白酒月底面临加征消费税 券商挺茅台称利空中小企业

　　新浪财经综合包括中信、中金等多家知名券商的分析获悉，消费税推出将是大势所趋，十月底人大常委会或是重要的时间窗口。其中，白酒、烟草、高端珠宝、手表等类奢侈品消费可能是优先试点的对象。

　　针对对税率较为敏感的酒类行业而言，政策的影响主要表现在如下几方面：1、全行业税负可能增加；2、相比啤酒和其他酒类，白酒行业受影响最大；3、不利于区域型中小酒企；4、大企业受到的影响显著小于中小企业，有利于白酒中的龙头酒企；4、税收不规范的企业竞争力将下降等方面。中金预计，如果增加12%的消费税，白酒行业的消费税或将增加322~515亿元。

　　对于当前的投资选择，某券商认为，可优先配置大金融，内生成长的科技股也有相对收益；中金也给投资者提出了具体建议：继续加仓五粮液(130.990, -0.82, -0.62%)、贵州茅台(1155.000, 8.19,0.71%)、今世缘(32.750, 0.04, 0.12%)、顺鑫农业(51.050, -0.21, -0.41%)、古井贡酒(114.180,0.53, 0.47%)、口子窖(55.280, -0.82, -1.46%)等。

　　消费税政策重大调整临近

　　据《方案》，按照健全地方税体系改革要求，在征管可控的前提下，将部分在生产（进口）环节征收的现行消费税品目逐步后移至批发或零售环节征收，拓展地方收入来源，引导地方改善消费环境。

　　某知名券商认为，考虑到消费税今年必须要推出，预计十月底人大常委会或是重要时间窗口，“十月底推出或是较好的选择”。

　　对此，中信证券(22.390, 0.16, 0.72%)分析认为，1、将消费税的征收从目前的生产环节转为销售环节，这一环节或将由于税基从出厂价变为零售价而导致税收增长；2、将消费税从中央税种变为中央地方共享税种，理论上将刺激征缴效率提升，缓解地方政府财税压力；此外，根据销售所在地征收或将提振地方政府改善消费环境的积极性，有利于提振消费。

　　目前，我国消费税的规模在一万亿左右，其中，大头主要由烟草、白酒、成品油等构成。

　　上述券商认为，本着先试点后推广的原则，白酒、烟草、高端珠宝、手表等奢侈品或是此次优先试点的对象。

　　“该文件涉及的改革从高端消费入手，仅包括‘高档手表、贵重首饰和珠宝玉石’等，占比不大，”中信证券表示，由于《方案》要求具体调整品目经充分论证，逐项报批后稳步实施，因此，短期内其范围预计不会扩张，中长期则需要论证审批。

　　酒类行业全行业税负或将增加

　　当前，该《方案》列举的试点品类没有明确包含酒类。不过，上述几家券商均预测，白酒行业将被纳入其中。

　　对于后移消费税征收相关政策未来对白酒行业的影响，中金证券的观点是，此方案对白酒的后续潜在影响较大，但是对啤酒和其他酒类影响较小。

　　根据中金证券分析师邢庭志掌握的数据来看，1、从白酒来看，按照出厂不含增值税价格的12%征收从价税（20%法定税率，按照60%比例征收），1000元/吨从量税，目前绝大部分白酒上市公司的实际消费税率为12%；2、针对啤酒而言，按照220-250元/吨征收；3、葡萄酒，可参考张裕，为营收的3.4%左右。

　　“啤酒目前只有从量税，将适度受益白酒行业在流通环节的税收增加；对白酒行业短期影响较小，中长期影响较大。”中金证券表示。

　　另外，上述知名券商分析称，政策的调整之下，高端品因为价格基数高，受影响程度大于必需品。但是，消费税分担取决于厂商、经销商、消费者三者话语权，比如，茅台等生产厂商话语权极端强势的厂商从基本面上看，未必受影响很大。