同业存单利率大幅偏离政策中枢或倒逼银行施压 债市关注监管动作

同业存单利率大幅偏离政策中枢或倒逼银行施压 债市关注监管动作

财联社（北京记者张晓冲）报道，近期同业存单利率持续走高，一年期同业存单利率已升至3.20%左右。 部分银行已超过3.25%央行同业存款利率，高于政策参考中期借贷便利（MLF）30个基点（bp）左右。 市场高度关注近期监管层的动作，存单利率上行或将迫使银行主动减债。

短期市场传言，央行可能已经注意到大额存单利率与中央政策利率水平存在明显偏离。 业内人士分析，公开市场逆回购+过度连续MLF的货币政策工具组合难以满足银行中长期资金需求。

央行此前表示，将着力完善央行政策利率体系，完善以公开市场操作利率为短期政策利率、以中期借贷便利利率为基准的央行政策利率体系。中期政策利率，推动市场利率围绕央行政策利率为中心波动。

市场人士指出，当前MLF利率为2.95%，而同期同业存单利率已超过30bp央行同业存款利率，明显超出正常偏差范围。 目前判断存单需求仍较为旺盛，利率仍有上行压力。

华北一家大型股份制银行的交易员告诉财联社记者，央行对同业存单一直有要求，如果超过金额或价格，每家银行都会被提示。 此次提醒可能会影响到银行的其他业务，因此银行总体上是主动监管，但目前难以抑制机构对大额存单的需求。

华南某城商行交易员也对财联社记者表示，央行虽然连续十个工作日在公开市场继续实施逆回购，但投入并不大，规模上百亿每天都难以缓解银行体系对市场的压力。 资金需求。

或迫使银行主动减债

分析人士指出，央行行长易纲近期多次强调，货币政策需要把控总体货币供应关口。 如果央行无视大额存单价格和银行体系对中长期资金的需求，可能会迫使银行主动缩减负债规模。

他们还指出，年底前财政存款有望集中，国债供应压力减弱，一定程度上缓解银行资金紧张，但结构性降息压力依然存在存款，而大额存单的期限比较大，因此买家的市场结构使得大额存单的价格难以下调。 一些银行可能会放弃通过存单维持负债规模的想法。

平安证券固收团队研究报告显示，同业存单利率上行将压缩银行净息差。 净融资规模以来首次为负。

江海证券固收团队表示，存单利率在逐步见顶后，难以大幅回落。 市场不应过于乐观地认为存单利率将很快下降。 11 月可能是 CD 利率下降的最佳时机。