商业银行“做券商”？利弊大讨论来了

　　有媒体称证监会近期再次提起向商业银行放开券商牌照计划，其目的是以此来打造“航母”级券商，以应对金融开放。对此，证监会6月28日表示，目前没有更多的信息需要向市场通报。发展高质量投资银行是贯彻落实国务院关于资本市场发展决策部署的需要，也是推进和扩大直接融资的重要手段。关于如何推进，有多种路径选择，现尚在讨论中。不管通过何种方式，都不会对现有行业格局形成大的冲击。

　　【正方】

　　商业银行获取券商牌照是变局下的大势所趋

　　券商行业的优胜劣汰机制并没有真正形成，这并不利于国内券商的做大做强。银行系券商的出现，有利于改变这种状况。

　　商业银行获取券商牌照，一时间成为舆论热点。根据媒体报道，几大商业银行中至少两家或被选为试点，欲以此来打造“航母级”券商，以应对金融开放的新局面。

　　商业银行获取券商牌照并非“空穴来风”。如在2015年3月份，证监会新闻发言人张晓军就曾公开表示，证监会正在研究商业银行在风险隔离的基础上申请券商牌照的制度和配套安排，但政策落地尚无明确时间表。这实际上说明，证监会向商业银行发放券商牌照早就进入其议事日程，只不过由于多方面原因，并没有正式落地。

　　从今年4月1日起，我国金融市场对外开放程度进一步加深，外资可全面进入国内基金、证券、期货等行业。以券商行业为例，从当初的入股到相对控股，再到绝对控股，及至如今的外商独资券商的出现，券商行业正迎来大变局。而且，既然金融市场能够对外开放，那么也应该允许对内开放，允许商业银行获取券商牌照，亦是其中的应有之义。

　　对于向商业银行发放券商牌照，市场上有不同的声音出现。有观点认为，在券商的经纪、自营、投行、资管以及两融业务中，商业银行在多个方面已直接或间接地深度介入其中，根本没有必要再向其发放牌照。还有观点认为，国内券商已经达到百余家，随着今后更多外资券商的设立，券商数量已经趋于饱和，而市场蛋糕只有那么大，银行系券商的出现，必然会导致某些券商的日子不好过。为了生存与发展，不排除个别券商会铤而走险，继而再次引发行业风险的可能。

　　毫无疑问，反对的声音并非不无道理。不过，如果仅仅局限于此，显然又是值得商榷的。个人以为，向商业银行发放券商牌照，一方面是券商行业优胜劣汰的需要。目前国内券商虽然有百余家，但业务同质化非常严重，这也是券商行业的一大短板。同质化现象，既影响券商行业的发展，也对券商行业的业务创新形成障碍。近几年来，虽然头部券商开始出现，但券商行业的竞争仍然不够充分。更重要的还在于，券商行业的优胜劣汰机制并没有真正形成，这并不利于国内券商的做大做强。银行系券商的出现，有利于改变这种状况。

　　另一方面，也是打造“航母级”券商的需要。目前像中信证券(23.500, -0.75, -3.09%)等券商，在国内市场上无论是业绩，还是规模等都处于头部行列，但从影响力、市场话语权等方面，与境外著名投行相比，则要逊色不少。金融市场对外开放程度的加深，以及境外大投行开始深耕中国市场，客观上对于打造“航母级”券商是有迫切需求的。否则，我国资本市场的话语权、定价权就有可能旁落。在打造航母级券商方面，商业银行具有一定实力。