疯狂“A”配置资金：杠杆最高可达15倍，甚至还有人借贷本金

疯狂“A”配置资金：杠杆最高可达15倍，甚至还有人借贷本金

“不拨款！不拨款！不拨款！” 7月5日晚，李坤在家人群和同学群里发了这样一句话。

A股持续飙升，市场惊呼“牛市”来临。李坤的亲戚朋友也纷纷入市。很多人问他如何在场外配置资金。作为曾经的基金配置从业者，李坤觉得有必要提醒亲友注意风险，但他发现真正听他的话的人并不多。

正是在2015年的“牛市”期间，更多人知道了资金配置。人们后来在总结那轮行情时发现，场外疯狂的配售成为市场火爆的主要“燃料”之一，监管层也加强了对场外配售的管控和清理。

第一财经记者在调查中发现，近年来场外配资并没有从市场上彻底杜绝，5-10倍杠杆配资的行为一直存在。随着这一轮上涨行情的到来，各家融资平台的广告竞相拔得头筹，日渐增多。尤其值得注意的是，部分投资者的资金配置保证金来自向银行借入的信用贷款，这无异于风险的双重叠加。

“股东运用资金本着‘借鸡下蛋’的心态，但很多人会忽视其中隐藏的巨大风险，最终可能落得‘鸡飞蛋’的下场。” 李坤提醒道。

15倍杠杆赌运气

“大盘都涨成这样了，没来过基金，家里有矿干嘛？” 这是一个在微博上征集信息的筹款平台。最近互联网和移动平台上类似的广告越来越多。.

第一财经记者在微博、微信、百度等平台以“基金”、“开户”、“股票基金”等关键词进行搜索，发现推介基金平台的信息很多。微博上，一些新开的账号在发布募资信息，一些10万+粉丝的ID号也在发布这样的“硬播”——募资平台的介绍在信息上一般都是模糊的，但是网址等关键信息和平台的电话号码将被清楚地留下。

记者根据指引发现，这些平台往往不止一个网站，通常会在显着位置标示“股票收益最高10倍、期货收益最高20倍”、“高收益、低风险”等字样。 、“3-10倍杠杆”、“一次涨停收益110%”等标语。从这些平台的信息来看，最低配额可以从几百元起步，最高配额可以达到5000万元。分配比例一般为5倍到10倍，最高分配比例可达15倍“保证金”可以获得150万元的资金配置。这些平台普遍强调提供的资金是免息的，但要收取一定的“手续费”是收费的。这个费用一般是按天计算的，

多家平台客服人员在接受记者查询时强调，客户按要求提交相关信息（一般只需身份证信息、银行账号等基本信息即可）并收到保证金后，平台会在几分钟。资金打到分配账户，收益资金也能保证分分钟到账。这些平台都声称拥有多年的持续运营经验和雄厚的资金实力。

2015年7月12日，中国证监会发布《关于清理整顿非法证券经营活动的意见》，规范场外配资违规行为。第一财经记者调查发现，虽然这些平台看似是近期突然出现，但场外配资业务近年来并未真正被根除。他们再也忍不住了。

长沙的明先生去年下半年做了一轮场外配资，当时是一个好朋友介绍的。“他给我推荐了几只股票，说是和一个做私募的朋友一起做的，我赚了一点钱，后来他问我要不要配资。” 杠杆获得100万元配资，“私募”配资不需要利息和手续费，只约定双方按50-50分成利润部分。但不到一周，明先生就被清算了。

在李坤看来，这几年很多融资平台变得更加“软”，不像股市飙升时那么明目张胆、直截了当。“有的平台通常通过股票推荐、投资分析等方式聚集人气，有的则包装成私募基金、投资俱乐部等，然后适时推出基金配置专题，有需要的会导流到相应的平台。” 有的平台还会在网上开各种账号，或者和一些“大V”合作来吸引流量。

李坤的资助平台曾与华中某大学的知名教授合作。这位教授长期研究投资，对股市走势和个股走向的判断一直比较准确，拥有一大批粉丝。与李坤等人合作后，教授还是照常在网上写分析文章，线下也做一些投资分析讲座。不同的是，他偶尔会介绍资金配置的话题。从结果来看，双方的合作效果“还不错”——力坤的配资平台获得了较为稳定的客流，教授也获得了“知识股”的红利。

“一般来说，（资金配置）不希望投资者亏本，只有‘双赢’才是长久之计。” 李坤说道。

但高杠杆也使投资变得极其脆弱，有时甚至会变成一场碰运气的游戏。

“爆仓后，那只股票涨了，可能是我运气不好，但我不敢再玩配资了。” 明先生说。

叠加风险

7月7日和8日这两天是陈一鸣的还贷日。

上个月，陈一鸣从微微贷借了8万元，信用卡里套现了15万元。这两笔贷款都投资于股票市场。他用这些资金加上原有的近30万元本金，以1：1.5的比例在一家证券公司融资。一个月后，他的本金利润几乎翻了一番。

在上海工作的杨先生也拿出了自己的50万元存款，加上几张合计50万元的信用卡套现。前两个月，他全仓买入医药股和消费股。它上涨了 30%。但考虑到风险比较大，杨先生趁着这波涨势先撤了。

