天神娱乐股吧(天神娱乐还有投资价值吗)-随便找财经网

天神娱乐股吧(天神娱乐还有投资价值吗)

大家好，感谢邀请，今天来为大家分享一下天神娱乐股吧的问题，以及和巨亏70亿，市值缩水9成，天神娱乐还有投资价值吗的一些困惑，大家要是还不太明白的话，也没有关系，因为接下来将为大家分享，希望可以帮助到大家，解决大家的问题，下面就开始吧！

巨亏70亿，市值缩水9成，天神娱乐还有投资价值吗

此前被冠以“亏损王”称号的天神娱乐（002354.SZ）4月30日发布了2018年年度报告，公司2018年营业收入25.99亿元，同比下滑16.20%；归属于上市公司股东的净利润为-71.5亿元，去年同期为盈利10.2亿元，同比减少803.52%；基本每股收益-7.67元，同比下降755.43%。

成立于2010年的天神娱乐，2014年上市后就开始了疯狂的并购之路。天神娱乐过于急切地想要扩张自己的游戏王国，在影视、广告和移动互联网这种泛娱乐产业都有涉及。

但是疯狂过后，热潮散去，业绩巨亏的天神娱乐还值得投资吗？

商誉减值40.90亿，泡沫终究被戳破

从财报看，天神娱乐的亏损主要是因为资产减值高达66.79亿，其中商誉减值40.90亿，长期股权投资减值11.38亿。

其实，在年报披露的最后几天，A股频频暴雷。此前，不少已经ST的公司披露了其年报，一次又一次凸显的亏损金额让人“叹为观止”，其中就包括ST印纪、*ST凯迪等，光是*ST凯迪就已经亏损了48亿元。而此次天神娱乐暴雷也反映出当下许多A股公司的问题，就是商誉过高。

据GPLP犀牛财经了解，2018年，871家上市公司共计提商誉减值金额高达1658.6亿元，其中超过10亿元的公司有102家，而亏损超过30亿元的有30家，可想而知亏损排名前十的公司是亏损了远远不止30亿这样的金额。2018年是A股商誉减值史上最高的年份，是2017年的4.5倍、2016年的14.5倍。

为什么会有这么多公司因商誉减值暴雷？

有人会说，商誉就是一种无形资产，其实不对，无形资产是指企业拥有或者控制的没有实物形态的可辨认非货币资产，如专利权、商标权等。

而商誉则是指未来期间为企业经营带来超额利润的潜在经济价值，它只产生于企业合并的过程中。看天神娱乐这几年的发展，果然，就是在不停的买买买，进行各种的收购合并，也难怪会产生如此高的商誉。

在2016年10月天神娱乐花9.86亿元收购了一花科技，形成了高达9.02亿元的商誉；2017年的时候又花费4.69亿元的价格收购嘉兴乐玩，形成商誉4亿元。其中天神传媒在收购嘉兴乐玩时，溢价已经超过了200倍之高。如此高额商誉的产生，不能不说和之前超高溢价并购没有关系。

另外，从天神娱乐的财报看，其2017年利润的主要来源都是三家并购来的子公司。其中幻想悦游达到8.33亿元，嘉兴乐玩达到5.20亿元，合润传媒达到2.67亿元。将这三家子公司的营收抛开的话，天神娱乐的营收并不是十分“乐观”。

因为2016年收购一花科技形成的商誉达到9.02亿元，但是到了2018年的9月底，一花科技却正式停止运营，之前的业绩承诺也变成了“空谈”。这一部分的商誉自然会受到减值的处理。

当神话破灭，天神娱乐如何扭转颓势？

抛开商誉减值，从2014年至2017年，天神娱乐在并购方面花费了百亿元以上，估值达到350亿元，但是截止今年4月30日，天神娱乐每股为4.73元，市值仅为44亿，是天神娱乐的故事不再有吸引力了？

归根结底，其实拿钱买来的业绩终究是不牢固的。

而天神娱乐又没有自己的核心自主业务，2018年，游戏版号停批长达九个月，这让游戏产业受到了巨大的冲击，并随着游戏市场逐渐饱和，人口红利消失，德州扑克等游戏陆续下架，这些因素让天神娱乐持续亏损。

