近期发布:科创板做市正式开启！ 14家券商入市，42只个股“尝鲜”，带来了哪些影响？

近期发布:科创板做市正式开启！ 14家券商入市，42只个股“尝鲜”，带来了哪些影响？

记者| 陈静

发令枪响了！ 10月31日，期待已久的科创板做市商制度正式开启。

上交所指出，科创板引入做市商机制是不断完善资本市场基础制度、进一步发挥科创板改革“试验田”作用的重要举措。科创板。 另一个好习惯。

多位受访券商告诉界面新闻，科创板引入做市商混合交易制度，是我国股市交易制度的重大创新。 引入做市商不仅可以提高股票的流动性，降低股价的波动性，还可以为其他板块引入做市商打下基础。

中航信托宏观策略总监吴兆银表示：“科创板对投资者设置了很高的门槛（个人投资者要求账户资产50万元以上），这将阻挡90%以上的散户投资者来自科创板。 此外，随着科创板上市公司数量的增加，部分科创板个股难免会缺乏流动性，市场交易活跃度会下降。 引入做市商制度，通过证券公司在市场上的报价形成交易，可以增加活跃度，同时，做市商的专业报价也可以减少市场波动，减少投资者的非理性行为。”

科创板首批做市股42只，做市商14家

10月27日，14家做市商发布做市交易个股公告，共涉及科创板42只个股。 其中，科创50成份股22只，占总权重的67%。

从数据来看，科创50成份股整体表现平稳。 已披露三季报或业绩预告的公司业绩均实现正增长。 6家公司归属于母公司的净利润同比增长超过100%，2家未盈利公司扭亏为盈。

券商做市方面，国泰君安、华泰证券、中信证券、招商证券、东吴证券均选择科创板5只股票，国金证券选择4只股票，国信证券、银河证券，中证浙商证券、浙商证券均选3只个股，兴业证券、财通证券、申万证券、东方证券均选2只个股。

从个股来看，两家券商将联合为中国通号、锐创微纳、西部超导、中控科技做市商。

截至10月31日，科创板上市公司数量达到483家，总市值58911.19亿元。 然而，在市场表现上，不同公司之间存在很大差异。 一些科创板的公司在上市之初就受到追捧，股价翻了好几倍； 也有一些公司一上市就破了，可谓是“一块板不同命运”。 引入做市商制度将有利于科创板的长期稳定发展。

做市商机遇与挑战并存

做市商制度对于很多券商来说并不陌生，而科创板做市商制度的推出，为各类券商提供了更大的发展机会。

平安证券非银行金融行业首席分析师王伟义表示，随着我国注册制改革的不断推进，做市商制度以科普为契机得到进一步发展。科创板试点。 我国券商重资产的业务结构也有望发生重大变化，从过去的自营转向做市商和代理服务，提高业绩确定性。

天风证券做市商业务负责人表示：“2022年上半年，科创板日均成交额在543亿元左右，预计做市商占比约为做市商系统推出后做市商股票的10%做市商的股票从哪来，假设所有股票都有做市商，情况乐观，全行业点差收益约为62.5亿元，不包括做市商。商户库存的未来增值收益。”

他表示，借证做市只是为了赚取差价收入。 预计初期将以自有资金购买科创板获得存量，券商股权配置也将加码科创。

国金证券做市交易部负责人分析：“科创板做市可为券商自行承销保荐的项目提供做市报价服务，实现了项目服务从一级市场向二级市场延伸，客户服务链条提升了券商综合金融服务能力。此外做市商的股票从哪来，科创板做市交易双向报价板获得日内差价收益，丰富了券商自有资金业务的收益维度。”

除了适应带来的机遇，做市商制度也对证券公司提出了更高的要求。

海通国际认为，需要强调的是，做市商制度也是一把双刃剑。 对于管理不善的公司和做市能力不足的券商，市值会出现波动，券商和投资者也需要承担相应的风险。 .

