与他们直接竞争的产品。 因为是同行业，销售利润率和财务杠杆率相差一般不会太大。 从上图可以直接看出，视源股份的总资产周转率最高影响总资产报酬率的因素有，近五年平均为2.9。 但有下降趋势。 显然，随着总资产的增加，视源股份的资产利用效率可能会下降。 这点需要注意，这可能会导致净资产收益率下降。 从前四家企业的直接对比可以看出，视源股份在经营效率上胜出。 事实上，视源股份也是一家靠优秀管理取胜的企业。 有兴趣的可以自己研究一下。 我对这家公司非常熟悉，因为我在这家公司工作。

你可以比较一下格力电器和美的集团，比较一下他们的股本回报率。 两者的ROE都非常高。 他们的竞争力是什么？

A股之王贵州茅台。 从以上可以看出，茅台的总资产周转率比较低。 这与行业有很大关系。 像茅台这样手握1000亿现金的公司，基本没有营业额。 他们购买了理财产品，对净资产收益率的贡献可以忽略不计。 因此，即使茅台将这部分现金作为股利进行分红，实际上对公司经营影响不大。 如果你这样做，你会发现茅台的股本回报率高得离谱，因为茅台酒的存货以资产计算是很低的，但是卖给了市场。 离谱，体现出很高的销售利润率，这是茅台的核心竞争力。 出身贵族。

总资产周转率说了这么多，总而言之，总资产周转率肯定是越高越好，反映了一个公司的管理和经营能力。 但是，在分析总资产周转率时，比较同行业更有意义，不同行业的比较未必有意义。