2022年最新大额存单利率表

2022年最新大额存单利率表

第三节 大额流通定期存款市场

一、大额可转让定期存单概述

（一）大额可转让定期存单的生成

可转让大额存单（Negotiable Certificates of Deposits）简称NCDS，是银行向存款人发行的按一定期限和约定的利率计息，到期前可转让流通的证券化存单。 环境变化的产物。 20世纪50年代后期，美国货币市场利率上升，商业银行受美联储Q条例限制，利率低于市场利率，造成社会闲置资金“脱媒” ，尤其是一些大公司。 这是大量闲置资金从银行存款分流到安全性更高、收益更高的货币市场工具上的现象。 为此，一些商业银行为了防止存款外流，设计了大额可转让定期存单，以规避Regulation Q的限制，利用这种短期获利的票据来吸引企业的短期资金。 这种存单形式最早由花旗银行于1961年推出，一经发行便受到投资者的热烈欢迎。 纽约等地的银行纷纷效仿，发行大额可转让存单成为商业银行吸引存款的重要方式。

（二）大额可转让定期存单的作用

(1) 为短期投资者提供流动性强、回报率高于定期存单的投资选择；

（2）对银行来说，克服了低利率和定期存单不可转让的局限性，有利于稳定和扩大资金来源；

（三）有利于加强银行资产负债管理。 在创新大额存单之前，该行的业务重点是资产管理。 认为负债（即存款）增减主要受外部因素影响。 银行很难控制这个。 当资金不足时，信贷规模就会缩小。 有了大额存单，银行的经营理念发生了很大的变化。 现在他们可以通过调整负债来满足信贷要求。

(3) 与普通大额存单、商业票据和公司债券的区别

一、与普通银行大额存单的区别

(1)普通银行定期存单是记名的，面额不固定，可大可小，完全由存款人选择，期限一般较长； 而大额可转让定期存单通常是未记名的，属于批发性质。票据和存单的金额由开证行根据市场需求确定。 每张存单的金额都比较大，面额固定，都是整数。 它们以标准单位发行，期限一般较短。

(2)普通银行定期存单的利率一般为固定利率。 整个存期内利率固定，到期才可支取本息。 如果提前取出，会损失一部分利息； 定期存单有固定利率和浮动利率两种。 后者的利率在存款期内随着市场利率的变化而调整。 但可以在到期日前随时转让和在市场上流通。

2、与商业票据和企业债券的区别

大额可转让存单也不同于商业票据和公司债券。 大额存单的发行主体主要是银行，而商业票据和公司债券的发行主体主要是企业。 就发行人的安全性和信用度而言，大额存单的信用等级高于商业票据和债券； 或者，大额??存单是大额存单，需要缴纳存款准备金，受保险法保护，而商业票据和债券不是存款，不需要缴纳存款准备金，将不受保险法保护。

由于大额可转让定期存单不仅可以获得比普通定期存单更高的利息，而且具有类似活期存款的流动性，而且一般由比较大的商业银行发行，具有一定的安全性，因此受到投资者的青睐。 欢迎，成为货币市场上重要的信用工具。

二、可转让大额存单的种类

根据发行银行的不同，大额定期存单可分为以下四种。

（一）国产内存证书

国内大存单是四种大存单中最重要也是最古老的一种。 是各国银行在本币市场发行的、以本国货币面值发行的大额可转让存单。 与银行定期存款一样，开立大额可转让定期存单需要提取存款准备金。 此外，国内大额可转让定期存单还需要向存款保险机构缴纳存款保险费，费率视各家银行实力而定。 美国国内存储凭证通常以100万美元为基本单位平价发行（即交割价值等于面值），大部分到期付款在纽约进行。 期限一般为30天至12个月，也有超过12个月的，利率可分为固定利率和主动利率。 在固定利率条件下，国内1年以内的存储券利率到期时还本付息。 超过一年的，每六个月支付一次利息。 浮动利率 CD (FRCD) 的票面利率会根据预先确定的公式定期变化，该公式显示了某些指数的利差。 基于这种利差，息票利率会定期调整。

签发证书有注册式和不记名式两种，大多数以不记名方式签发。 1990年，美国取消了18个月以下存单提取3%存款准备金的要求。 目前大额可以通过银行转账。 与定期存款一样，CD 的准备金率已降至零，但美联储保留在必要时提高准备金率的权利。

(2) 欧洲美元存单

Eurodollar CDs或Euro CDs是由美国银行在国外的分支机构或美国境外的外国银行发行的以美元计价的可转让定期存款凭证。 它于1966年由花旗银行伦敦分行在伦敦首次发行。 与国内大额存单相比，发行欧洲大额存单无需提取存款准备金和缴纳存款保险费。 对于开证行来说，发行欧洲大额存单的成本较低。 美国大银行的分行曾经是欧洲存款证的主要发行人。 1982 年，在发行的 930 亿美元 ECD 中，500 亿美元属于美国银行。 但自1982年以来，这些分行的市场份额逐渐下降，日本银行成为欧洲CD的主要发行人[2]。 欧洲美元 CD 有二级市场，但发行的可转让 CD 中约有 50% 是保留的，一旦购买，它们通常由发行银行的特殊保管人保管，直至到期。 虽然可转让 CD 的实际证书可能在伦敦持有，但与其他欧洲美元交易一样，欧洲美元可转让 CD 的交付是由纽约的支付基金进行的[3]。

