同业存单发行延续利率上行趋势

同业存单发行延续利率上行趋势

截至目前同业存款利率上调，10月以来，同业存单实际发行规模1.06万亿元，延续了9月的发行热度，同比增长286%。 此外，10月以来，同业存单平均发行利率为1.9552%，继续保持上升趋势。

业内人士认为，考虑到同业存单收益率仍处于低位同业存款利率上调，且四季度存单到期期限较大，后续存单利率仍有上行空间. 预计加息幅度有限。

发行规模超万亿元

截至10月27日发稿，数据显示，10月以来，同业存单实际发行规模已达1.06万亿元。 三季度末发行火爆延续，较去年同期规模增长286%。

从期限结构看，10月以来，一年期同业存单实际发行量最大。 截至目前，已发行629只，发行总额5671.3亿元，占比53.3%。 紧随其后的是 6 个月期限的同业存单发行。 目前实际发行金额1767.8亿元，占比16.6%。 此外，1个月期、3个月期、9个月期同业存单本期实际发行规模分别为1368亿元、1457.7亿元、367.9亿元。

从发行主体类型看，股份制银行和城商行的发行规模大于国有银行和农商行。 截至目前，10月份以来，国有银行、股份制银行、城商行、农商行同业存单实际发行量分别为1758亿元、3527.6亿元、4054.6亿元、1077.9亿元元，分别。

利率方面，10月份以来，同业存单利率持续上行。 截至10月27日，同业存单平均发行率为1.96%，较9月份的1.91%略有上升。

对此，东方金城金融事业部副总经理李谦表示，信贷供给持续向好，叠加催收压力加大，银行间流动性收紧，推高了同业存单利率。

提前布局锁定债务成本

谈及近期同业存单走强的驱动因素，中信证券首席经济学家明明认为，下半年以来，稳增长政策持续加码，“宽信贷”主线依旧显然，信贷投放持续向好，企业中长期贷款回收相对缓慢。 在利好等多重因素影响下，市场对后续宽信贷稳增长的信心和预期增强，推动银行加大同业存单发行力度，提前做好规模和久期匹配准备未来的负债和资产。

光大证券金融行业首席分析师王一峰认为，对于银行来说，负债量增加，久期延长，同业存单的需求应该不会旺盛。 但近期同业存单量价齐升，显示部分银行积极布局同业存单。 此外，当前资本市场存在一些不确定性，以确定性应对不确定性是银行的主导策略。 在目前利率较低的情况下，银行适度增加同业存单的发行量以防万一。

多位业内人士表示，资本金收紧是银行加大同业存单发行量的原因之一，同时也是推动同业拆借利率水平上行的主要因素。存款证。

据统计，10月份实际发行的同业存单中，票面利率超过2%的同业存单规模达6771.7亿元，占比超过60%； 而9月票面利率2%以上存单规模4945.1亿元，9月为4945.1亿元。 流通量的 28%。

业内人士分析，二季度以来，流动性保持相对充裕，尤其是在定期存款的趋势下，银行对同业存单的依赖度有所下降。 资金已经解冻，短期利率逐渐上升。

预计加息幅度有限

未来，中国首席经济学家论坛高级研究员蔡昊表示，资本市场利率是否会继续上行，存单利率是否有上行空间，仍取决于央行的表现。信贷供给与经济增长复苏。

在明明看来，未来资金利差收紧的确定性较高，逐步推进宽松信贷的可能性较大。 同业存单收益率和发行“易涨难跌”。 而且，当前同业存单收益率与MLF利率相比仍处于历史低位。 四季度存单期限较大，后续存单利率仍有上行空间，净融资额或小幅增加。

但与此同时，同业存单利率上调幅度有限的预期也很明显。 “息差压力依然存在，银行降本动力不减。负债端利率下行制约同业存单利率上行空间，同业存单指数基金也加强了同业存单的配置权。” 他说。

李谦认为，10月份以来，银行间流动性回归宽松状态，资金利率上行趋势逐渐放缓。 今年以来，同业存单利率总体窄幅变动，月末、季末可能受流动性扰动影响出现震荡，总体仍将维持在较低水平。

此外，也有业内人士认为，金融债与同业存单之间存在一定的替代关系。 当前简化金融债发行审批流程，将减轻同业存单续发压力，限制同业存单利率上行空间。