格林斯潘警告: 赤字继续上升，通货膨胀将对国际经济构成更大威胁。-随便找财经网

格林斯潘警告: 赤字继续上升，通货膨胀将对国际经济构成更大威胁。

　　格林斯潘是美联储前任主席，在他上任的时候，美联储进行的两次预防式降息，其中一次因为推升了通胀和资产价格而失败，因此对于通货膨胀有更大的恐惧，但当时的情况与现在并不相同，因此这一言论也有不正确的部分。

　　一、外国赤字如何带来通货膨胀？

　　一个国家的赤字意味着政府开支大于收入，就相当于一个人不断的花钱，而收入却没有那么多，于是产生了负债。但是对于外国来说负债再多也不太要紧，因为美元是国际霸权性货币，外国可以通过不断的印钞和发债来弥补赤字。图为外国赤字情况。

　　不过虽然赤字仍然可以不断扩大，但是却带来了其他的问题。

　　因为政府开支不断增大，但是收入却减少，就意味着外国政府不断的向市场上花出去美元，但却没有收回足够的美元，印钞对赤字的弥补就意味着市场上的美元越来越多。美元的供应量上升，绝对价值下降，就会带来通货膨胀。图为美元货币供应量的迅速上升。

　　这就是格林斯潘正在担心的事情，但是这真的会发生吗？其实也不是。

　　二、为什么通货膨胀不会发生？

　　外国的赤字也不是一天两天了，但是在赤字扩大的同时，近10年来外国的通货膨胀率一直维持在较低的水平，今年美联储进行了三次降息，目的就是为了推升通胀，抬高资产价格，但结果股市虽然上涨了，通货膨胀依然没有抬升上去。图为外国cpi一直处于低位。

　　这就是说至少目前来看格林斯潘的判断是错的，赤字增加并没有带来足够高的通货膨胀，反而是通胀过低引发了美联储的焦虑。

　　这是为什么呢？

　　首先，美元的霸权使全世界分担了外国的通货膨胀。

　　美元拥有国际结算货币的霸权地位，全世界都要用美元进行贸易结算，这就是说美元不只是外国一个国家在使用，更是全世界的通用货币。因此当美元的供应量变大的时候，对照的并不是外国本国的商品总量，而是全世界正在流通用美元结算的商品总量，也就是说，美元的增发和通货膨胀被全世界共同分担了。这样外国自己的通货膨胀自然不会太高。

　　其次，流动性泛滥背景下，货币增发对通货膨胀的影响变小了。

　　在格林斯潘那个时代，美联储的利率维持在5%左右，但是现在美联储利率已经维持在2%左右很久了，并且还曾经在金融危机之后保持了接近于0的水准。不止如此，美联储三轮量化宽松释放的流动性直到现在还没有被完全地消化，因此，现在市场上流通的美元比格林斯潘那个时代要多得多。图为美联储三次量化宽松释放的流动性。

　　所以这就解释了，为什么现在赤字推升的通胀没有格林斯潘眼中的那么严重，在市场上有100美元的时候多发一美元可能会带来非常严重的通胀，但是当市场上有1万美元的时候，一美元也就是九牛一毛了。现在全世界都在不停的宽松和印钞，外国印的钞票相对而言就没有那么严重了。所以即便赤字继续上升，可能带来的通胀却没有想象中那么大。图为外国赤字仍然会继续上升。

　　所以，虽然格林斯潘说的确实是事实，但是通货膨胀的情况并没有他所描述的那么严重。

　　三、格林斯潘的担忧从何而来？

　　众所周知，格林斯潘担任美联储主席时采取过两次预防式降息，但正是第2次预防式降息，让格林斯潘背上了一个骂名，也就是我们所说的格林斯潘式失败。

　　这是因为1998年的那次降息没有让经济重回正轨，反而推升了泡沫和通货膨胀，让2000年互联网泡沫破裂时的冲击更加严重，甚至直到次贷危机时仍有人认为是格林斯潘种下的恶果。如下图。

　　这也是为什么通货膨胀这个词在格林斯潘心里更加可怕的原因。虽然时过境迁，现在欧美市场面临的主要威胁是低通胀，但是通货膨胀仍然是格林斯潘严重最应该担心的危险。

　　综上，外国赤字上升会导致外国增发更多的美元和进行更多的借贷，这都会增加美元的货币供应量，但是并不会导致非常严重的通胀。因为美元的通货膨胀是全世界共同分担的，而且在现在流动性泛滥的背景下，货币供应量造成的通货膨胀已经比格林斯潘时代要低很多。现在欧美市场面临的威胁，更多来自于低通胀而不是高通胀。

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