另外，天神娱乐旗下的影视公司也受到了税务风波、影视制作减产延期等因素的影响，这些对公司而言，无疑是雪上加霜。

再加上从2018年5月开始，董事长朱晔被立案调查，如今已经辞职，个人股份100%被冻结，公司市值也从最高的近350亿元（2015年12月），下跌到如今的44亿元（截至2019年4月30日收盘），市值蒸发超过300亿元。

资本狂欢过后，无数“韭菜”被割。作为神话的缔造者们，早已“套现”离场，买单的还是投资者们，所以投资者们还需擦亮眼睛，避开雷区。

“走下神坛”的天神娱乐，会波及微影、工夫影业等明星公司吗

8月1日消息，A股曾经风光无限的泛娱乐上市公司天神娱乐被立案调查通知书和警示函。据媒体报道，因信息披露违法违规，天神娱乐被证监会立案调查；因存在资金占用、关联交易未履行程序、部分费用核算与披露不真实等七个问题，天神娱乐被大连证监局出具警示函。

应该说，随着欢瑞世纪和天神娱乐的被调查，也使得曾经风光无限的影视IP热和泛娱乐产业的资本热真的要降降温了：当风口来临的时候，为了抓住红利，忽略了基本面和风控意识的投资行为，以及市场对此的全面倾斜，究竟是对还是错？又或者是参与其中的玩家们必须要为自己的盲目乐观或者想要成为第一波韭菜而买单？

在天神娱乐并不久远的发迹史上，有两大事件是让其走出圈层享受到公众认知的，而首当其冲的就是其创始人和巴菲特的午餐。

近期，坊间最热闹的事件之一，可能就是币圈的孙宇晨以4567888美元的创纪录价格拍下了今年的巴菲特慈善午餐，以及围绕此次拍卖引起的是是非非，也是乱花渐欲迷人眼。不过相较之孙宇晨，曾经资本市场的弄潮儿，天神娱乐时任董事长朱晔玩的就高级多了。

早在2015年，时任天神娱乐董事长朱晔，以234.57万美元的价格，拍下了当年巴菲特的午餐，而这个拍卖价格相当于天神娱乐一年总利润的15%，朱晔的手笔可见一斑。而且，根据当时媒体的报道，朱晔在午餐时曾经对巴菲特说：“我做实业还行，炒股不行”——但事后证明，朱晔炒股厉害，做实业嘛，一般般，和巴菲特的午餐也很有可能是其庞大的炒股计划的一个重要环节。

据公开资料显示，2010年3月，朱晔等人出资设立天神互动，注册资本100万元，在页游爆发时期，天神互动凭借《傲剑》在行业立足，2014年作价24.51亿元借壳科冕木业上市，借壳上市后，朱晔便带领天神娱乐开启了“买买买”模式。三年时间里，天神娱乐先后投资并购了八家公司，就在他与巴菲特吃饭的2015年，天神娱乐一举并购了四家公司，在巴菲特午餐事件后的不到半年时间里，天神娱乐的股价接近翻倍，市值最高达到400亿。

天神娱乐再度成为聚光灯的焦点，则是其2018年年报发布，所有人在看到天神娱乐的年报都会倒吸一口凉气：A股亏损王，这顶帽子的惊吓程度绝对是五颗星。

在2019年初，上市公司商誉暴雷频发，天神娱乐的雷仍然是不同凡响。资料显示，根据2018年年报，天神娱乐以预亏损73亿元至78亿元夺得目前上市公司的“亏损王”，而当时天神娱乐的市值为39.71亿元，这也就意味着下修业绩后的亏损额接近市值两倍，由此，天神娱乐再度成为资本市场的话题黑洞。

当然，换个角度来看，商誉减值集中，也说明在过去数年里，天神娱乐的并购和收购也是一路狂奔，打造了横跨游戏、影视和广告传媒领域，堪称“大宴宾客”：

2015年，天神娱乐就通过定增发行股份的方式收购了妙趣横生95%的股权、雷尚科技100%的股权、AvazuInc.100%的股权以及上海麦橙100%的股权。与此同时，又通过全资子公司天神互动现金收购了爱普信息100%的股权。