“做市商业务可以激活科创板成交量，对做市券商的经纪业务和研究业务提出更高要求，也可以促进券商差异化竞争优势的形成。但在竞争中，对证券公司相关业务的专业能力提出了更高的要求，如果不能持续提升，可能在竞争中处于劣势。 香颂资本执行董事沉萌告诉界面新闻。

广发证券做市业务负责人杨鑫表示，科创板做市业务首先有助于扩大公司做市业务规模，增加业务收入。 与传统的定向投资业务不同，做市业务具有一定的战略能力限制。 ，如果不扩大做市业务品种的范围和数量，就很难增加业务规模和收入。

渤海证券做市业务负责人张克良表示：“科创板做市系统出台了做市交易实施细则。从细则来看，主要目的是提高科创板股票的流动性，做市商提出了明确的做市要求，制定了详细的考核要求，有月度考核和年度考核，如果综合考核结果为D或C而排名在后10%的，将取消做市商资格。此外，在做市报价方面，也较现行新三板做市制度进行了优化。

“此外，国内券商资本规模有待扩大。证券行业是典型的资本密集型行业，尤其??是以做市业务为代表的重资产业务，需要券商自有资金与客户进行交易，而资本水平已经成为证券公司业绩增长的重要推动力，我国证券公司目前的资本水平与美国的大型投行相比还有很长的路要走，需要未来进一步扩大资本。” 他说。

另有分析师认为，券商还需要挖掘机构客户资源和一站式服务。 由于目前在境内上市的股票、ETF等资产只能在交易所交易，定制化的场外衍生品只能与机构投资者进行交易，国内券商难以通过订单流支付和内部撮合平台获取零售订单差价，而机构客户将成为未来国内券商做市业务发展的主要服务对象。

“国内券商风险管理起步较晚，风控能力与高盛等国际投行相比仍有差距。同时，做市商需要动用自有资金持仓，这也构成对市场风险识别和控制提出更高要求。要求。国内证券公司应加快风险控制人才培养，提升量化风险控制能力，加大场外衍生品的使用，构建投资组合，多元化金融资产等对冲控制做市业务风险敞口的策略。” 上述分析人士表示。

中国资本市场体系日趋成熟

开市以来，科创板稳步试点注册制，统筹推进发行上市、信息披露、交易、退市等基础性制度改革。 良好的条件。

招商证券首席策略分析师张霞表示，做市商制度的推出，标志着我国资本市场交易体系进一步完善，推动我国资本市场体系向海外成熟市场靠拢，具有重要意义随着中国资本市场的成熟。 历史意义。

具体而言，做市商制度有利于提高科创板的流动性和活跃度，促进科创板更好地支持和服务“硬科技”企业，降低市场波动性，提高证券稳定性。市场，充分发挥市场的价格发现功能。

华泰证券表示，在没有做市商制度的市场中，由于投资者的“羊群效应”，往往会出现证券价格的过度反应，而做市商在资金、制度、人员等方面的优势可以稳定市场在最大程度上。 非理性波动”。

“新三板的做市商制度与科创板实行的混合做市商制度有很大区别，当时由于新三板门槛高，散户数量少，做市商缺乏交易对手，主流市场导致系统运行困难，同时可能市场调研力量不够强大，新三板做市商制度没有很好地达到预期。综合上述因素分析，“科创板的硬件实力‘优于新三板，做市商制度的效果还是可以期待的。”张克良认为。

他表示：“引入做市商制度，除了增加投资主体、提高流动性外，证研所在市场上拥有比较优秀的研究实力，也有利于市场价值发现。”

“做市商补充证券来源，为市场带来增量资金。证券公司开展科创板股票做市业务，可以使用在二级市场买入的股票作为做市证券来源，或者使用自有股票、从中国证券金融有限责任公司借入的股票或其他有权处分的股票。建仓和补仓会产生大量证券需求，进而在一定程度上激活科创板的流动性。” 中信证券首席策略师秦培京说。