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美国加息靴子落地中国按兵不动暂不加息未来定向降准仍可期

美加息靴子落地中国按兵不动

北京时间9月27日凌晨，美联储再次宣布加息，全球多家央行均入列加息阵营，港澳亦紧随其后。

面对美联储年内第三次加息，大洋彼岸的中国暂时选择「按兵不动」。专家指，人行有理由不立即跟随加息，而美加息对人民币汇率的影响也已钝化。

随美加息不适合中国

人民银行参事盛松成表示，美联储加息是预料之中的，反映了美国经济各项指标向好，短期内对人民币汇率压力不会太大。

盛松成并称，跟随美国加息不适合国内经济形势，中国目前需要降低实体经济的融资成本，解决企业融资难融资贵的问题，促进经济平稳增长。

「美国加息，会对其他国家的货币形成压力，对于不少风雨飘渺中的货币更是雪上加霜。」盛松成提出，美国加息短期内对人民币汇率也会有一定压力，但压力不会太大，因为中国经济总体稳定，也有一系列的汇率和资本流动的管制措施，何况中美利差尚在。

盛松成还提出，这也再一次表明，所谓目前是最后完成人民币汇率改革最佳时机的观点是站不住脚的，中国还是需要对汇率予以适度的引导、管理甚至一定的干预。「中国利率实际上并没有完全实现市场化，一些资产价格（如楼价）也是调控的，而要求更敏感的汇率实现完全自由浮动，显然目前是不现实的，而应该是一个长期目标。」

内地币策独立影响有限

在美联储加息后，截至目前，人行并未上调公开市场操作利率，并连续两日暂停公开市场操作。9月27日上午9点左右，人行发布公告称，考虑到季末财政支出推动银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收人行逆回购到期、政府债券发行缴款等因素的影响， 9月27日人行不开展公开市场操作。

中国外汇投资研究院院长谭雅玲接受记者采访时表示，美联储加息是实属预料之中，但由于中美经济发展走势并不同步，所以中国不适合跟随美联储加息。目前由于国内经济结构调整，去杠杆成为经济的重大任务，所以利率保持相对稳定更有利于经济的发展。「我们还是应该观望，按照自己的节奏去把握自己的利率动向。」谭雅玲说。

而中信证券固定收益首席分析师明明则认为，在美国加息的顶点已经出现、未来经济增速将出现下滑的状况下，目前人行小幅跟进美联储加息的概率较大。离岸人民币央行票据的计划发行表明汇率仍然有贬值压力，小幅跟进加息将有助于缓解汇率贬值压力。

未来人行定向降准仍可期

美联储加息料对人民币汇率影响有限，市场对此反应亦比较平淡。

事实上，美联储自2015年12月首次加息以来已经加息7次，从美元指数和人民币汇率的变化情况来看，汇率对于加息的反应已经逐步钝化，更多的是对经济基本面的反映。分析认为，考虑到目前逆回购利率跟市场利率较为贴近，且国内经济仍面临下行压力，人行货币政策并不具备收紧可能性；此外，尽管目前季末时点资金压力不大，但伴随金融稳杠杆、防风险协调推进及基建和地方债托底经济发力，未来定向降准仍可期。

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