2016年，天神娱乐继续加码，以现金并购的方式花费9.86亿收购了深圳一花科技。到了2017年，天神娱乐再次掀起大规模并购，公司通过定增又先后收购了幻想悦游93.5417%、合润传媒96.36%的股权，并以现金收购嘉兴乐玩42%的股权。此外，2015年收购来的AvazuInc100%，又作价22.15亿元人民币投资DotCUnitedInc30.58%股权……

应该说，天神娱乐以溢价买下的公司，大多数都是在行业风生水起时高价拿下，但之后业绩普遍不及预计，有兴趣者可以翻阅其并购公司的业绩和对赌完成情况，堪称一地鸡毛，而这也使得天神娱乐的业绩、商誉和债务问题危机四伏，离被压垮可能只是一根稻草的重量。

但在2018年，整个泛娱乐行业遭遇的不仅是小风暴，而是超级寒流：游戏版号、影视行业拉闸，也让天神娱乐的各种问题爆发，拿下了“亏损王”的名号。

如果说财报洗澡可能还是受大环境的影响，但真正让天神娱乐和朱晔跌落神坛的，也正是最让他们风光的“投资”和资本运作。

天神娱乐目前已处于无实际控制人状态。根据2018年10月19日天神娱乐发布的公告，鉴于公司原2名实际控制人朱晔与石波涛签署的《一致行动协议》已于2018年10月17日到期终止，公司从此将处于无实际控制人的状态。而朱晔的真正麻烦才刚刚开始：

2018年5月9日，因涉嫌违反证券法律法规，中国证监会对时任天神娱乐公司董事长兼总经理的朱晔进行立案调查；2019年6月22日，天神娱乐公司发布公告，公司持股5%以上股东朱晔所持有公司的股份被法院轮候冻结；

进入8月，大连证监局决定对公司及朱晔采取出具警示函的行政监管措施。据悉，大连证监局在专项核查中发现天神娱乐主要存在资金占用、关联交易未履行程序、部分费用核算与披露不真实、有限合伙并购基金相关信息披露不及时不充分、子公司及投资标的重大事项未及时披露、公司治理和内部控制不规范、子公司业绩完成情况与预测金额存在重大差异等问题。对于上述行为，大连证监局决定对天神娱乐采取出具警示函的行政监管措施。此外，朱晔作为天神娱乐第一大股东、绝大部分问题发生期间为上市公司实际控制人之一、董事长兼总经理，负有主要责任，大连证监局决定对朱晔采取出具警示函的行政监管措施。

回过头来看，“我做实业还行，炒股不行”这句话，也许不一定是一句诳语，也有可能是走的太快了忘了什么是实业了吧。

天神出事，对哪些影视公司有影响？

据了解，朱晔和天神娱乐在影视行业的动静也不小，著名影视作品《琅琊榜》、网文IP《遮天》《将夜》《武动乾坤》、动漫作品《妖神记》、网剧神作《余罪》等都有天神娱乐的身影出现，而当下天神娱乐“出事”，那么会影响到哪些我们熟悉的影视娱乐公司？

2015年10月，天神娱乐文创基金以现金购买股权的方式购买了北京儒意欣欣影业投资有限公司49%的股权，当时儒意影业市场估值为人民币27亿，投资金额为13.23亿元（27亿*49%）。九个月后，儒意影业市场估值达到33亿元，天神娱乐以16.17亿的价格卖出全部股权——而这次操作的成功，或许也打开了天神娱乐和朱晔对影视产业的浓厚兴趣。

2016年4月27日，天神娱乐发布公告称领投微影时代4亿，持股3.43%，当时投资的目的是看中微影时代的渠道优势，但之后微影时代和猫眼合并，但天神娱乐仍然是港股上市公司猫眼的股东之一。根据相关资料，公司间接参股猫眼微影，公司持有天神中慧基金72.22%份额，天神中慧基金持有微影时代3.43%股权，微影时代持有猫眼股份27%股权。

同时是2016年底，参设的并购基金宁波梅山保税港区天神乾坤问道股权投资合伙企业（有限合伙），以现金方式受让井冈山市远景传媒持有的工夫影业15%的股权，投资金额为2.7亿元。

