新能源板块上涨由谁推动？业绩的成长性，还是强者恒强的逻辑？

新能源和新能源车有什么区别

很多指数都是混淆视听的，给投资者带来疑惑，最终导致投资者不知道选什么指数进行跟踪，甚至重复配置，耗时耗力还耗钱。

比如新能源和新能源车这两个指数有什么区别？呃……最大的区别就是后者加了个“车”字，但成分股和走势是没有太大区别的，我们只需要跟踪其中的一只指数便可——它们之间的差异可能比跟踪同一指数的误差还小。

我们在中证指数公司中搜索能源，可以搜到41个指数，但搜索新能源则只有7只指数。其中，新能源电池和新能源车优势30两只指数目前没有基金跟踪。

我们从上图一个月收益率来看，不难发现他们表现基本一致，收益从15%~20%不等，差别并不是很大。

也就是说，他们的持仓高度重合。比如我们对比前三个指数，即新能源、中证新能和CS新能车三只指数，如下图。

从图中我们可以看到，5年的走势基本是一致的，其重合度甚至要高于跟踪同一指数的跟踪误差。

而从前十大权重来看，都有7只是重合的——中证新能和CS新能车的集合包含新能源全部十大权重。

既然新能源和新能源车没有太大的区别，那么我们只需要跟踪其中一个就可以了——这里选择跟踪的是中证新能，原因是跟踪的基金相对较多，规模相对较大，数据较全。

中证新能的估值

跟踪新能源主题和指数基金规模稍微统计了一下，规模高达1,400亿，在股票基金中占比相对较高。也说明市场投资者目前比较看好新能源板块，而近一年来的涨势也说明了一切——中证新能指数新一年涨幅为115.3%。

拜宁德时代隆基股份所赐，中证新能的总市值高达58,037.54亿，A股流通市值也有47,444.37亿，在所有行业板块中应当仅次于银行了，超过证券和保险。

那中证新能的估值怎么样呢？

新能源是新兴板块，历史数据比较短，而如今又处于成长的时候，所有的历史数据参考都不具备有太大的意义，估值也只能凭投资者的想象。

但我个人认为，目前的新能源高估了，因为目前体现出来的利润或ROE(成长性）跟不上市值的增长，大幅透支的未来的利润。

从上图的中证新能的ROE来看，其成长性并不是很高，目前ROE只有10.11%。

虽然相较于2020年1季度最低点的5.68%有很大的提升，但目前也只有沪深300的水平（10.8%），成长性还是较为有限的，个人认为支撑不了目前这么大的市值——相对高估了。

我们再来看上图的中证新能的市盈率走势，2020年1季度ROE只有5.68%，PE大概30倍左右，而目前PE高达57.94倍，已经超过了2015年牛市时的市盈率——最新值 57.94， 平均值 29.68， 中位数 27.43， 百分位 99.74%。

而2018年熊市低点时，中证新能的市盈率只有15倍，随着市值的上涨，目前的市盈率已经是当时的近4倍了，相信强者恒强的投资者需要谨慎。

从上图的北上资金来看，在今年以前北上资金一直进入中证新能。但自今年以来，北上占比几乎没怎么变化，尽管指数仍然大幅上涨——北上资金有恐高迹象。

新能源板块上涨的原因

虽然中证新能源指数发布于2011年12月2 31日，但跟踪的基金几乎没有，原因在于市场不认可。

而去年大涨以后，今年基金公司纷纷发行相应的ETF，以及以新能源为主题的基金——跟踪新能源主题主动或指数基金有61只，其中有19只是今年发行的，有5只是2020年12月发行的。

2020年12月开始算起，发行的有关新能源主题主动或者指数基金的数量高达24只，规模高达150亿。

而若算上2020年全年到现在成立的新能源主题主动或者指数基金，高达半数，32只，规模在290亿左右。

这还不算上那些成立时间较早，由于新能源上涨规模暴涨的老基金。比如农银新能源主题在2020年1季度规模只有1.75亿，目前规模（2021年2季报）199.01亿，涨了100倍有余。

那么很明显，这波新能源的上涨不是因为企业的高成长性，也跟股票的估值无关。而是强者恒强，指数涨了便会吸引更多的资金进来，基金规模暴涨，然后不断的买股票，持续推动新能源上涨。

我们可以分为两个阶段去看这波涨势，第一阶段是2020年疫情迎来货币宽松，全市场上涨，而新能源涨势较好，吸引了大量的资金，老基金规模纷纷暴涨，持续推动新能源上涨。

第二阶段就是2021年头的大幅回调之后，今年成立的19只新基金纷纷开始建仓，进一步推动新能源上涨。

近1年半的时间里，新能源基金规模从零头增长到如今1400亿的庞大规模，新能源板块能不涨吗？

但不得不提醒，那些刚进入新能源的投资者（新能源基金规模中很大一部分来自于今年第二季度进入，比如上面说的农银新能源主题第二季度规模就增了83亿），居于目前新能源的风险性，很可能成为以前持有新能源投资者的接盘侠，毕竟新能源自身的成长性支撑不了目前这么大的市值。

新能源跟踪基金的回测

找了一圈，没有找到成立时间在5年以上跟踪新能源指数的基金，只找到了2只新能源汽车的指数基金，分别是富国中证新能源汽车指数a和国泰国证新能源汽车指数。

但由图2可知，新能源和新能源车在走势上是没有太大区别的，所以对5年的回测就选择这两只基金。

从走势来看，这两者的走势基本保持一致，年化收益率分别为17.84%和15.64%。但是不得不提的是在2020年1季度资金还没进入之前，这两只基金还处于亏损状态——所有的收益都来自于近1年的大幅上涨。

国泰中证新能源汽车指数a最大涨幅333.42%，即相较于低点已经涨了三倍有余，透支了未来的收益，投资者需要注意风险，当下不宜入场——收益小，风险大。