(3) Yankee 存单

Yankee CD 是外国银行在美国的分行发行的以美元计价的定期存单。 发行人主要为知名国际银行在西欧、日本等地的美国分行，期限一般较短，多为三个月以内。 由于美国投资者对此类存单的了解和信任程度低于国内存单，因此发行人通常需要支付比国内存单更高的利率。

(4) 储蓄机构大额存单

后来出现了 Thrift CD。 它是一些非银行金融机构（储蓄和贷款协会、互助储蓄银行、信用合作社）发行的可转让存单。 其中，储贷协会是主要发行人。 由于法律规定或实际操作困难，储蓄机构存单无法流通转让美元存款利率花旗，一级市场很小。

三、大额存单市场构成

（一）发行市场

1.问题要素

发行大额存单通常会考虑以下因素[4]：

（一）银行资产负债的余额和期限结构。 在分析银行资产负债结构、预测负债增长情况、能否满足临时性优质资产项目的资金需求和定期流动性调整的需要的同时，需要预测负债余额和到期日支付。

(2)利率风险。 主要是根据市场利率的变化来判断整体利率走势。 一般来说，如果预计利率会上升，存单的日期可以稍微长一点； 如果预计利率会下降，存单的日期应该更短。

（三）发行人的信用等级。 一般可以向评级机构申请评级。 信用等级越高，发行率越低，反之亦然。

（四）财务管理规定。 大额存单的发行通常受到金融管理法规的限制，如发行额度限制、最低发行量限制、时间限制、转账方式限制等。

2、发行价格期限、面额

大额可转让存单的发行价格取决于以下四个因素：一是发行人的信用等级； 二是发行时的市场利率水平； 三、存单到期日； 第四，大额存单的流动性。

存单的价格一般有两种形式：一种是按面值发行；另一种是按面值发行。 另一种是折价发行，即在面值中扣除一定的贴息，发行价格低于面值。 大额流通定期存单的期限一般为30天、60天或90天，最短为7天，最长可达5-7年。 100万美元，有的达到500万美元（有的个人投资者存单面额较低）。 在英国，英镑存单的最低面额为5万英镑，最常见的有50万英镑和500万英镑。 我国可转让定期存单期限为1个月至12个月，面值有500元、1000元、5000元、5万元和10万元。 前三个是为个人发行的。 后两者发给企事业单位。 1990年5月以前，利率普遍比同期限银行存款高10%。

三、分配方式

大额可转让定期存单的发行可批发也可零售。 批发发行是指发行银行预先公布发行的大额存单数量、利率、面额、发行日期、到期日等信息，供投资者认购。 零售发行是指发行银行根据投资者的需要随时发行存单，面额、期限和利率由资金供求双方协商确定。

（二）大额定期存单转让市场

大额定期存单转让市场是指买卖已发行并上市但尚未到期的大额定期存单市场。 大额存单的转让和流通一般需要经销商作为中介。 他们通常购买那些急需资金的人出售的大额存单。 他们可以持有这些存款证直到到期日，赎回本金和利息，或者在一级市场上出售。

在大额可转让定期存单转让市场上，大额可转让定期存单的流动性不如国债市场，但有实力的大银行发行的大额可转让定期存单是纽约二级市场交易仍相当活跃。 由于Yankee CD和European CD的市场规模小于美国国内CD，而且很多购买European CD的投资者并不打算在CD到期前卖出，因此国内CD的流动性高于Yankee CD。 CD 和 ECD，此外，较大面额的 CD 比较小面额的 CD 更具流动性。 存款证有固定利率和浮动利率之分。 固定利率大额存单转让价格的计算公式为：

P2——存单在二级市场上的卖出价格；

P1——存单本金；

i1——大额存单原利率；

t1——存单的原始期限；

t2——发行日至销售日的天数；

t3——从卖出日到存单到期日的天数；

i2——卖出大额存单的市场利率。

例：本金为100万元美元存款利率花旗，存单原利率为10%，原期限为180天。 投资者持有存单120天，然后卖出。 距离到期日还有 60 天。 当时的利率是12%，那么：

浮动利率大额存单的利息支付取决于浮动利率的浮动幅度。

（三）大额存单市场参与者情况

1. 大额存单发行人

能够吸收存款的商业银行或类似的非银行金融机构构成大额存单的发行人。 大额存单自诞生以来，改变了商业银行的经营思路。 此前，商业银行以资产管理为主，主要依靠减贷和卖出证券来调节流动性。 大额存单的发行和二级市场的形成，为商业银行提供了更多选择。 他们可以通过减少借贷和出售证券来调节流动性，也可以通过发行存单吸收存款来调节流动性。