2017年6月，天神娱乐发布公告称，其以3.84亿元收购嗨乐影视32%的股权，其中，《武林外传》的编剧宁财神持有这家公司30%的股权。除此之外，天神娱乐还投资了百度视频……

如果仅从牌面上来看，天神娱乐的布局也是很全面，从渠道、发行到IP以及影视剧制作、特效等，如果2018年的大环境仍然是歌舞升平，那么天神娱乐的神话很有可能会继续吧？但朱晔和天神娱乐的违规行为仍然是有很大的可能被发现并被处罚的——而根据媒体报道，朱晔或许也已经意识到危机的来临，已经通过一系列手段，成功套现98%的资产。他在2015年时就减持约97万股股份，这一次成功套现金额约为8600万元。其后更是多次同款操作，将手里大部分股份全部质押出去。所以，在公司资产被司法冻结时，朱晔个人的资产受到的影响微乎其微，被调查或许也不会让其资产真正受损。

市值才44亿却亏了78亿，天神娱乐引深交所关注，它会被强制退市吗

游戏公司很多商誉都不低，比如掌趣科技，我们从前年就开始频繁讨论商誉。实质上2013年我们还是十分看好游戏公司的，那时候整个游戏产业方兴未艾。但是2015年出现了一波非常大规模的游戏泡沫，小型游戏公司的估值被炒的过高，从而，从前年开始，商誉的危害才让我们彻底对其不再抱以希望。

一般游戏产业是这样的，好游戏有，但是很少，腾讯有几个，网易有几个。比如腾讯的LOL到《王者荣耀》，比如CF，网易的《梦幻西游》等，后期代理的《魔兽世界》，这一类游戏制作团队强大，制作周期很长，而游戏一般能够维持比较好的流水，并能持续一定的时间。但是，我们要看到这个市场中大多数的游戏开发周期是相当短的，实质上他们就是在蹭热点，游戏流水上市就达到峰值，诸如前几年热门的卡牌类游戏。继而各领风骚若干年，很多游戏热度不超过3年。

投资人看财务报表，有个巨大的缺陷，很多人容易将一年的好利润，当做永久的好利润，比如我们看到一个公司市盈率5倍，我们就计划着五年翻倍。但事实是，游戏这种行业，热度是一阵风，其流水好的年份只能维持1-2年，那么接下来的时间，就是一个新品游戏的垃圾时间。

诸如天神娱乐这样的游戏公司，其本身是围绕市盈率来做高股价，打个比方，其一年原来赚1个亿，市值为100个亿，那么市盈率是100倍，这个时候其用10亿买了个游戏公司A，A一年能赚3个亿，虽然这个游戏有可能只能存货两年，这家游戏公司还是将其用10亿收购，A这个时候资产公允价值只值1个亿。这样A的原股东，就赚了9个亿。而上市公司这边，这一年一合并，市值110亿，商誉多了9个亿，利润变为4亿，市盈率27.5倍。

看上图，甲公司100倍市盈率，通过并购利润短期只有3年的A公司，其市盈率下降到了27.5倍，而两家原本市净率都是10的公司，通过一次溢价并购，市净率竟然只有5.5倍。投资人因此认为，这应该是家好公司。

这就是问题，前几天有专家提出了商誉摊销，个人的观点更加极端，也许可以商誉就看做损失。这是一种谨慎的做法。但实际上在成熟资本市场则不必。因为机构投资者大多数时候是会从资产中剔除出商誉，有些谨慎的价值投资者还会剔除出无形资产。财务分析本来就对资产流动性抱有好感。

但中国特殊，中国是散户市场，他们并不知道，商誉就是短期来降低市盈率，为了什么？为了限售期时间节点。

我们不能一棍子打死商誉，有些企业的确值这么高的价格，但是现如今，很多企业不值。

至于是否退市，个人认为，这要看监管层的态度，大概率不会退市，因为商誉减值本身依赖于会计人员的主观判断，他们的子公司也确实盈利不佳。只是这个谎言已经维系这么久了，一次性爆发出来，股民很受伤罢了。

关于天神娱乐股吧和巨亏70亿，市值缩水9成，天神娱乐还有投资价值吗的内容到此结束了，希望对大家有所帮助。

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