在股市乐观的时候，像陈一鸣和杨先生这样的故事并不少见。而当市场继续上涨时，甚至会出现更疯狂的故事。

宋永军很早就开设了融资融券账户，他也更喜欢使用融资杠杆。这几年，他是赚多于亏的。去年下半年，他发现各家银行都在推送信用贷款信息，使用监管大多没有想象中那么严格，于是他开始以信用贷款为本金进行股票融资。（银行贷款利率和融券利率）双重压力，幸好股票表现不错，扣息后还赚钱，所以我不那么担心。” 后来，他又用全家的账户在多家银行进行信用贷款，借来的资金全部用于炒股的融资本金。

宋永军在会见记者时表示，正在考虑进行场外配资。他表示，不想去赌高配置资金带来的高回报，主要是因为“（券商）融资标的仍然有限，不是很好玩”。

多位受访者告诉第一财经记者，他们都曾以信用贷款为本金进行证券融资操作，也有部分以信用贷款为“保证金”进行场外配资。这些受访者都声称知道风险，但认为上涨行情会持续，被爆仓的可能性很小。

“这种叠加杠杆操作太脆弱了。” 李坤表示，很多投资者并非不知道其中的风险，只是有些人没有仔细算账。平仓，如果是叠加杠杆的情况，可能会出现轻微的‘转向’，平仓。”但总会有人不顾一切地投入其中，“一方面，是一方面是受到市场的刺激，另一方面是银行的钱太容易出来了。”

近年来，由于大数据技术的发展和货币环境的变化，银行大力推广各类信用贷款，部分银行还引入了外部平台。与传统的抵押贷款相比，信用贷款的放款流程更简单，放款速度更快。不少机构实现了“即时审批”、“即时贷”，真正做到“随时借、随时用、随时还”。

有银行从业者告诉第一财经记者股票的信用账户配资比例是多少，监管部门和金融机构本身对信用贷款的监控非常重视，主要通过大数据分析贷款申请人的资质，对资金的使用也有具体要求。但是，在很多情况下，对贷款用途的监管是没有用的。“一般都是采用借前告知、提问的方式，这种告知、回答被视为是肯定的行为。但实际上，只要放出资金，具体流向和用途很少被追踪，更关注最终的还款情况。”

于是，信用贷款就被很多人用来“过桥”作他用，而转化为资金的“保证金”其实只是各种“过桥”用途中的一种。

宋永军看中了各家银行信用贷款的“便捷性”，于是用多个账户获得了多笔贷款。

“（很多信用贷款的）年化利息不超过10%或10%左右，资金成本其实也不高，为什么不用呢？” 宋永军笑着说道。事实上，一些平台甚至推出了30天免息活动。

值得注意的是，通过银行贷款进行资金配置的潜在用户并不是寻求资金配置的唯一投资者。李坤介绍，他认识的几家融资平台都“组织骗取银行资金，不仅仅是信用贷款”。

呼吁加强控制

“我只会用3倍左右的资金配置，不会用10倍（甚至更高）的杠杆。” 宋永军试图解释，自己有很强的风险防控意识。但在李坤看来，无论多少次配资，都是高风险行为。

作为浸淫基金配置行业多年的从业者股票的信用账户配资比例是多少，李坤提醒：场外基金配置的风险主要有两点。一是高杠杆带来的稳仓脆弱性。很多人似乎都明白这一点，但真正面对的时机往往被可能的高额回报冲昏了头脑；另一方面，一些募资平台本身就是欺诈平台，会通过虚拟交易、滚钱等恶劣行为挪用募资股东的资金。

“但从目前的情况来看，场外资金不会消失。” 李坤分析，“人性的贪婪难以抑制，现行监管机制存在缺陷——对资金配置平台的打击不能干净、到位，更别提榨取银行资金了——监管难度很大。” 他认为，应该建立更完善的监管体系，不仅是针对平台本身，还包括对资金来源和流向的监管。

事实上，监管层近年来一直在加强对资金配置的监管和打击。

2019年11月14日，最高人民法院发布《全国法院民商事审判工作会议纪要》，明确将证券市场信用交易纳入国家统一监管范围。商业。纪要显示，在案件审理期间，场外配资合同将被视为无效。

据媒体报道，今年5月底，监管部门对场外资金展开了密集打击。场外资金被重重打压，183家黑平台被曝光。其中，5月21日，北京证监局就辖内证券期货市场“场外配资”事项发布风险提示；机构名单。5月28日，深圳、上海、广东、青岛、厦门、宁夏、云南、贵州、重庆、吉林等地证监局公布场外资金“黑名单”。今年6月，证监会曝光场外融资平台“黑名单”多达220家。

监管部门指出，“场外配资”机构不具备经营证券、期货业务的资格，不能从事融资融券业务。

但随着这一轮上涨行情的到来，各种融资平台又出现了。

“在网络上投放广告拉客鱼龙混杂，很多都是骗子平台。这个其实不难打击，那些‘低调’的平台可能更难查处，否则就是这几年不可能活得这么好。”李坤说。至于他自己，他说两年前就退出了这个平台。看到熟悉平台的客户调拨资金出事后，“感觉自己做了坏事”。