疯狂的钴:寒锐钴业一年股价飙升20倍 重演铁矿石故事(7)

　　商品价格的大幅上涨或许会在一定时间内带来暴利，但暴涨之后，随着供需关系改变所带来的价格下跌风险也不容小觑，尤其是金属等大宗商品。

　　类似的故事在铜、铝甚至石油身上都多次演绎，港股、A股和美股，都不例外。

　　市场预期钴价仍然会在相当长时间内维持高位，A股两大钴业龙头也被普遍看好。但历史经验告诉我们，当一种资源价格维持高位蕴含暴利之时，风险也开始加剧。

　　长期来看，超额利润会刺激新资本大量涌入。虽然钴产量供应比较被动，受制于其伴生产品铜、镍项目投产建设进展，但钴价持续走高，会吸引新的资本进入，刺激供应。

　　市场预期股价维持高位，很大程度上是认为新产能不会在短期放量。但研究显示，在钴价低迷的那几年，产能实际上处于过剩状态，新投资不足，而目前大把的资金正奔赴刚果（金）。

　　钴价永远走高吗？想一想石油的往事就知道了：油价够高，石头缝里也能榨出油花。

　　这也难怪OPEC（石油输出国组织）也不愿意维持长期高油价，如果油价持续维持在高位，很多开采成本高的油井就会延长开采寿命，页岩气有利可图，也会加大对石油市场的争夺。油价够高，替代技术会大行其道。

　　资源类公司的短期股价走势非常难以预测，如果钴价进一步疯狂，也许寒锐和华友会再度刷新投资者三观。但过去几十年全球资源类公司的走势都在展现一个朴素的道理：得之易失之也易，有足够的利润，疯狂的资本会从石头缝里榨出油花。