债券或者说固定收益类投资的风险和回报特点

在大家的印象中，债券或者固定收益投资都是比较枯燥的金融产品。

事实上，债券无论从分类、市场规模、定价、收益率曲线等因素，以及所反映的风险收益特征，都为投资者呈现了一个绚丽的市场。

债券回报构成

债券作为固定收益产品的主体，是政府、公司或其他机构发行的一种贷款工具。如果投资债券，就相当于把钱借给债券发行人，债券发行人一般承诺在债券到期日偿还本金，并在付息日按照付息计划支付指定利息。

例如，投资者以100元从A公司购买面值为100元的5年期债券，票面利率设定为3%，则A公司将向投资者支付3元利息（息票）每年，这成为固定收入的常规来源。五年后，如果没有违约，A公司将偿还投资者本金100元。

不保证优惠券价格。正票面利率并不意味着正回报。

在债券的收益构成中，从下图可以看出，票面收益是非常稳定的现金收益来源，因此会受到寻求收益的投资者的青睐。

跷跷板关系

债券在一级市场发行后，将进入二级市场进行交易，其价格和收益率水平不断变化。在特定交易时间点，债券价格与投资者可获得的收益率之间存在反比关系。就像跷跷板一样，债券交易下跌时收益率上升，债券价格上涨时收益率下降。

我们继续以上述A公司的债券为例。假设A公司债券发行后立即进入二级市场，当时发生金融危机债券的投资报酬率怎么算，首日交易价跌至90元。一些投资者会被较低的价格所吸引而购买。

由于每年 3 元的票面支付是固定的，这些二级市场投资者相当于以较少的投入获得了相同的票面，因此本期债券的收益率将高于发行时的 3% 水平。假设投资者持有该债券至5年到期，仍可按面值获得100元本金。经过计算，可以得出投资者在5年期间的年化收益率达到5%左右。. 相反，如果价格上涨，到期收益率会更低。这就是债券价格和收益率之间的跷跷板关系。

影响债券收益率的因素

债券的收益率水平与央行的政策利率、发行人的信用水平以及债券市场的流动性密切相关。

其中，央行政策利率是债券市场整体收益率走势的基石。假设其他市场条件保持不变，而央行决定加息，债券，尤其是政府债券的收益率将随之而来债券的投资报酬率怎么算，反之亦然。

对于单一债券而言，其收益率与发行人的信用水平密切相关。如果债券发行人的信用状况恶化，投资者将不得不承担更大的投资风险，因此会要求更高的收益率作为补偿，收益率就会上升，债券价格当然会下跌。