2. 存单认购人

过去，大公司是大额存单的最大买家。 对于企业而言，其现金管理的目标是在保证资金流动性和安全性的同时，实现剩余资金收益最大化。 投资大额存单是利用闲置资金的好方法。 企业可将预估的未来固定支出，如纳税、支付工资、分红等，与存单期限相结合，以存单本息支付上述支出，不可以既降低运营成本，又保证资金安全。 尽可能地最大化其利益。 自 20 世纪 80 年代以来，货币市场基金一直是大额可转让存单的主要买家。 此外，金融机构也是大额存单的积极投资者，但主要不是自己持有，而是银行的信托部门将其委托的资金投资大额存单。 其次是商业银行和银行信托部门。 银行可以购买他行发行的大额存单，但不能购买本行发行的大额存单。 此外，政府机构、外国政府、外国中央银行和个人也是大额存单的订户。

在二级市场买卖存单的主要是一些证券公司和大银行。 这些证券公司和大银行不仅自己买卖存单，而且还充当中介，是存单市场的主要交易者。

四、大额可转让定期存单的风险与收益

对于投资者来说，大额存单存在两种风险：一种是信用风险，另一种是市场风险。 所谓信用风险，是指发行存单的银行在存单到期时无法偿还本息而产生的风险。 这已成为一个问题，近年来银行业的金融危机使投资者对发行银行持谨慎态度。 但通过严格发行条件和加强监督管理，可以将此类风险降到最低。 所谓市场风险，是指当存单持有人急需资金时，存单无法立即在二级市场变现或无法以合理价格出售。

一般而言，大额存单的收益取决于三个因素：开证行的信用等级、大额存单的期限以及大额存单的供求情况。 银行和储蓄机构经常发行存款证作为其债务安排计划的一部分，因此对存款证的需求取决于社会对银行贷款的需求和银行替代资金来源的成本。 社会对银行贷款需求的增加以及其他资金来源的成本增加，将增加对大额存单的需求，从而导致大额存单的供应量增加。 当贷款需求低时，存款单利率下降； 当需求旺盛时，利率就会上升。 此外，收益与风险的高低也密切相关。 大额可转让定期存单收益普遍高于同还款期限的定期存款和国债。 国库券也是免税的。 四种大存单中，欧洲大存单的收益率高于同期限的美国国内大存单，普遍高出0.2%-0.3%。 要求不适用于欧洲存款证的发行人。 支付准备金的要求增加了开证行的借贷成本，减少了从 CD 中筹集资金的收入，因此国内发行银行对自己的 CD 的出价低于对欧洲 CD 的出价。 其次，发行大额存单的银行要向联邦存款保险公司支付保险费，增加了其资金成本。 第三，主权风险的存在。 所谓主权风险是指欧洲存单持有人，因为他们持有的存单是外国管辖机构应付的美元债务，他们的债权在外国管辖范围内可能无法执行。 由于投资者不熟悉外国银行，Yankee 债券的收益率通常也高于国内 CD，平均利率低于欧洲 CD。 这主要是因为Yankee CD受美国法律法规保护，因此投资者不必承担外国政治和国家风险； 此外，与欧洲 CD 相比，交易者交易 Yankee CD 更容易且更便宜。

5、中国可转让大额存单市场

我国大额存单市场诞生于80年代。 1986年下半年，交通银行首次发行大额存单，后来中国人民银行允许所有国有商业银行发行大额存单。 1989年5月和11月，中国人民银行先后发布了《大额可转让定期存单管理办法》和《关于大额可转让定期存单转让有关问题的通知》两个文件。 公司对期限、票面金额、计息方式、转让等事项作出了统一规定，规范了市场行为。 在一定程度上促进了大额存单市场的发展。 1990年6月末，我国各银行发行的可转让定期存单达530亿元。 1990年5月，中国人民银行发布通知，要求企事业单位发行的大额可转让定期存单利率不得高于同期银行存款利率，个人投资者发行的大额可转让定期存单，利率只能比银行同期限存款利率高5%。

当初推出大额可转让定期存单的主要目的是“增加金融工具，活跃金融市场，集聚社会闲置资金，支持国民经济建设”。 但由于制度不健全、管理不规范，大额可转让存单超计划、未经批准乱发乱发，一度沦为部分商业银行变相高息吸纳存款的工具。

1996年，央行修订了《大额可转让定期存单管理办法》，对大额可转让定期存单的审批、发行面额、发行期限、发行利率和发行方式等进行了明确规定，有效规范了大额可转让定期存单的发行。 - 价值可转让定期存款凭证。 发展转移存款证。

由于大额可转让定期存单的利率限制和二级市场发展严重滞后，该理财产品的优势不复存在，我国大额可转让定期存单市场已经逐渐缩小。 1998年，中国人民银行停止发行存单[5]。