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8月12日，锂电池霸主“宁德时代”宣布拟募资不超582亿元，投向锂电池领域及补充流动资金。 公告发出后整个新能源行业一片哗然，毕竟巨头这次抽血规模非常疯狂。 582亿有多疯狂？这已经超越了宁德时代2020年503亿元的总营收，若按去年42.65亿元扣非净利润计算，它需要整整13年才能赚回这笔钱。
而且整个A股4000多家企业中，目前市值超过500亿的不过300多家，这意味着宁德时代一笔募资，就远远超过90%的上市公司.... 如果这笔震惊业内的巨额募资成功，宁德时代也将成为A股历史上募资金额最大的民营企业。 受益于近两年的新能源车大潮，宁德时代业绩与股价双双暴涨，最新市值高达1.2万亿元。它为何能脱颖而出成为电池霸主，不差钱的巨头又为何突然启动巨额募资？ 壹 任何人、任何企业都是大时代的产物，在近10年全球新能源大潮的受益者中，宁德时代绝对排在前列。 2010年，中国新能源汽车补贴政策发布，借道电动车弯道超越的宏大历史进程，就此拉开帷幕。 为抓住电动车动力电池这个巨大风口，全球消费电子电池龙头ATL果断将汽车动力部门独立，并成立宁德时代（CATL）杀向新战场。
2015年前后，基于多年补贴扶持，国内新能源车产量暴涨4倍，卖电池的宁德时代赚的盆满钵满。 当年3月，工信部为扶持国内新能源汽车发展，又发布《汽车动力蓄电池行业规范条件》，不但将日韩的动力电池拒之门外，还对续航偏低的磷酸铁锂电池造成打击。 政策助攻，加上市场需求旺盛，让主打三元锂电池的宁德时代一路开挂。2014—2017年，其年营收从8.6亿暴涨至200亿，扣非净利润从1000多万暴涨至23.76亿。 基于强大产品力，宁德时代的动力电池出货量在2017年跃居全球第一，将业内老牌巨头松下、LG化学、三星SDI甩在身后。 2018年，宁德时代斥资2.4亿欧元将电池基地建到了汽车起源地德国。同年，公司在A股上市。 上市3年，宁德时代股价从29.5元最高涨到582元，足足涨了20倍。扣非净利润也从2017年的23.76亿涨到42.65亿元。
得益于股价暴涨，宁德时代董事长曾毓群身价已近500亿美元，超越马云成为中国第三大富豪。 短短几年，从福建一家年赚1000多万的工厂到全球第一的电池巨头，宁德时代无疑是时代红利、政策红利的最大受益者。如果不是中国不遗余力补贴电动车行业、封禁国外电池，宁德恐难封神。 成为全球第一电池巨头后，宁德时代子弹充足，其上市至今累计募资金额已高达900多亿元。 去年7月还完成一次规模近200亿元的募资，当时多家机构大举杀入，仅高瓴一家就认购106亿元。当时高瓴认购价是161元，现在宁德股价高达502元，1年大赚3倍，浮盈超200亿元。
除了持续募资，宁德时代账上还趴着700多亿现金，怎么看也不算缺钱，那为啥时隔1年，又启动规模惊人的募资？ 贰 对于这次巨额抽血，宁德时代给了3点理由： 1、响应国家“双碳”目标和相关政策，迎接新能源汽车、储能产业快速发展的机遇，满足市场和客户日益增长的需求； 2、公司拥有最广泛的全球化客户基础，未来动力电池和储能电池需求量增速明显； 3、扩大产能，提升产品性能，有助于发挥规模化效应，降低电池成本，增强公司的行业竞争力。 简单说就是新能源行业正值风口，公司又有特斯拉、宝马、上汽集团、一汽、吉利、蔚来（NIO.N）、小鹏汽车等全球化客户，需求巨大，有必要扩产提高竞争力。 我认为最核心因素在于扩产，而且豪赌风口的那种扩产。
新能源是全球最大风口，行业正值高景气、高确定性周期。据中汽协数据显示，7月中国汽车销量186.4万辆，同比下降11.9%；但新能源车逆势走强，销量达27.1万辆，同比大涨164.4%，单月销量再创历史新高。 电动车有多火，看销量便一目了然。即便如此，今年1—7月新能源车渗透率也不过10%。所以电动车销量全面爆发还未到来，动力电池需求巨大。 行业如日中天时，巨头扩产豪赌风口是很常见的操作，何况宁德时代董事长曾毓群本就喜欢赌。他办公室挂着“赌性坚强”四个大字，用他的话说“光拼是不够的，那是体力活，赌才是脑力活”....
从宁德时代给出的募资用途就能看出，582亿的资金几乎全部用于锂电池和储能电池的扩产中。
二是为电池行业技术之争做储备，发展电动车是肯定的，但用什么电池并不确定。 近几年内锂电池肯定是主流，锂电池内部又分为三元锂电池、磷酸铁锂两大技术路线。宁德时代是靠三元电池起家的，但现在更便宜、更安全的磷酸铁锂电池逐渐占据上风，装机量已逼近三元电池。 宁德时代要做到两者兼具，研发费用、扩产费用都是巨额支出。而且除了锂电池，现在还有钠电池、固态电池、氢能源等技术参与竞争，电池赛道变数依旧很大。 宁德时代作为霸主，自然不愿被新技术抛弃，那就只能加大研发，所以其研发费用常年高企，号称国内最舍得砸钱研发的电池公司。2020年，其研发费用已高达35.69亿元，占到扣非净利润的83%。 除此之外，宁德时代还面临被同行赶超的隐忧，比如全球第二的LG化学一直虎视眈眈。今年7月，LG化学刚宣布10年内将投入15万亿韩元（约847.6亿元）到电池领域，以确保韩国电池技术领先全球。
这两大霸主差距并不大，一旦选错技术路线必将被另一方甩在身后。 而且比亚迪（002594）一直专注磷酸铁锂技术，其发布的刀片电池被市场看好，如果它也参与电池竞争加大外售占比，宁德时代的份额无疑将被侵蚀。
一边要扩产豪赌风口，一边又要储备技术防患于未然，这或许是宁德时代持续融资抽血的本质。 过去10年宁德时代靠时代红利一路封神，站上万亿之巅，但它的未来依旧充满变数。 |
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