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全球流动性宽松大局已定。我们认为10月是政策决断期，政策对于稳定2020年增长的必要性仍在提升，前期持续收紧的地产调控也为未来政策提供了更多空间。我们预计适度调降MLF利率以及下发专项债额度是10月最重要的政策决断，政策决断将驱动市场决断，未来1-2个月市场仍是很好的投资窗口，指数有望冲击年内高点。配置上我们延续对低估值且受益于经济企稳品种的推荐。 全球流动性宽松大局已定 全球流动性宽松大局已定。9月下旬中国人民银行并未跟随美联储和欧央行降息，打乱了市场对国内流动性宽松的预期。降息作为加速经济企稳预期形成的关键政策，阶段性落空，加大了市场对政策的分歧，导致突围2800-2900区间后出现停滞。不过我们预计10月即使谈判会取得阶段性的结果，也可能无法直接达成最终协议，届时出现的扰动加之对明年经济的担忧将促使市场重新凝聚流动性宽松的共识。 10月是政策决断期 ▍政策对于稳定2020年增长的必要性在提升： 1）当前持续收紧的地产调控将逐步传导至新开工，地产投资增速放缓对经济增长的拖累料将在2019Q4-2020Q1明显提升； 2）减税降费叠加土地出让收入缩减，地方政府有望通过提前下发明年的地方专项债额度来托底基建增长； 3）制造业投资仍然偏弱，需要稳定的信用宽松预期进行提振； 4）贸易谈判的潜在扰动，也要求政策上需要提前考虑经济层面的对冲措施以及稳金融的政策储备。 ▍前期持续收紧的地产调控为未来政策提供了更多空间。 近两年的稳经济政策最大的掣肘就是土地和住宅市场的升温。不过随着4月以来房地产调控持续收紧，今年前8个月房企开发资金累计增速已经降至6.6%，8月全国首套房/二套房贷款平均利率分别达到5.47%/5.78%，已经连续3个月上涨。抑制住地产领域的投机行为，就为稳增长政策打开了空间。 ▍预计适度调降利率以及下发专项债额度是10月最重要的政策决断。 货币层面，我们认为中国人民银行仍有较大概率在10月调降MLF利率；财政层面，预计10月份即将开始下发专项债额度，规模或在8000-10000亿元左右，由此估算全年基建投资增速约为5%-6%左右。 未来1-2个月仍是 很好的投资时间窗口 |
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你遇到过县城消费比市里贵的情况吗？什么原因导致县城消费高？ 毫无疑问，这需要看具体情况，而... [详细]财经杂闻 2021-05-21 23:35:00
很多古董古玩藏家现在对拍卖市场的认识是什么？
近年来，我国拍卖行业总成交额整体呈上升趋势，从各类业务成交额增长情况看，传统业务在行业中仍... [详细]财经杂闻 2021-05-20 16:52:52
交过农保，由转交了社保，退休后养老金怎么算？有何依据？
先交了农保（城乡居民养老保险），后又交了社保（城镇职工养老保险），退休后养老金怎么算？有何... [详细]财经杂闻 2021-05-20 15:17:36
2020年平均工资出炉！你“被平均”了吗？
确实被平均了，确实拖后腿了，但仔细解读后会发现自己的收入实际上并没有那么难堪。 5月19日国家... [详细]财经杂闻 2021-05-20 15:17:17
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两亿五千万越南盾相当于RMB七万出头，相当于年薪80万。 截止2019年，越南人均工资折合RMB约1280... [详细]财经杂闻 2021-04-20 14:17:28
20年-25年电力行业发展趋势是什么？
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如果人民币兑美元的汇率升值至5：1并不一定就是好事，特别是过快过大幅度的升值，将会对经济造成... [详细]财经杂闻 2021-04-15 22:04:43
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人民币是国际货币吗？有哪些国家可以直接使用人民币交易？
人民币自然是国际货币，而且地位这些年也是不断得到提升。在SDR一篮子货币，美元(41.73%)、欧元(... [详细]财经杂闻 2021-04-10 16:33:35
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另一视角
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