刘鹤:中国经济扫地僧 曾称中国经济是没画句号的奇迹(5)

　　刘鹤的使命就是向传达美国陷入金融危机的深度。

　　这次危机对刘鹤触动很大。刘鹤回国后撰写了《两次大危机的比较研究》，并获得孙冶方经济科学奖。刘鹤从危机中得到了重要启示：

　　• 金融监管要有“牙齿”：在两次危机形成过程中，监管上奉行“轻触式监管”，认为“最少的监管是最好的监管”。监管放松、监管空白和监管套利愈演愈烈，甚至出现“监管竞次”（race to the bottom）——各国监管机构竞相降低监管要求以追求本国金融机构的相对竞争优势。

　　（笔者注：目前中国强化金融监管的改革，显然汲取了次贷危机的教训）

　　• 货币超发后果很严重：在两次危机之前，最方便的手段是采取更为宽松的货币信贷政策。美联储极其宽松的货币政策、金融放松监管和次级贷款都达到前所未有的水平，使得经济泡沫恶性膨胀。在经济泡沫导致消费价格上涨的压力下，货币当局不得不采取紧缩货币政策，从而捅破了泡沫，改变了投机者的心理预期，使得迟早发生的事终于发生。

　　（笔者注：2017 年以来，M2 增速显著放缓，中央推动“货币政策中性化”的取向已经显）

　　• 这些显的错误在事后看起来显得可笑，但对当事人来说，实施正确的政策却困难重重。这是因为，大危机在人的一生中往往仅会遇到一次，决策者经验不足，又总是面临民粹主义、狭隘的民族主义和经济问题政治化这三座大山，政治家往往被短期民意绑架、被政治程序锁定和不敢突破意识形态束缚，这几乎是普遍的行为模式。

　　03中等收入陷阱

　　中国人均