五粮液集团董事长李曙光：2019年集团营收超千亿是肯定的，真的假的？

我们首先要区分一个概念，五粮液集团与我们认知的五粮液上市公司，是一家公司而又不是一家公司。怎么讲？五粮液集团的全名为：四川省宜宾五粮液集团有限公司，而上市公司五粮液的全名为：宜宾五粮液股份有限公司。这两家有什么关系呢？宜宾五粮液股份有限公司，也就是我们常见到的股市酒企上市公司的第二大持股股东，持股比例为19.63%，是四川省宜宾五粮液集团有限公司。也就是说，五粮液这家上市公司是五粮液集团参股的一家上市公司，这家上市公司并非全部代表五粮液集团。

那么，看待这个问题就麻烦了，五粮液集团董事长李曙光言：2019年集团营收超千亿是肯定的。市场中对五粮液集团的披露信息很少，但对五粮液上市公司披露的信息倒是全面。但，上市公司并不能全部代表五粮液集团！看待这个问题，就有些没有头绪，因为市场中，没有公布的实际财报信息。就此我们只能通过李曙光董事长的言论中找到论点，然后进行客观合理的推论2019年五粮液集团是否能营收超千亿！

五粮液在2018年年度工作总结表彰大会上，李曙光进行了讲话，五粮液集团实现销售收入931亿元，同比增长16%。而同期的上市公司五粮液2018年的营业收入为400.3亿。也就是说，上市公司五粮液占比五粮液集团总收入的43%。因为五粮液集团的其他项目并非上市公司，所以没有公布信息，我们可以反过来看，如果上市公司五粮液，实现营业收入多增加70亿呢？那么，五粮液集团，势必营业总收入妥妥的达到千亿以上。

我们来看看上市公司五粮液是否具有营业超20%的能力：

五粮液最近六个季度的营业总收入与营业总收入同比增长率分别为：301.87亿、138.98亿、214.21亿、292.5亿、400.3亿、175.9亿与22.99%、36.8%、37.13%、33.09%、32.61%、26.57%。也就是说，最近六个季度间，五粮液的营业收入很好，没有出现过一次负增长，呈现着的是稳定增长的情况，并且均是超过20%以上的增长。那么，有没有很大的风险影响其经营呢？资产负债率、销售毛利率、销售净利率分别为：22.91%、24.81%、27.21%、19.81%、24.36%、23.98%与72.01%、73.19%、72.84%、73.47%、73.8%、75.78%与33.41%、37.52%、34.84%、34.06%、35.07%、38.72%。五粮液有很大的风险吗？资产负债虽然有，但均在25%以下，负债率很低，对于其正常经营产生不了影响。五粮液的毛利率很高，净利率也很好，并且呈现的水平很稳定。

从五粮液最近公布的6个季度的财报来看，五粮液呈现的是稳定增长的态势，并且企业并没有经营风险。2018年年度营业收入为400.3亿元，2019年年度增长20%以上，从现在的数据预演来看，没有问题。也就是说五粮液2019年年度营业收入将在480亿以上。而五粮液集团2018年营业总收入为931亿元，2018年五粮液上市公司营业收入为400.3亿元，就算是五粮液集团其他项目不增加，五粮液集团的营业总收入也是能超过1000亿！

为了更加确定，我们还是要看看上市公司五粮液的调研报告：

这是一份五粮液最近的调研报告，主要的内容说到了：1、五粮液改革成效显著，改革红利不断释放，推动核心区域复购率；2、性价比持续提高，提高产品品质与品牌价值；3、估值尚且较低，并未高估；4、五粮液在积极布局海外业务，发展空间广阔，有推动五粮液业绩。这份研报还讲到了这家券商对2019年-2021年的营业收入预测，调高至500亿、600亿、691亿。也就是说，机构对五粮液的营业收入是持超20%的观点。那么对应五粮液集团营业总收入超1000亿，也是板上钉钉的事。

不仅仅要看公司调研，还要看行业调研：

这是对食品饮料整个行业的调研，其中对白酒行业做出了明确分析，预计白酒上市公司2019年二季度营收可憎20%左右，维持较快增速。既然二季度的营业收入做出了明确预测，并且达到20%以上，说明今年对整个营业收入持乐观状态，持续看高白酒行业。

这是这份食品饮料行业调研报告对白酒上市公司的营业收入与净利润之间的预测，其中就包括了五粮液。2019年五粮液营业收入目标为500亿，同比增长预测25%，并且2季度产品进行了升级换代，还对产品进行了提价动作。这次产品改革将带给五粮液丰厚的红利，并且持续性强。不仅仅是五粮液这一家上市公司，还有很多白酒企业机构对其的预测营业收入均是超过20%以上。这说明普遍看好白酒行业的增长性，营业收入确定性强。

通过五粮液最近6个季度的财报数据推演，然后再利用五粮液最近调研报告的观点，特别是营业收入的预测，还有就是行业性调研报告的观点。不管从哪个角度看，五粮液这家上市公司2019年营业收入均看好20%以上的增长，除非“黑天鹅”出现。那么，对应五粮液集团营业总收入超1000亿，2019年大概率是能达到的！

总结：五粮液集团与上市公司五粮液属于参股公司，而五粮液集团的可查财务数据少，不能详细说明，但上市公司五粮液的财报数据公布全面，我们只能是利用五粮液上市公司的财报推演是否五粮液集团能否营业收入超1000亿。结论是：五粮液集团在2019年营业总收入能超1000亿。为什么？因为五粮液集团2018年营业总收入931亿，而其中上市公司五粮液营业总收入400.3亿。也就是说，上市公司五粮液营业总收入同比增加20%以上，那么五粮液集团将稳步营业提高至1000亿。通过对最近六个季度财报的推演、个股研报以及行业研报分析，上市公司五粮液2019年年度营业收入同比增加将超20%。而五粮液集团将在2019年完场营业总收入超千亿目标！

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